A股“冰火两重天”！四大行市值破10万亿创历史，光模块龙头却逼近20%跌停，谷歌财报“暴雷”，为何先砸崩的是A股光模块？

来源：金融界

10月29日早盘，A股市场呈现极致的“跷跷板”行情：一边是银行股逆势走强、多家国有大行股价刷新历史纪录；另一边是以光模块、存储为代表的科技成长板块集体重挫，创业板指盘中跌超3%。

这种分化并非简单的板块轮动，而是海外AI叙事受挫、全球利率预期摇摆与场内资金调仓换股三重因素共振的结果。

具体来看，截至上午收盘，银行板块几乎全线飘红。建设银行、工商银行、交通银行盘中股价均创历史新高，青岛银行、成都银行涨幅居前。与此同时，“工农中建”四大行A+H股总市值盘中历史性突破10万亿元大关。银河证券指出，当前银行板块股息率较固收类资产仍有性价比，对以险资为代表的长线资金具备吸引力。

科技股则遭遇普跌。天孚通信逼近20%跌停，新易盛跌近10%，中际旭创跌近7%；佰维存储跌近14%，光库科技、源杰科技等均跌超10%。科技风格板块指数跌幅达5%，半导体、通信设备板块主力资金净流出规模居前。

出现上述情形，主要系三股力量共同作用。其一，谷歌财报“暴雷”重燃AI回报焦虑。最直接的导火索来自海外。谷歌母公司Alphabet公布的三季报显示，营收略低于预期，每股收益远不及华尔街预测，自由现金流连续第二个季度为负。财报公布后，其美股盘后股价一度跌超11%。作为全球AI资本开支的风向标，谷歌的投入产出比遭到质疑，情绪迅速传导至A股算力硬件链，光模块、PCB、存储等方向成为抛售重灾区。

其二，全球央行紧缩预期压制成长股估值。美联储虽在当日凌晨维持利率不变，但声明中将经济活动描述上调为“强劲扩张”，并重申“通胀仍偏高”，令12月加息预期升温。此前加拿大央行已宣布三年多来首次加息。高利率环境持续越久，对依赖远期现金流折现的科技成长股估值压制越明显，资金自然向短久期、高确定性的红利资产迁移。

其三，业绩验证期遭遇“预期差”与资金再平衡。天孚通信三季度营收同比增长31.5%、净利润增长55.3%，数字本身并不差，但对应超90倍的动态市盈率，这份“好”已不足以支撑股价。佰维存储Q3净利润同比暴增525%，环比却大幅下滑62%，边际动能减弱直接反映在股价上。从资金面看，三季度主动偏股基金已减仓电子、加仓银行，TMT整体持仓分位虽仍处高位，但边际上正在经历“再平衡”。当科技股筹码拥挤度过高时，任何风吹草动都可能触发集中兑现。