净利大增63%背后：上海家化瘦身 亿元爆品扩容丨美妆财报观察

21世纪经济报道记者朱艺艺

出售丝芙兰股权，进一步聚焦核心业务之后，上海家化（600315.SH）交出了一份不错的成绩单。

10月27日晚，上海家化披露2026年三季报。前三季度实现营收53.61亿元，同比增长8.06%，由于出售丝芙兰股权，投资收益增加，公司同期归母净利润8.06亿元，同比大增98.95%，剔除投资收益影响后，公司同期扣非净利润3.76亿元，同比增长63.01%。

就在今年8月，上海家化宣布拟以7000万欧元（以基准日汇率7.93折合人民币5.55亿元）向Sephora Asia出售公司所持有的丝芙兰上海19%股权和丝芙兰北京19%股权。

对此，上海家化管理层在业绩电话会上回应：“目前该交易已在三季度完成，（公司所持丝芙兰）股权已完成工商变更，近期公司将收回相关交易现金。”而对于后续资金用途，管理层进一步提到，“根据市场判断，公司未来可能会投向定期存款、银行理财等，也会保留少量运营资金，未来我们也会寻找一些产业链上下游的投资机会。”

不过业绩披露次日（10月28日），公司股价高开低走，收盘下跌2.89%。

已手握5个亿元单品，持续推进亿元单品计划 

上海家化将业务分为个护、美妆、创新、海外四大板块。

2026年第三季度，个护业务实现营收5.87亿元，美妆业务实现营收4.86亿元，创新业务实现营收1.48亿元，海外业务实现营收3.49亿元。

（上海家化主要产品的收入情况，21世纪经济报道记者制图）

21世纪经济报道记者根据公司2026年一季度至三季度主要经营数据粗略统计，2026年前三季度，公司个护业务合计营收约23.31亿元，占总营收的44%左右，依然是营收占比最高的板块，美妆业务合计营收约15.19亿元，占比28%左右。此外，创新业务合计营收约4.78亿元，海外业务合计营收约10.3亿元。

上海家化管理层在业绩电话会上表示：“美妆业务今年前三季度全渠道同比增速近40%，在公司几大业务板块中增速最快，占比也提升近7个百分点；渠道端，今年前三季度，国内业务线上渠道同比增速超30%，占国内业务总营收近48%，占比提升超8个百分点。”

受线上销售同比明显增长，特别是高毛利美妆品类占比提升等因素影响，公司前三季度整体毛利率同比上升2.5个百分点。 

（上海家化的亿元单品矩阵，图片由公司提供）

具体到品牌策略，上海家化以六神、玉泽、佰草集为三大核心品牌，目前已培育5个亿元单品（六神驱蚊蛋3.0、佰草集大白泥、玉泽干敏霜、油敏霜、保湿霜），将着重以亿元单品为支点撬动业绩，并培育潜力亿元单品。

上海家化称，六神品牌的亿元单品六神驱蚊蛋前三季度实现高双位数增长，同时布局香氛沐浴露作为潜力亿元单品。此外，六神还推出了婴童专研品牌小六神。

玉泽品牌则通过三大亿元单品玉泽干敏霜、油敏霜和保湿霜，强化面霜核心品类的市场竞争力，并以玉泽500光电防晒作为潜力单品。

佰草集品牌的亿元单品大白泥前三季度保持双位数高增长，并将小白油与修源仙草泥作为潜力亿元单品进行布局。

国内业务线上强劲，线下待恢复

渠道端，今年前三季度，上海家化国内业务线上渠道贡献进一步提升至近48%，同比增速超30%。

相比线上渠道的强劲增长，上海家化管理层表示，线下渠道仍待恢复，“公司将持续调整和优化线下分销网络，传统KA渠道仍然面临一定的挑战，但我们的策略是跑赢对手，经过过去两年的调整，今年前三季度我们基本上稳住了（KA渠道的）市场份额”。同时，上海家化管理层透露，公司也在拓展新的线下渠道，“屈臣氏是目前我们线下的第一大客户，录得两位数增长”，此外，“我们进入了一些新兴渠道包括KKV、WOW COLOR等美妆集合店”。

当然，不同品牌的线上线下策略有所侧重，上海家化管理层就提到：“比如对于典萃品牌，我们的策略是聚焦线下，依托线下CS门店的深度分销；家安品牌也是聚焦线下，其在去年撤出线上自营店之后，反而实现不错的业务表现。”