LABUBU退潮？ 泡泡玛特Q3业绩下滑45%

21世纪经济报道记者 易佳颖 

10月27日，泡泡玛特发布公告，2026年第三季度整体收益（未经审核）较2025年第三季度同比下降45%~50%。

其中，中国收益同比下降25%~30%，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比下降65%~70%，美洲同比下降70%~75%，以及欧洲及其他地区同比下降50%~55%。

此外，2026年第三季度中国各渠道收益（未经审核），与2025年第三季度比较为：线下渠道同比下降5%~10%，在线渠道同比下降45%~50%。

这一业绩也与市场的预期颇为相近，晨星亚洲股票分析师Jeff Zhang此前援引第三方监测数据称，公司三季度销售同比跌幅超过50%。

“虽然我们上半年完成了超过20%的增长，但是去年三季度有非常高的基数，可预见下半年的压力会比上半年更大一些。”实际上，在今年8月的中期业绩会上，泡泡玛特CEO王宁就曾坦然表示：“大概率是完不成今年20%的增长目标。”

而泡泡玛特的股价也在最近9个交易日累计下跌12.12%。不过，投资人段永平表达了一如既往的支持。10月21日，面对网友“是否还会加仓”的追问，他在投资者社区雪球回复：“我应该还会再买一些，但不会超过公司的10%，不然公司该有意见了哈。”

段永平还表示：“以后不想再回答这种问题了，对错过几年就知道了。”

不可否认，2025年是泡泡玛特腾飞的一年，LABUBU的浪潮席卷全球，王宁也直言：“2025年是特殊的一年。”随着热度回落，业绩的下滑也是不可回避的事实。

而市场还在不断追问下一个“LABUBU”。在王宁看来，星星人很快填补了LABUBU的热度下滑，“接下来我们还会有很多有信心的IP。”

2026年上半年，星星人系列收入26.5亿元，暴增580.6%，占比升至15.4%。业内人士指出，“泡泡玛特实际是一个平台，它创造了一个商业模式，持续发现IP，运营IP，当然，要再造一个‘LABUBU’出来还要花几年时间。”