关注被“误伤”标的 公募主张攻守兼备

来源：中国网

近期A股持续震荡，自7月市场调整以来，部分科技股股价跌幅较大，不同市场主体的应对策略受到关注。

近日，有公募投资人士表示，一些在回调中被“误伤”、具备估值修复潜力的投资机会正在浮现，当前更倾向主动加码挖掘低估品种，后续行情或呈现典型的个股分化特征。亦有机构主张攻守兼备的均衡配置，将红利与债基等防御品种列为宣推重点。

主动搜寻低估标的

“经历三季度的一轮明显下探，市场的结构性泡沫已明显收敛，一批被误伤、估值有望修复的机会正在显现。”日前，知名基金经理杨锐文一改此前的相对谨慎态度，公开表示立场转向乐观，将更主动地搜寻低估标的，通过持续把握各类机会，力求积小胜为大胜。

他同时表示，科技板块过去同涨同跌的强贝塔阶段或已告一段落，往后大概率是结构性的个股分化行情，关键因素在于深层的投研选股能力。AI产业仍处发展早期，既看好AI科技赛道内的个股机会，也关注非AI类的低估实体行业。

另有机构人士提到，部分基本面稳健的传统行业板块中，同样有标的在市场下跌之际被“误伤”，估值已回落至历史低位，或成为防守反击、博取超额收益的关键方向。

招商基金判断，市场当前已对较为悲观的预期充分定价，叠加稳定资本市场力量的托底，指数继续大幅下探的空间有限；但要打开上行空间，仍需新的产业叙事催化，或等待全球紧缩预期边际缓和。

AI与半导体仍获关注

以AI、半导体为代表的科技板块，始终是市场瞩目的焦点。有机构人士感叹行情切换之快，“甚至反应不过来”。不止一位基金经理坦言，站在当前位置，眼下“只能再等等反弹”“再熬一熬”。

从多家公募机构近期发布的市场研判看，基于基本面维度考量，AI、半导体依然是相对更看好的方向。

景顺长城基金的基金经理张仲维表示，AI产业基本面与二级市场表现出现明显背离，他选择站到产业一侧。逻辑在于大模型能力仍在持续突破，不断催生并落地新应用场景、兑现商业价值，如Meta于9月推出的消费级个人智能体Muse备受关注。叠加算力供需维持紧张，产业链景气有望获得支撑。

南方基金表示，眼下正值三季报密集披露窗口期，科创板芯片设计公司业绩预增频现。后续行情能否由“预喜脉冲”演进为“趋势修复”，关键要看四季度AI算力资本开支与国产订单的持续性；一旦国产算力芯片的正式财报和订单指引进一步确认景气，科创板芯片板块或迎来业绩与估值的双击。

机构频推防御类资产

除坚守科技资产外，债基、红利基金等防御类产品的宣推热度明显上升，多家公募机构判断近期债市整体处于顺风格局。

博时基金认为，在基本面有不确定性、融资需求不足的环境下，并不存在收紧流动性的土壤，债市仍偏顺风；市场关注的重点或是下行节奏而非具体点位，短期扰动难以扭转方向。

鹏华基金现金投资部表示，近期科创债涨幅可观，信用利差有所收窄，市场或出现季节性、阶段性的止盈行为，但至多引发反弹而非反转，中长期配置逻辑未变，当前债市在技术与机构行为层面偏顺风，继续看多科创债ETF。从需求端看，增量资金仍为科创债提供结构性支撑，叠加场外科创债指数基金集中申报、摊余成本法债基扩容，场内、场外产品有望共同构成四季度较为稳定的配置力量。

平安基金认为，后市观察重点在于资金价格能否维持平稳；信用债的持有需求尚有余量。策略上建议守住高等级底仓，中长端仓位分批布局；二永债利差虽有所回升，但仍处历史偏低区间，当前不宜继续拉长组合久期。

此外，强调攻守兼备、行业分散的杠铃策略与均衡策略受到追捧。招商基金判断，短期杠铃策略仍具相对优势，可关注大金融等稳定风格以及科技板块中成长性较强的中小细分绩优品种。

(责任编辑：叶景)