穿越7轮化工周期，滨化股份十年磨出半导体入场券

来源：证券时报

2026年9月，秋高气爽，证券时报记者实地探访老牌氯碱龙头滨化股份工业园区。绿树草坪掩映间，银白色精馏塔、工艺管线、规整储罐区错落排布，传统重化工“粗放落后”的刻板印象彻底改观。

滨化股份滨城基地

在这片园区里，滨化股份总裁董红波接受记者专访。在两个多小时的交流中，他没有回避当前行业面临的周期下行压力，也向外界详细阐释了公司锚定第二增长曲线的核心布局思路：从逆周期稳生产熬过低谷，到耗时十年攻坚突破半导体材料领域“硬骨头”电子级氢氟酸，再到投入真金白银搭建国内化工行业为数不多的科创激励体系，这艘年营收近150亿的传统化工巨轮，正全速向弱化周期属性的高科技新材料赛道转型。

穿越周期的传统业务底盘

记者在展厅圆形实物展台前看到，滨化股份的产品实力早已不局限于纸面数据，民用消费品展区打破了外界对传统化工的认知：从98.5%片状烧碱、99%粒状烧碱这类基础工业原料，到洗衣液、洗洁精等日化品原料，再到可乐、啤酒中的食品级添加剂，滨化股份的产品早已渗透日常生活。

这些展品背后是滨化股份数十年沉淀的氯碱龙头产业底盘，核心产能稳居行业第一梯队：烧碱规模在山东省内位居前列，是国内最大的粒碱生产商，片碱规模在山东省内处于龙头地位；环氧丙烷商品量居全国前列，MTBE产能居山东前列，粒碱、氯丙烯、三氯乙烯等核心品类均处国内领先位置。

不过，行业结构性困局同样清晰。董红波回忆，2021—2022年景气高点时企业集中扩产，新增产能陆续释放，加剧供需失衡；叠加美欧对华化工品加征关税、设置贸易壁垒，石化和化工行业竞争持续加剧。周期下行区间，滨化股份核心化工产品价格较高点普遍大幅回落，全行业多数生产企业因盈利大幅收缩被迫降量甚至停产。

但即使在寒冬，滨化股份仍常年保持稳健运营。“实际上，我们所有装置不仅没有停车降量，反而全部满负荷运转。”董红波语气中带着老牌化工企业的底气。在全行业收缩背景下，滨化股份不仅扛住了周期下行压力，碳三碳四综合利用项目也已陆续投产，石化板块逐步进入收获期，将公司整体运营负担降至近年最低。

记者在展厅新旧动能转换主题展区的两块展板上看到，碳三碳四综合利用产业园分两期规划，一期丙烷脱氢制丙烯、丁烷异构、环氧丙烷联产甲基叔丁基醚等核心产线已经全部建成投产，总投资超百亿；二期直接延伸到MMA、PMMA、PTT等国内长期依赖进口的高端新材料品类，项目推进节奏完全对齐山东省新旧动能转换标杆项目的建设要求。

董红波透露，滨化股份手里还有一项不随周期波动的业务：公司数年前即布局建成260兆瓦源网荷储项目，年发电量超4亿度，可满足石化板块约60%的用电需求，同时可进一步降低公司碳排放总量，在行业周期波动中难以为竞争对手所复制。

拿下半导体供应链通行证

2026年7月，滨化股份宣布6N级高纯氟化氢量产。高纯氟化氢是芯片制造核心原料，约10%的芯片制造环节需使用，纯度须达6N以上，金属杂质高出几个ppb即可导致良率大幅下降，6N级产品适配28纳米及以下先进制程。

很少有人想到，滨化股份布局电子化学品赛道的脚步，早在2016年就已经迈出。当时国内半导体产业还处于发展初期，电子级氢氟酸这类核心湿电子化学品几乎100%被日韩企业垄断，下游晶圆厂的供应商认证周期普遍长达5年以上，几乎没有传统化工企业愿意下这个苦功夫。而对电子级氟化氢气体进行提纯，是生产电子级氢氟酸的关键步骤。

