市场点评：阶段底部或已形成，但仍需注意波动风险

来源：ETF和LOF圈

10月23日，A股科技板块迎来明显反弹，软件、人工智能及半导体等方向表现突出。截至收盘，软件ETF（515230）跟踪指数上涨6.41%，创业板软件ETF（158011）跟踪指数上涨6.37%，科创人工智能ETF（589110）跟踪指数上涨6.05%，集成电路ETF（159546）跟踪指数上涨4.38%，科创芯片设计ETF（589260）跟踪指数上涨4.23%。经历前期持续调整后，科技板块出现较强的超跌修复行情。

上涨因素分析

1、半导体板块超跌反弹。7月以来，半导体等科技成长方向经历大幅调整，截至10月22日，申万电子行业累计跌幅超过40%，部分细分赛道回撤更为明显。与此同时，全球存储及先进制程产业景气度仍然较高，国内半导体自主可控需求持续增长，产业基本面尚未发生趋势性变化。随着市场悲观情绪逐步释放，半导体板块迎来阶段性估值修复。

2、软件板块长期调整后迎来修复。与半导体不同，软件板块此前已经历较长时间的调整，受AI技术冲击传统商业模式、企业IT支出偏弱及商业化进展不确定等因素影响，行业估值持续承压，部分方向距离2024年9月的阶段性底部已相对较近。随着近期市场风险偏好边际改善，前期调整较为充分的软件板块率先反弹，AI智能体及企业应用的发展也为行业提供了一定的预期催化。

后市展望

半导体方面，全球存储产业供需关系仍然偏紧，AI服务器、高带宽存储及先进制程需求持续增长，国内存储扩产与设备国产替代也为产业链提供了较强支撑。与此同时，国产算力市场空间广阔，随着人工智能应用持续落地，国内对GPU、CPU、存储及相关配套芯片的需求有望保持较快增长，国产算力基础设施建设也将为半导体产业链带来持续的增量需求。近期海外产业财报整体较为积极，行业中长期景气逻辑尚未发生明显变化。

软件方面，AI技术有望从多个维度赋能行业发展。一方面，AI智能体、企业级应用及软件智能化升级有望提升软件产品的使用效率和商业价值；另一方面，AI漫剧、AI安全、AI广告等新兴领域已经出现较为明显的应用和商业化迹象，相关需求有望随着技术成熟和用户渗透率提升而进一步扩大。

整体来看，科技板块基本面仍具备一定支撑，半导体受益于全球AI需求、国产算力建设及自主可控趋势，软件则有望受益于AI技术赋能和新应用场景拓展。 软件ETF（515230）、创业板软件ETF（158011）、科创人工智能ETF（589110）、集成电路ETF（159546）及科创芯片设计ETF（589260）等方向或可持续关注，但当前仍需注意海外宏观环境、AI资本开支变化及市场风险偏好波动带来的影响，分批、逢调整布局可能更好。

今天机器人板块再次领涨，机器人ETF（159551）标的指数一度上涨7%。

上涨因素分析

-特斯拉：9月中下旬再度开启审厂，产业链多渠道反馈7–9月本体周产持续爬坡。10月22日，特斯拉召开26Q3业绩会，公司对人形机器人方面的表态比以往略微积极，官方披露Optimus V3已启动批量生产且达到质量要求，重申2027年底达到2万台/周的产量目标，未来一两个月或将发布Optimus演示视频，12月还将召开股东大会。

-OpenAI：计划自研制造人形机器人，将大脑作为现阶段研发重点，2027年样机有望落地。团队正大规模招募机电执行器、传感器、运动控制等工程人才，自研一体化执行器。Astra对机器人大模型赋能，或存在数据层面的显著提升，加速机器人“大脑”的研发。

-英伟达：10月20-22日，英伟达GTC大会将在德国柏林举办，物理AI成为本届大会核心重磅方向，升级Isaac通用机器人开发平台，推出新的人形机器人参考框架、仿真工作流及数据工具，全力推进通用机器人的研发。

-国产链：近日我国首批六项人形机器人领域国家标准已正式批准发布，主要规范了人形机器人的本体构成、系统架构，以及环境感知、智能决策等关键功能和性能指标。科技司司长在19日国新办发布会上表示，今年上半年我国人形机器人整机产品突破400款，产量超4万台，预计全年将突破10万台。以人形机器人为小切口，带动具身智能大产业发展。

后市展望

海外特斯拉量产在即、OpenAI入局，国内产业、政策、资本共振，人形机器人产业逻辑依旧，投资主线正由“技术收敛”转向“量产与订单”。后续仍有不少看点：未来一两个月或将发布Optimus演示视频，12月还将召开股东大会。

不过还是要提示一下风险，机器人板块当前依旧属于主题行情，受市场情绪影响较大，目前还无法确定是否会走出独立行情。感兴趣的投资者或可采用分步配置/分批建仓等方式，以平滑短期波动对持仓成本的影响：

-机器人ETF（159551），兼顾人形机器人海外链+国产链相关标的；

-工业母机ETF（159667），截至2026年9月30日，中证机床指数中，光模块+PCB设备耗材含量约50%、人形机器人含量约33%、钨矿含量约10%。

今天就这样，白了个白~

风

险

提

示

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