金价跌了，深圳水贝堪比菜市场

来源：上海证券报

“买黄金像买菜一样，店里都是人挤人。”谈起刚过去的周末，水贝龙凤喜福店长姚燕君这样形容。

价格回落，带动购金热情升温。10月26日下午，上海证券报记者走访深圳水贝黄金珠宝市场看到，市场内人潮涌动，不少消费者在柜台前挑选金饰。多位商家告诉记者，部分此前持币观望的消费者开始出手，金饰购买需求增多，投资金条销售也明显升温。

10月26日的水贝市场实况。上证报记者杨子晏 摄

金价回落

观望者出手买金

在盛世和珠宝店内，老板李永长一边接受记者采访，一边接听电话、核对订单，不时起身招呼客户。

李永长表示，消费者的购金热情在刚刚过去的周末集中释放。“有客户来到店里抱怨，逛市场挤得满身是汗，挑选货品也人挤人。”

他告诉记者，此前金价较高时，消费者多拿旧金饰换新首饰、补付工费；随着每克价格回落至900元以内，直接掏钱购买的顾客多了起来。“这几天的黄金销量，是前两周同期的2至3倍。”

消费者正在水贝柜台前挑选金饰。上证报记者杨子晏 摄

姚燕君指着约40多平方米的店铺向记者描述：“周末这里都是人挤人，从上午10时至下午18时，消费者都很多。”

“这几天婚庆金饰卖得挺好。”在她看来，婚庆购金属于刚性需求。对于这类消费者，黄金首饰有明确的使用场景，价格下降成为推动购买的契机。

广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳则认为，小克重、轻量化产品仍是价格敏感型客群的重要选择。“水贝的价格优势吸引了珠三角、粤港澳大湾区周边的消费者，其中一部分人长期关注金价，在回落时买入。”

10月26日的水贝市场实况。上证报记者杨子晏 摄

需求升温

商家补货策略分化

购金需求集中涌入，也考验着商家的库存与补货能力。

“5克、10克、100克，甚至200克的金条都缺货了。”李永长说，上周五，他联系的一家金条加工厂突然出现多个规格无现货的情况。“这轮消费需求增长得太快了，很多商家都还没反应过来。”

李永长告诉记者，此前生意较为平淡，部分商家减少了现货储备，主要在接到客户订单后再向工厂订货。当需求突然增加，生产、配送均需要时间，现货便一时跟不上。

消费者正在水贝柜台前挑选金饰。上证报记者杨子晏 摄

而当消费者盯着价格择机购买时，商家也在备货与价格波动之间算另一笔账。

谈及是否趁下跌大量囤货，姚燕君告诉记者，她主要采取“随单补货”策略，即卖多少金饰、补多少金料。“会比之前价高时多补一点金料，但也不会买太多。”

她向记者举例：“假设卖出10公斤黄金，可能补进10—12公斤，但不会因为价格下降，就把补货量一下扩大到20公斤。”在她看来，金价走势难以预测，过量补货可能增加库存跌价压力。

李永长则选择适当增加库存。“刚刚有人找我买了500克黄金，我补了1公斤。”他告诉记者，自己长期看好黄金，在认为价格合适时，会比售出量多补一些，但前提是不影响正常经营所需的资金周转。

水贝某商家柜台展示的投资金条及金饰。上证报记者杨子晏 摄

购金趋热

短期波动仍需警惕

水贝购金热情升温，金价是否已经见底？受访人士认为，中短期金价仍面临压力，消费者需结合购买需求和持有期限作出选择。

水贝某商家柜台展示的投资金条及金饰。上证报记者杨子晏 摄

紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶认为，本轮回调中，避险资金更多流向美债，黄金未能同步受益。“在实际利率仍处高位的环境下，黄金作为零息资产的持有成本缺乏吸引力。这导致一个反常现象：美债收益率下行本应利多黄金，但避险买盘完全被美债吸收，黄金并未获得任何来自避险情绪的支撑。”

资金流向的变化，也让她对短期走势保持谨慎。“总体而言，在利多不敏感、利空敏感的格局下，叠加潜在的流动性赎回冲击，黄金价格不排除下探至6月低点3940美元附近。即使短期利空解除，反弹高度也将受限于4300美元的套牢盘密集区。”刘诗瑶表示。

10月26日的水贝市场实况。上证报记者杨子晏 摄

广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳同样提示货币政策及流动性变化带来的压力。他认为，中短期内，美联储加息不仅会通过利率上升直接压制金价，还可能导致金融市场流动性收紧。当其他资产出现流动性压力时，黄金可能因流动性较好而被出售，进而承受价格冲击。在加息结束的预期出现之前，金价可能呈现震荡或偏弱走势。

不过，将视角拉长，宋蒋圳认为，去美元化、央行购金等趋势仍对黄金构成支撑，黄金长期仍处于上涨周期。对于本就有金饰购买需求、计划长期持有的消费者，他认为，相比追涨，在价格回落时购买，成本相对较低，也能为未来获得回报留出更多空间。