滨化股份总裁董红波对记者坦言：“依托氯碱产业基础向下游延伸，当时便锁定了电子化学品赛道，没有任何捷径，仅电子级氟化氢气体提纯这一件事，我们埋头干了整整十年。”

技术突破最终转化为市场订单，最具代表性的案例是与中芯国际的合作：滨化股份2022年开始接触中芯国际，从首次送样小试到批量测试、现场审厂、管理体系对接，前后花了整整两年，其间每月开一次质量对接会，最终质量标准完全对齐中芯国际国内最高等级供应商要求。董红波回忆：“导入首年，公司每批次供货均随附一瓶检测样品，客户须先将小样检测合格，才敢将‘大货’投入量产。连续稳定供应一年后，客户不再抽检样品，产品可直接投入产线。”当前滨化股份已是中芯国际北京三座工厂氢氟酸品类的核心供应商，供货覆盖其全部北方基地产线，占该类物料采购总量的80%。

特种化学品事业部总经理刘腾表示，目前宣称具备G5级电子级氢氟酸生产能力的企业有十余家，但真正进入国内半导体核心供应链的仅4家，且均有上市公司或大型产业集团背景。凭借扎实品控，滨化股份电子级氢氟酸在国内高端半导体制造领域市场份额已超过20%。刘腾解释，半导体行业遴选供应商，不仅考察产品是否达标，更看重长期稳定供货能力。企业存续能力与供应链抗风险能力远比短期成本重要，这正是滨化股份深耕化工数十年所形成的核心优势。

早在2022年，滨化股份便将电子化学品板块拆分设立为全资子公司，规划建设总投资8.5亿元、占地160亩的阳信电子化学品生产基地。其中一期总投资2.15亿元项目已开工，另有4个总投资合计6亿元的新建项目同步推进，叠加滨城区原有产线技改，近12亿元产业资源已全部投向半导体材料赛道，投入规模居国内民营电子化学品企业第一梯队。

大额投入的产出效应正处于快速爬坡阶段。董红波用“如箭在弦，引而待发”形容当前电子化学品板块的发展状态。在国内28—14纳米成熟制程半导体材料国产替代全面提速的产业窗口下，滨化股份已明确提出“保三争二望一”的发展目标：在站稳头部晶圆厂核心合格供应商序列的同时，全力冲击第二供应商席位，远期目标成为该类核心物料的第一大主力供应商。

重奖搭起创新底盘

展厅内，低碳园区沙盘展示全产业链循环系统与氢能模块，六大业务事业部展板勾勒出新路径：氯碱做根基，石化为压舱石，特种化学品、新材料攻坚高端电子化学品，海外、合成生物布局远期新曲线。

“转型不是空喊口号，是靠实实在在的投入实现的。”董红波告诉记者，公司近五年研发投入增逾5倍；“北鲲计划”每年拿出近3000万元扶持青年科学家，配套科创班、孵化平台与产业基金，为高校技术成果产业化铺路。

沿着展厅的参观路径走到出口，一旁展示“公司日”文化的文化墙尤为显眼：公司设有每年两次的全员建言机制：“发展日”征集创新创意，“问题日”收集一线痛点，累计7万余条员工诉求全部闭环落地。为留住高端人才，公司搭建了化工行业罕见的开放式激励体系：三条晋升通道完全平等，技术岗最高薪酬比肩高管，五轮回购股份全部用于股权激励或员工持股计划，新业务采用事业合伙人模式，2020年至今完成三次组织架构迭代。

目前滨化股份产业结构已发生根本性变化，2025年起氯碱业务营收占比退居第二位，资源持续向电子化学品、新材料倾斜。站在成立58年的新起点，公司目标清晰：摆脱依赖周期波动盈利的传统路径，成长为传统化工托底、新材料持续增长的高科技产业集团。

责编：蔡江伟

校对：陶 谦