易方达基金张坤三季报：蓝筹精选大举增持新易盛，QDII加码谷歌、海力士

来源：澎湃新闻

三季度，易方达基金“顶流”基金经理张坤仍在减持白酒，继续加码科技。

10月27日，张坤在管的3只基金悉数披露2026年三季报，股票仓位较此前二季度末均有明显提升。

具体来看，在调仓换股方面，川投能源、新易盛新进易方达蓝筹精选的前十大重仓股；易方达优质精选与易方达优质企业三年持有延续白酒减持思路，前者大举增持了腾讯控股，后者则时隔两年半重新买回药明生物；易方达亚洲精选则大幅增配谷歌、SK海力士等海外科技股。

在三季报中，张坤系统地阐述了对科技、地产和消费的判断。他表示，对科技整体前景仍保持乐观，并期待力度更强的稳地产政策；同时认为国内通缩周期已接近尾声，居民消费有望修复，当前更偏好各行业在逆境中仍能提升市场份额的龙头公司。

川投能源、新易盛新进持仓前十

目前，张坤在管3只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选。

此前5月23日，张坤旗下管理规模最大的易方达蓝筹精选已增聘基金经理何一铖、杨思亮共同管理。6月27日，张坤旗下在管的两只基金——易方达优质精选、易方达优质企业三年持有，再分别增聘基金经理彭珂、张琦共同管理。9月30日，张坤因“工作需要”卸任易方达优质企业三年持有基金经理的职位，该基金后续将由基金经理张琦独自管理。

易方达蓝筹精选是张坤目前旗下规模最大的产品，截至三季度末的规模为189.33亿元，较二季度末缩水14.83亿元。

资产配置层面，易方达蓝筹精选的股票仓位由二季度末时的75%增至86.55%。持仓层面，除了白酒、能源和港股互联网等此前多次重仓的品种外，还有两只“新面孔”新进持仓前十。

具体来看，该基金的持仓前十依次为贵州茅台（600519.SH）、中国海洋石油（00883.HK）、腾讯控股（00700.HK）、百胜中国（09987.HK）、泸州老窖（000568.SZ）、阿里巴巴（09988.HK）、山西汾酒（600809.SH）、五粮液（000858.SZ）、川投能源（600674.SH）、新易盛（300502.SZ）。

其中，易方达蓝筹精选在今年上半年首次建仓川投能源、新易盛，至三季度末的持仓数量分别为2902.49万股、113.21万股，较二季度末时的持仓数量依次增加了20.94%、176.21%；而中芯国际（00981.HK）与东山精密（002384.SZ）这两只科技股则退出持仓前十。

从基金业绩情况来看，截至2026年三季度末，易方达蓝筹精选基金净值增长率为-4.58%，同期业绩比较基准收益率为-4.02%。

来源：澎湃新闻记者据基金三季报数据统计

张坤参与共管的另一只基金——易方达优质精选，其持仓前十在三季度期间并未发生个股更迭。

调仓方面，易方达优质精选大举增持了腾讯控股，加仓数量为29.61万股；并对贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等一众白酒标的进行了减持。

尽管张坤目前已卸任易方达优质企业三年持有基金经理，但其卸任时间为9月30日，因此该基金三季度的调仓换股变化仍具参考价值。

值得一提的是，时隔两年半，易方达优质企业三年持有在三季度期间重新买回了药明生物（02269.HK），并跻身持仓第十位，持股数量为127.65万股；中国石油股份（00857.HK）则退出持仓前十。

调仓方面，和易方达优质精选一样，易方达优质企业三年持有也减持了贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等一众白酒标的；同时还大幅度减仓了腾讯控股、阿里巴巴等标的。

大幅增配谷歌、海力士

易方达亚洲精选是张坤在管基金中规模最小的一只QDII基金，同时也是其目前独自管理的唯一一只基金。

在资产配置中，易方达亚洲精选的股票仓位由二季度的78.97%重新升至92.11%。另从该基金的不同市场配置来看，美股、韩股、台股的持仓比例均较此前明显上升，而港股的持仓比例则由原先的31.25%小幅度下降至30.72%。

对应到个股迭代方面，富途控股（FUTU.O）重回持仓前十行列，但持股数量较二季度末减少了75.66%。与之相对的是，此前连续数十次重仓的阿里巴巴则退出了前十大重仓股名单。

调仓方面，张坤还大幅度增持了谷歌（GOOGL.O），增持比例高达244%；同时还加仓了SK海力士（000660.KS）、三星电子（005939.KS）、台积电（02330.TW）。

从基金业绩情况来看，截至2026年三季度末，易方达亚洲精选份额净值增长率为-2.32%，同期业绩比较基准收益率为-2.42%。

来源：澎湃新闻记者据基金三季报数据统计

对科技整体前景仍然保持乐观

在三季报中，张坤首先分析了三季度科技调整较多的原因。

在张坤看来，一方面有上半年涨幅较多的因素，同时外围杠杆的挤压、AI资本投入与回报的中长期矛盾均是调整的原因。中长期来看，他依旧看到科技产业积极的进展，包括Agent的持续落地、C端AI的拓展和云收入整体的闭环等。

“展望四季度，科技已经经历了较大的调整，即使有宏观利率的压制，我们依然可以看到估值合理、成长稳健的部分美股AI相关公司近期一度创出阶段新高，整体前景仍然保持乐观。”张坤称。

与此同时，张坤始终认为企业的生意模式（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）、竞争壁垒（相比同行具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）非常重要。但类似生意模式、竞争壁垒的企业在不同的环境中依然可能体现出显著的经营差距。长期向上的经济是企业长期成长的土壤，起到的作用也非常重要，基础概率的影响从长期来看是深远的，这很大程度影响了5-10年后公司产生的自由现金流是否能显著超越目前的水平。

张坤表示，伴随我国“十五五”规划的出台，施政方向有望转向修复内需、提振消费的政策周期，居民消费也有望修复，我国居民消费占GDP比重（当前约40%）中长期仍有较大提升空间。立足当下，他更偏好投资于各行业在逆境中仍能提升市场份额的龙头公司。