与SpaceX(SPCX.US)合并预期持续升温 华尔街看空特斯拉(TSLA.US)比例创逾11年新低

来源：金融界

智通财经获悉，随着特斯拉(TSLA.US)与SpaceX(SPCX.US)潜在合并交易逐渐接近现实，华尔街分析师正迅速转向看好这家电动汽车制造商。数据显示，给予特斯拉卖出评级的分析师比例已降至逾11年来最低水平，市场对两家公司合并可能带来的估值提升充满期待。

上周，法国巴黎银行和里昂证券(CLSA)相继撤销了对特斯拉的卖出类评级，分别将评级上调至“中性”和“持有”。巴克莱银行周一也加入看多阵营，将特斯拉评级从相当于“持有”的水平上调至相当于“买入”的水平。受市场乐观情绪推动，特斯拉股价周一上涨5.2%。

巴克莱分析师Dan Levy在研报中表示：“市场预期中的合并交易如今已成为看多特斯拉的重要逻辑，因为这为股价提供了潜在的上涨空间。”

特斯拉与SpaceX的合并预期近期明显升温。上周二晚间，马斯克表示，两家公司的董事会已分别成立特别委员会，研究潜在交易可能带来的好处。事实上，自SpaceX今年6月上市之前，华尔街便一直密切关注马斯克旗下这两家核心企业合并的可能性。随着双方正式启动交易可行性评估，市场开始更加积极地将潜在合并纳入特斯拉的估值模型。

法国巴黎银行分析师James Picariello指出，潜在合并交易目前已成为影响特斯拉估值的首要因素。尽管他仍对特斯拉的现金消耗速度及人工智能业务的发展进度保持谨慎，考虑到SpaceX收购特斯拉的可能性上升，他将特斯拉目标价从266美元大幅上调至420美元。Picariello强调，此次目标价调整完全基于SpaceX收购特斯拉的可能性提高，而非特斯拉现有业务基本面的改善。

Zacks Investment Research策略师Andrew Rocco则表示，如果两家公司最终决定推进合并，双方独立特别委员会仍需就交易条款展开谈判，并确保交易符合各自股东的利益。他估计，假设收购交易包含25%的溢价，特斯拉股票的潜在价值可能达到每股约500美元。

华尔街分析师评级的变化也反映出市场情绪正在发生转变。根据数据，目前追踪特斯拉的60名分析师中，仅有5人给予卖出评级，占比约8.3%，创2015年初以来最低水平。相比之下，今年1月1日，71名分析师中仍有15人给予卖出评级，占比约21.1%。

不过，值得注意的是，尽管看空特斯拉的分析师比例今年持续下降，明确看多的分析师比例并未出现同等幅度的增长。这意味着，部分分析师主要是从悲观立场转向观望，而非全面转向乐观。

从股价表现来看，特斯拉今年以来仍明显落后于大盘。截至周一，特斯拉股价年内累计下跌约13%，而标普500指数同期上涨约12%。

分析人士指出，特斯拉长期以来制定了雄心勃勃的技术及商业化目标，但部分项目的实际推进速度往往落后于此前承诺，这也使投资者难以判断其人工智能业务何时能够真正转化为可观利润。

即使不考虑潜在合并交易，特斯拉自身也正处于重要的战略转型阶段。马斯克正试图推动特斯拉从传统电动汽车制造商转型为实体人工智能领域的领先企业，重点发展自动驾驶出租车Robotaxi、人形机器人以及相关AI技术。

与此同时，SpaceX也在积极扩大人工智能业务布局。今年早些时候，SpaceX已将马斯克旗下人工智能公司xAI纳入其业务体系，并与特斯拉在Terafab芯片制造项目及新一代Roadster跑车等特殊工程项目上展开合作。

市场认为，如果特斯拉与SpaceX最终实现合并，将有望形成一家横跨电动汽车、自动驾驶、机器人、航天、卫星通信及人工智能基础设施的科技巨头。

根据相关估算，两家公司合并后的企业估值可能达到约3.6万亿美元，从而打造一个由马斯克主导的庞大AI产业集团。不过，潜在交易能否最终达成，以及交易结构、估值和股东利益如何协调，目前仍存在不确定性。

在基本面方面，特斯拉上周公布的第三季度利润超过华尔街预期，但公司下调2026年全年支出预测，引发部分投资者对其AI战略投资力度是否足够的疑虑，股价表现因此出现波动。

尽管如此，巴克莱分析师Levy认为，特斯拉最新财报仍释放出多项积极信号，尤其是核心汽车业务及Robotaxi业务的进展，有望为股价提供支撑。

随着潜在合并交易成为新的估值催化剂，华尔街对特斯拉的投资逻辑正发生变化。相比单纯关注电动汽车销量和利润率，投资者如今越来越重视特斯拉与SpaceX在人工智能、芯片、机器人及航天技术领域的潜在协同效应。

在交易尚未正式达成之前，特斯拉能否兑现AI业务增长目标，以及潜在合并能否真正为股东创造价值，仍将是决定其股价长期表现的关键因素。