两年后实现扭亏 百果园新模式能否成为业绩支柱？

来源：中国经营报

中经记者 钟楚涵 孙吉正 上海报道

近日，“百果园两年亏7亿元”话题登上热搜。而在该热搜的背后，是百果园2024年至2025年两年的业绩亏损与大量闭店。

根据Wind数据，在2022年以及2023年，百果园营收分别达到113.14亿元、113.92亿元，扣非后归属母公司股东的净利润分别为2.82亿元、3.21亿元。但从2024年起，百果园业绩出现下滑。2024年以及2025年，百果园分别亏损3.86亿元、3.05亿元。同时，在2024年以及2025年的两年中，百果园门店规模从6000多家减少至4000多家。

不过，百果园在2026年上半年实现扭亏。今年上半年，百果园收入同比增长14.5%至50.1亿元，母公司拥有人应占利润为0.34亿元，同比实现扭亏。

艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者指出：“百果园上半年实现扭亏，主要还是新兴联盟贡献增量改善了相关的收入、利润，并非传统主业的复苏。上半年，新业务的发展带来业绩的补充，同时，经过此前资产的清理以及费用管理等，带来阶段性的止血。仅仅是阶段性止血，长期来看，百果园的发展还是存在巨大的不确定性。”

阶段性“止血”

对于扭亏的原因，百果园方面向记者表示：“扭亏是以下四方面因素综合作用的结果：一是新业务并表贡献。七星联盟期内并表收入约7.2亿元，为收入增长提供了重要增量。二是传统业务降本增效。2024年至2025年主动关闭低效门店降低了固定费用摊销，叠加AI订货、库存精细化管理等措施压降损耗，整体费用率明显改善。三是毛利率修复。促销节奏收敛，供应链集采成本优化，招牌果及差异化品类占比提升，带动整体毛利率由去年同期低位回升至12.2%。四是门店网络恢复净增。截至2026年上半年，百果园品牌门店达4758家，较上年同期净增372家，门店端的恢复性扩张为收入提供了基础支撑。”

值得注意的是，百果园传统自营及加盟门店业务的收入并未实现增长。截至2023年，百果园加盟以及自营门店总数为6093家，加盟以及自营门店的收入为85.48亿元。但是截至2025年，百果园加盟以及自营门店总数已经减少至4468家，加盟以及自营门店的收入减少至59.34亿元。

2026年上半年，百果园加盟以及自营门店数量较2025年上半年净增加372家，由4386家增加约8.5%至4758家。但以上门店贡献的营收却并没有同步增长。2026年上半年，百果园加盟以及自营门店产生的收入为30.89亿元，同比去年上半年的30.92亿元略有下滑。

对于百果园传统自营及加盟门店业务持续下滑的原因，凌雁管理咨询首席咨询师林岳向记者表示：“百果园持续下滑的原因是多方面的，其中一个很重要的原因是百果园的定位偏高，长期以来，其定价相比周边的水果店要贵10%～30%。目前，水果消费非常透明化，同时，高品质水果的供应也非常充足，在此背景下，百果园失去了过去的高溢价优势。另外，在渠道端，有部分水果消费被分流至比如山姆会员店、盒马等平台。在以上情况下，百果园单店模型的跑通面临挑战。”

在上半年的业务中，七星联盟业务是重要的增量。财报显示，七星联盟模式为百果园在2026年上半年所推出，根据百果园方面介绍，七星联盟模式下，各区域品牌保留本地化选品与经营灵活性，探索“水果+零食”、全品类标品折扣超市及社区新鲜零售门店等新业态及新门店模式，定位于满足社区居民高频、即时的新鲜食品消费需求。一方面将成熟的供应链基础设施及品控体系赋能至更多终端网点，扩大业务规模覆盖；另一方面顺应消费者对“家门口好品质生活”的需求升级，将服务场景从单一水果专卖店扩展至社区综合新鲜零售。截至2026年上半年，百果园在七星联盟模式下合共运营有1951家品牌合作门店，该部分业务在上半年贡献营收7.21亿元。

林岳表示：“七星联盟的本质在于角色重构，即百果园从水果零售商转型成为供应链的服务商。合作方提供本地门店的资源，承担选址、装修等固定成本。百果园只需输出供应链、运营系统等。七星联盟是一个非常高效的供应链基础建设，每增加一个合作门店，几乎都不会增加百果园的固定成本，但却可以带来供应链的收入增量。同时，该模式业务的门店总数正在飙升，说明区域头部品牌对于百果园供应链的认可。不过，这种模式的护城河并不明显，其他竞争对手也完全有能力、有可能去复制类似的模式。一旦出现这种情况，那么百果园该业务的差异化优势也会被削弱。”

