曾估值近40亿！为李子柒、赵一鸣代工的阿宽食品停牌

来源：中国经营报

中经记者党鹏成都报道

10月20日，速食代工大厂四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”，874639.NQ）正式进入停牌状态。这家手握红油面皮爆款、服务麻六记、李子柒、赵一鸣等众多网红消费品牌的企业，资本市场之路戛然而止，距离其在新三板挂牌720天。

《中国经营报》记者注意到，早在9月24日，公司便发布公告，披露拟主动申请终止新三板挂牌，理由为配合公司战略规划，集中精力经营主业、降低运营成本。记者致电阿宽食品方面，咨询停牌原因及代工业务现状，对方表示一切信息以官方公告为准，对于是否继续为李子柒、赵一鸣等品牌提供代工服务，则以不方便透露为由拒绝进一步回应。

阿宽食品是国内新型方便食品赛道的代表性企业之一，自有红油面皮产品曾经火爆全网。公司目前拥有“阿宽”“白家陈记”“魔小饱”“锦里古街”等多个品牌，涉及方便面、方便粉丝、方便米制品、魔芋制品等多个品类。

同时，代工业务仍是公司重要业务板块，客户名单囊括麻六记、李子柒、赵一鸣零食、百草味等一大批网红品牌，不少市场爆款速食产品都出自阿宽工厂生产线。

此前，资本曾经对这家企业寄予厚望，2021年完成多轮融资后，公司估值一度接近40亿元，被市场视作“新型方便食品第一股”热门候选。天眼查显示，目前公司除了创始人陈朝晖持有52.91%股权之外，深圳同创伟业、深圳怿恒投资、前海股权投资基金、宁波同创等9家机构为企业股东。10月21日，公司通过回购股份注销完成后，陈朝晖合计持有权益比例由52.9148%被动增加至58.7942%。

然而阿宽食品的高光早已褪去。财报数据显示，2025年阿宽食品经营遭遇明显滑坡，全年实现营业收入12.24亿元，同比下滑10.24%；归母净利润仅466.71万元，同比骤降90.06%，扣非净利润更是只有90.76万元，近乎滑落到盈亏平衡边缘。

但是早在2020年，公司当年营收就暴增至11.1亿元。2024年，阿宽食品全年收入13.64亿元，创下历史新高，前五大客户分别是麻六记、好想来、川宜食坊、零食很忙和李子柒，这五家贡献了阿宽食品收入的25%。

业绩大幅跳水，也直接打碎了阿宽食品冲击北交所的希望。按照北交所上市相关规则，企业若出现业绩大幅下滑，会被认定对持续经营能力产生重大不利影响，难以满足上市门槛。停牌前，阿宽食品在新三板总市值仅6.25亿元，和巅峰时期近40亿元估值形成巨大落差。

回顾阿宽食品的资本之路可谓几经波折。公司最早冲击创业板，之后转向深交所主板，历经多轮问询之后，在2023年末撤回IPO申请。之后公司转战新三板挂牌，计划以新三板为跳板冲刺北交所，试图曲线完成上市目标。随着此次启动终止挂牌，持续数年的上市梦想彻底落空。

代工模式的短板，成为阿宽食品绕不开的经营难题。虽然手握众多网红品牌客户，但OEM代工业务利润微薄，企业议价权较弱，业绩高度依附下游品牌方的订单波动。一旦下游客户销量遇冷、订单缩减，就会直接传导至工厂端。同时代工模式下，还需要承担食品安全连带风险。2025年，其重要客户麻六记酸辣粉食品安全舆情爆发，阿宽食品作为代工厂承认生产消杀环节疏漏并实施产品召回，也对企业口碑和经营造成冲击。

面对速食赛道激烈内卷的现状，阿宽食品出新爆款接续乏力，营收增长遇到天花板。2026年上半年，公司营收依旧延续小幅下滑态势，其营业收入同比下降2.44%，经营压力并未缓解。

对于此次主动终止挂牌，阿宽食品公告称是出于自身战略考量，目的是提升决策效率、降低挂牌维护成本。不过在投资者交流中，面对投资者询问停牌缘由、代工客户情况，公司均引导投资者关注公开公告，未释放更多经营层面信号。

就此，有熟悉阿宽食品的业内人士表示，阿宽食品在新三板终止挂牌，应该是一个综合性的决策，不排除其未来冲击港股，因为其海外能见度做得不错。“但是，当前面对业绩的下滑，阿宽食品还有很长的路要走。”上述人士表示。

（编辑：于海霞审核：孙吉正校对：颜京宁）