奥比中光用净利降三成，换来机器人收入翻倍

21世纪经济报道记者 石恩泽

具身智能行业的“数据饥渴”，正在变成奥比中光报表里的订单。

10月26日晚间，奥比中光（688322.SH）披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入7.11亿元，同比基本持平；归属于上市公司股东的净利润7386万元，同比下降31.62%。

收入结构的变化是这份财报的核心信息。前三季度，奥比中光面向全球机器人市场的视觉方案销售收入达到上年同期的2倍以上，直接境外收入同比翻倍，累计服务的全球机器人客户超过1000家。

二级市场已提前给出反应。10月19日至10月26日，奥比中光股价从78.26元升至107.87元，六个交易日累计上涨37.8%，其间公司于10月21日发布股票交易异常波动公告。以10月26日收盘价计算，奥比中光总市值约445亿元。

对于净利润的下滑，奥比中光在财报中解释称主要系研发投入及管理费用增加所致。股价上行与利润回落并存，使这份三季报成为观察其战略转型成色的一个窗口。

机器人视觉收入翻倍，订单和资金都在进来

三季报中增速最快的部分来自机器人业务，这与物理AI数据产业爆发的行业背景相互印证。奥比中光创始人、董事长兼CEO黄源浩此前接受采访时提到“第一次被客户追着要货”的表述，在报表端得到了呼应。

订单的增量同样体现在资产负债表上。截至9月末，奥比中光存货为3.33亿元，较上年末的1.86亿元增长近八成；合同负债3874万元，较上年末翻倍。备货规模与预收款项的同步上升，通常指向在手订单的充裕。

资金层面，奥比中光年内推进的定向增发已经落地。三季报显示，公司前三季度吸收投资收到的现金为9.96亿元；截至三季度末，总资产46.17亿元、归母净资产40.43亿元，均较上年末增长超过35%，公司将增长原因明确为定向增发新股募集资金。

而资金到位后，奥比中光于10月启动了5000万元至1亿元的股份回购，回购价格上限为136.96元/股。

股东结构的变化同样值得关注。三季度末，蚂蚁集团旗下上海云鑫创业投资有限公司持有奥比中光8.92%的股份，永赢先进制造智选混合基金、易方达国证机器人产业ETF、华夏中证机器人ETF等公募产品进入前十大股东名单，香港中央结算有限公司持股1.26%。机构资金的进入节奏，与机器人板块行情基本一致。

少赚的钱花在了转型上，股价贵不贵要看业绩兑现

对于利润下滑，奥比中光在三季报中给出的原因是研发投入及管理费用增加。

财报数据显示，前三季度奥比中光研发投入合计1.75亿元，同比增长19.20%，占营业收入的比例达24.57%，同比增加4.05个百分点；同期管理费用9197万元，较上年同期的6564万元增长约四成。

此外，前三季度，奥比中光经营活动产生的现金流量净额为1968万元，同比下降83.27%，公司称主要系购买原材料及支付职工薪酬的现金增加所致。

营收持平的另一面，是主动的业务结构调整。三季报显示，报告期内奥比中光持续优化业务结构及产能配置，有针对性地下调低毛利业务占比，减少传统生物识别支付终端场景的订单规模。受此影响，奥比中光前三季度营业成本同比下降约11.4%，毛利率同比稳步提升。

换言之，奥比中光正在以短期的收入平稳，换取业务结构向高盈利、高成长赛道的切换。研发费用的抬升，正是其围绕机器人、数据采集、AI端侧硬件三大战略板块进行转型投入的直接体现。

客观来看，业绩与估值之间的温差确实存在。前三季度奥比中光归母净利润7386万元，其中非经常性损益贡献2803万元；公司未分配利润仍为负14.49亿元。以当前约445亿元的市值计算，市场定价更多指向物理AI与数据采集的远期预期，而非当期利润。

但在业内人士看来，这份三季报的看点不在利润表的同比数字，而在收入结构的切换速度。其三季报里机器人视觉收入翻倍、境外收入翻倍与存货、合同负债的同步放大，表明下游需求真实存在。

随着数据采集等新业务逐步放量，奥比中光转型投入能否转化为收入增长，将是弥合估值与业绩温差的关键变量。