美联储前副主席答21：通胀依然顽固，美联储更可能仍在加息通道

南方财经 21世纪经济报道记者 郑青亭 上海报道

10月19日，在2026外滩年会期间，布鲁金斯学会高级研究员、美联储前副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）向21世纪经济报道记者表示，在通胀持续高于2%目标且存在自我强化风险的背景下，美联储下一步行动更可能是进一步加息，而非暂停。

以下是问答部分：

21世纪：目前美联储正面临持续的通胀，以及对经济前景的不确定性。你对美联储下一次行动的基准判断是什么？什么因素会打破进一步紧缩与暂停之间的平衡？

科恩：我同意这个问题的前提。我认为美联储确实面临着持续高于2%目标的通胀。其中一部分是由于供给侧冲击造成的——尤其是特朗普的关税，以及美伊冲突及其对石油和其他能源价格的影响。但另一部分也来自需求端，部分是由人工智能相关需求推动的。

我认为美联储可能还需要再做一些工作来压低通胀率，通胀不会自行消失。

由于通胀已经持续高企很长时间，它自我强化、自我延续的风险很高。因此，我认为下一步更可能是加息，而不是暂停。他们可能会暂停一两次会议，但总体方向更可能是继续上调，直到他们有一定把握，确认供给侧压力正在缓解、潜在通胀正在下降，且需求压力没有让价格失控。

所以，我认为利率更有可能上升——但可能不会以很快的速度。我不认为他们需要那么做。这不是紧急情况。通胀预期锚定良好。工资走势与2%的通胀目标一致，因此我们没有看到向工资领域的溢出效应，也没有看到向长期预期的溢出效应。我不认为这是紧急情况，但可能还需要进一步小幅收紧。