在张毅看来，七星联盟模式也面临挑战。“七星联盟模式的风险主要在于远距离品控，管控难度不低，尤其在水果赛道。长期来看，不可控的因素比较多。”

新业务空间几何？

在百果园的业务中，另一实现明显增长的业务是般果平台，截至2026年上半年，般果的商品销售总额（GMV）约为14亿元，较2025年上半年增加约21.9%。根据百果园方面介绍，般果主要从事向小型企业（如自营水果门店及独立便利店）提供采购平台业务。截至2026年上半年，般果已在全国设立九座主要仓库。

林岳表示：“在商业逻辑上，般果平台与七星联盟形成了互补。七星联盟面向拥有门店资源的区域品牌，而般果则面对小微商户比如小型水果店、独立便利店等。般果以及七星联盟的客户类型覆盖了中型的连锁品牌至微型零售终端。般果的核心价值在于，把百果园的采购规模优势向下游的中小商户进行输出，赚取集采的差价和服务费。从目前的体量来看，般果的GMV规模与百果园的营收规模相比有所差距。未来，般果平台具有增长潜力。水果零售行业越来越碎片化，中小商户的集采需求非常旺盛。随着仓储网络以及品类的完善，般果有机会在未来迎来发展。”

对于后续百果园如何布局以上业务，百果园方面向记者表示：“传统自营及加盟门店始终是我们的基本盘，后续资源投入以‘单店盈利优先于门店数量’为原则，重点投向存量门店调改、AI控损系统迭代及优质点位开店。七星联盟与般果平台属于供应链能力外溢的新增量业务，我们将适度加大系统与仓配基础设施投入，但坚持轻资产输出原则，不占用传统门店的租金及运营资源。在传统业务上，守住品牌根基与加盟商利益底线；新业务以供应链与数字化能力输出为主，边际成本低、扩展弹性大。”

在整体行业层面，对于当下水果行业的变化，百果园方面认为：“水果零售行业正从‘拼低价’转向‘拼品质确定性与服务能力’，处于结构性升级期。首先，需求韧性强，但诉求在变。 2026年上半年CPI同比约上涨1.0%，食品价格下降约0.6%，鲜果价格仍上涨约1.5%，说明消费者对水果的健康属性和情绪价值认可度在提升。同时，‘新鲜度确定性、可挑拣品质、售后可退换’的重要性已超过绝对低价。其次，政策推动规范化。自2026年2月1日起，水果纳入合格证管理，销售前必须取得合格证；中央一号文件提出优化产地冷链、推进农产品‘出村进城’、培育龙头企业。这将抬高行业合规门槛，推动标准化、品牌化和全链路可追溯。再次，渠道与业态融合。‘线下体验+线上复购’已成主流，新鲜零食等新赛道快速崛起，区域性零售业态带来新的机会。由此可见，行业的主要痛点集中在品质稳定性、品类波动下的库存与损耗管控、合规与追溯成本上升、渠道分散以及同质化竞争。这对缺乏供应链和数字化能力的中小连锁是挑战，对具备能力的品牌则是整合与升级的机遇。”

在水果消费的市场格局上，随着奥乐齐、盒马、叮咚买菜等零售平台的持续发展，部分属于过去实体水果零售专卖店的市场份额也被分流。在以上变化之下，对于百果园的优劣势，林岳表示：“百果园作为水果专营品牌，其损耗率要远高于综合零售商，因此在价格方面存在明显劣势。同时，百果园也具备优势，例如会员的积累等。百果园最核心的优势在于连锁加盟的体系以及在供应链方面深厚的护城河。但是，目前百果园传统加盟模式已经开始见顶，加盟商的盈利空间也在收窄。在此背景下，如何转型、升级、符合消费趋势，是百果园需要解决的问题。”

对于百果园的未来发展，张毅表示：“对于百果园来讲，传统自营及加盟门店业务模式滞后，叠加水果礼品市场的挑战，百果园迫切需要转型。在传统门店业务见顶、线上能力不足、高端需求减弱、同行竞争加剧的背景下，未来，百果园可以考虑从零售商向供应链服务商转变。目前，百果园七星联盟业务以及般果平台业务在短期内可以贡献增量。但七星联盟模式在管理上面临挑战，而般果平台盈利偏薄弱。这是百果园这两项业务面临的问题。”

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：翟军）