前三季度实现营收49亿元，上海莱士营销改革显成效？

21世纪经济报道记者季媛媛

10月27日晚间，上海莱士血液制品股份有限公司（以下简称“上海莱士”，证券代码：002252）发布2026年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入49.44亿元，扣非归母净利润9.47亿元；第三季度实现营业收入17.35亿元，扣非归母净利润3.21亿元，营业收入已连续两个季度环比上行，扣非归母净利润环比实现增长，单季营收、扣非归母净利润均创下年内新高。

第三季度，公司自产血制品单季动销量实现同比、环比双增长，前三季度累计动销量同比实现两位数增长；产销基本实现平衡，渠道库存回落，公司逾期应收额持续压降，回款质量改善，营销改革的阶段性成果进一步显现。 

受税制调整及行业竞争等因素影响，公司经营仍面临一定压力。从季度表现看，公司营业收入连续两个季度环比增长，第三季度达到年内单季最高水平。

在产品研发与上市方面，公开信息显示，2025年3月，上海莱士公告拟以42亿元收购南岳生物100%股权，6月完成工商变更，将其正式纳入合并报表。今年9月，南岳生物人纤维蛋白原获得《药品注册证书》，用于先天性纤维蛋白原减少或缺乏症（CFD），进一步丰富公司产品布局。同路生物人纤维蛋白原CFD适应症已获得《药品注册证书》并实现商业化，新增产品逐步进入市场供应阶段。

此外，上海莱士宣布收购勃林格殷格翰（BI）中国生物药业100%股权，拿下其位于上海张江、具备6000升商业化产能的CDMO基地。

对上海莱士而言，该资产具有不可替代的稀缺性。国内拥有6000升级别、通过FDA和EMA标准审计、具备多国商业许可的生物药商业化产能屈指可数。自建同等标准的基地至少需要三到五年时间和数亿元投入，且能否通过国际监管审计存在不确定性。

更关键的是，SR604的II/III期临床样品一直由这座基地承接生产，工艺转移和数据衔接已经完成。如果基地关停或转产，SR604的临床和商业化推进将面临延期风险。

SR604是一种人源化单克隆抗体，可结合人活化蛋白C（APC）并特异性抑制其抗凝血功能，通过调节凝血平衡，探索血友病非因子预防治疗的新路径。

有券商分析师向21世纪经济报道记者指出，First-in-Class药物的III期临床成功率历来偏低，而罕见病适应症的商业化又面临患者基数小、支付能力有限、市场教育成本高的三重约束。SR604的血友病A/B适应症III期临床试验采用单臂设计，设置患者导入期，进行给药前后的自身对照，入组人数预计不超过100人。

“即便数据积极，从注册审批到医保准入再到商业化放量，还有漫长的路要走。”上述分析师指出。

但上海莱士方面对该药物前景抱有一定信心。上海莱士副董事长、总经理徐俊此前对21世纪经济报道记者表示，中国血友病患者理论上有14万人，目前确诊并接受治疗的已有4万多人，诊疗需求还有着非常大的增长空间。

徐俊认为，血管性血友病适应症如果获批，其市场规模甚至可能超过血友病市场。“这些预期建立在临床数据积极、监管审批顺利、市场准入通畅等一系列假设之上。”

过去十年，血液制品被视为医药行业最“躺赢”的赛道之一。浆站牌照的行政审批壁垒、原料血浆的稀缺性、临床刚需的不可替代性，共同构成了一个供给端高度受控、需求端稳定增长的卖方市场。

但这一格局在2025年前后被系统性打破。

需求端的收缩来自多重政策叠加。集采扩围、DRG/DIP支付方式改革、医保控费、药品重点监控合理用药等政策持续深化，导致临床处方量明显收缩。自2026年1月1日起，血液制品不再享受3%的增值税简易征收政策，统一执行13%的一般计税方法，利润空间被大幅压缩。

这也意味着血制品企业的竞争重心将从“进院准入”转向“院外动销”，对渠道能力和品牌建设提出全新要求。

在市场调整周期中，上海莱士相关负责人表示，公司将持续深化营销改革，提升经营质量，保持研发投入，加强对血液制品临床价值的探索，推进创新药临床开发与产业化准备，向一流创新药企迈进。