恒瑞医药前三季度营收244亿元，授权收入成新利润池

21世纪经济报道记者季媛媛

10月27日晚，恒瑞医药发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入244.09亿元，同比增长5.26%；其中产品销售收入214.76亿元，同比增长2.52%。归属于上市公司股东的净利润69.23亿元，同比增长20.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润62.43亿元，同比增长11.70%。前三季度公司累计研发投入71.46亿元，其中费用化研发投入54.23亿元。

根据报告，公司第三季度单季实现营业收入89.53亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润24.58亿元，同比增长88.92%。据已披露数据计算，两项指标环比分别增长22.39%和12.59%，呈现显著回升态势。

前三季度，公司创新药销售收入138.71亿元，同比增长17.05%，占药品销售收入的比重提升至64.59%，收入结构持续优化。其中，抗肿瘤创新产品收入98.65亿元，同比增长3.13%，占整体创新药销售收入的71.12%；非肿瘤创新产品收入40.06亿元，同比增长75.36%，占整体创新药销售收入的28.88%。

据已披露数据计算，第三季度创新药销售收入50.62亿元，环比增长18.19%。其中，抗肿瘤创新产品收入36.01亿元，环比增长21.99%；非肿瘤创新产品收入14.61亿元，环比增长9.68%。

恒瑞医药表示，第四季度公司将加快推进新产品准入与学术推广，为收入快速增长提供坚实支撑。

近年来，创新药对外许可已成为恒瑞医药常态化业务和新的业绩增长引擎。前三季度，公司创新药对外许可业务确认收入27.81亿元，同比增长31.12%，主要为GSK及BMS根据履约义务的完成进度确认的收入以及个别已授权产品的里程碑款等收入。公司收到对外许可合作首付款及里程碑款现金共43.43亿元，主要为BMS 6亿美元首付款。

9月29日，恒瑞与诺和就GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596达成许可协议。根据协议条款，诺和将获得在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化HRS-1596的独家权利。该交易潜在总交易额最高可达26亿美元，包括3亿美元首付款，以及达成相关开发、注册和商业化里程碑后获得的付款；此外，恒瑞将有资格根据HRS-1596在授权区域内的净销售额收取相应的销售提成。该交易预计于2026年第四季度完成交割。

HRS-1596有望实现每周一次口服给药，恒瑞医药已在中国获准开展用于体重管理和2型糖尿病的Ⅰ期临床试验。诺和是口服多肽领域的先行者与领军企业，恒瑞医药表示，此次合作将充分发挥恒瑞的创新优势，以及诺和在GLP-1疗法及肥胖症治疗领域的全球优势，携手推动这一创新疗法惠及全球患者。

8月6日，恒瑞“NewCo”合作伙伴Braveheart Bio（股票代码：BRVE）成功登陆美国纳斯达克。此前，恒瑞将自主研发的心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制剂HRS-1893有偿许可给Braveheart Bio，并获得该公司部分股权。这是继今年4月Kailera Therapeutics在纳斯达克上市之后，恒瑞“NewCo”出海模式的又一次落地。

海外申报方面，下半年以来，公司获得一项FDA孤儿药认定，一项创新药上市许可申请获得欧洲药品管理局（EMA）受理。

有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示，从近期经手的交易实践来看，国内创新药BD市场正呈现出从点到面、从量到质的跨越。过去往往是单管线、偶发性的授权，现在越来越多地演变为基于技术平台的组合式交易或深度的战略合作。

“跨国药企（MNC）的尽职评估逻辑已发生根本性改变。早年MNC可能出于补充区域管线或成本考量寻找Fast-follow（快速跟随）资产，如今它们在全球范围内寻找具有First-in-Class（同类首创）或真正Best-in-Class（同类最优）潜力的靶点、机制、分子。”该分析师指出，多数BD交易中，首付款买的是入场券，而里程碑的兑现才是真正跨越了高风险阶段。2026年上半年，多家国内创新药企成功收到数千万甚至上亿美元的临床/注册里程碑付款，这不仅是对资产科学逻辑的终极验证，更证明了中国Biotech团队在海外临床执行、监管沟通方面的全方位成熟。预判2026年下半年BD市场的交易热度将持续，而且交易结构将显著多元化。

该分析师强调，除了传统的License-out，NewCo（新设公司）模式将更多涌现——即将特定管线剥离至海外成立新实体，由国际和国内顶尖VC领投，原国内药企获得现金对价并可能保留一定股权。这种结构既解决了海外临床融资问题，又能更灵活地对接后续的MNC并购。