机构看金市：10月29日

来源：新华财经

机构看金市：10月29日

银河期货：现阶段无新的数据驱动 市场呈现“金-油跷跷板”的资金配置表现

国投期货：美联储如期维持利率不变 地缘风险仍较高 贵金属承压震荡

信达期货：若通胀数据夯实12月加息预期 金价大概率重回每盎司4000美元以下甚至测试前低

摩根大通：金价可能会在明年晚些时候强劲反弹但短期很难判断底部

Sucden Financial：预计随着美联储接近紧缩周期尾声 黄金将在2027年初企稳

【机构观点分析】

银河期货表示，10月美联储议息会议呈现“按兵不动但鹰派底色未改”的特征。美联储以10比2维持利率在3.75%-4%不变，但两名官员投下反对票主张加息25个基点，且声明将经济评估从“稳健”上调至“强劲”，显示内部对通胀风险的警觉上升。主席沃什拒绝提供前瞻指引，刻意保留12月政策灵活性。整体看，此次暂停更像是对前期金融条件自发收紧的短暂确认，而非紧缩周期的终结，12月重启加息的门槛并未抬高。地缘方面，美伊停火谈判进展反复，若局势缓和则油价回落、通胀预期降温，减轻黄金宏观 压力；若冲突再度升级，油价冲高将强化紧缩预期。能源风险溢价成为连接地缘与宏观 的传导枢纽。当前通胀数据与油价高度关联，因而在现阶段市场无新的数据驱动条件下，呈现“金-油跷跷板”的资金配置表现，需注意持续高油价带来的通胀外溢风险以及AI需求拉动的内生性通胀风险。

国投期货表示，隔夜美联储如期维持利率不变，两人投反对票支持加息。决策者抗通胀立场坚定，但对加息节奏将保持耐心，沃什认为金融状况已收紧，依然不提供前瞻指引。地缘方面斡旋方推动美伊谈判进展缓慢，中期选举后战争升级风险仍高于达成协议。贵金属承压震荡，国际金价继续测试3900-4000美元／盎司关键区域支撑。

信达期货表示，当前贵金属市场的预期结构清晰，10月议息会议按兵不动，12月再加息一次仍是主流定价。市场真正的重点在于美国9月PCE数据，若PCE延续通胀黏性，12月加息确定性夯实，金价大概率重回每盎司4000美元以下甚至测试前低；若PCE明显回落，金价有望在每盎司4000美元上方获得阶段性修复并上探每盎司4100美元。短期若金价回落至前低附近可小仓位布局多单，但注意若突破后的止损。中长期来看，央行购金和黄金配置需求仍提供底部支撑，趋势性看多逻辑未破坏，但当前尚不具备左侧布局的充分条件，等待PCE落地与每盎司4000美元关口得失确认后再行逢低布局。

摩根大通私人银行亚洲利率与外汇策略主管Yuxuan Tang表示，由于流动性依然稀薄且利率仍有上升空间，在最近一轮抛售后，黄金仍面临下行风险。当利率见顶时，黄金将找到坚实的底部。预计美联储将在12月以及2027年第一季度加息，这将推动10年期美债收益率在年中美升至5.25%至5.5%的峰值，高于目前略高于5%的水平。收益率走强削弱了投资者对无息资产黄金的投资兴趣。不过，一旦美联储结束紧缩政策，鉴于黄金作为对冲经济和政策风险工具的持久吸引力，金价可能会在明年晚些时候强劲反弹。黄金市场依然“相当脆弱”，4000美元／盎司下方几乎没有技术支撑。在美国和以色列大选等动荡事件期间，黄金是其他资产的稳定资金来源，而鉴于市场预期已转向更高且更晚的收益率峰值，现在很难判断底部。

Sucden Financial最新季度金属报告中指出，在美联储12月货币 政策会议前，金价预计将测试每盎司3900美元附近的支撑位。尽管短期前景偏空，但随着美联储接近紧缩周期尾声，黄金将在2027年初企稳，预计到1月中旬，金价将回升至每盎司4200-4300美元。持续的地缘冲突继续给贵金属制造艰难环境，能源价格上涨加剧了通胀压力，令美债收益率和美元维持高位。在此背景下，黄金的传统避险属性未能提供支撑，投资者反而更加聚焦于其带来的通胀后果及其对美国货币 政策路径的影响。尽管美国劳动力市场出现疲软迹象，美国经济仍展现出韧性。对贵金属而言，这种“就业放缓 通胀顽固”的组合构成了极具挑战的宏观 环境——经济走弱本应支撑降息预期，但能源驱动的通胀冲击限制了美联储宽松的空间。金价要持续回升至每盎司4300美元上方，可能需要油价、美债收益率和美元出现更明显的回落。

编辑：张瑶

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