Q3单季超额1.66%、过去三年跑赢基准10%！医疗器械ETF招商（159898）为何能持续跑出超额？

近期由于AI制药概念活跃，医疗器械细分中的受益细分：体外诊断概念、基因测序等方向同步走强。据医疗器械ETF招商（159898）最新披露的三季报，该ETF在三季度以及中长期维度均实现了对基准的超越：

01 短期视角：2026Q3基金净值增长率为+8.44%，跑赢基准（+6.78%）1.66个百分点。

02 中期视角：过去一年，在医药板块整体承压的背景下，基金净值下跌16.84%，但依然大幅跑赢基准（-20.30%），斩获3.46%的超额收益。

03 长期视角：拉长周期看，这种超额优势愈发显著。过去三年，基金跑赢基准9.86%；过去五年跑赢10.40%；自基金合同生效至今年三季度末，累计跑赢业绩比较基准高达9.98个百分点。

数据来源：医疗器械ETF招商（159898）第三季度报告，截至2026年9月30日。基金过往业绩仅供参考，不预示未来表现。

为什么能持续跑出超额？

1. 纯粹赛道，龙头集中度高

从三季报的持仓看，该ETF“100%聚焦医疗器械”，行业纯度极高。其中医疗设备占比44.35%，医疗耗材占比33.17%，体外诊断占比22.48%。前十大重仓股合计占比44.26%，涵盖了迈瑞医疗（14.46%）、联影医疗（7.85%）、英科医疗、惠泰医疗、九安医疗等各细分赛道的核心龙头。

在宏观不确定性较高的三季度下，这些拥有核心技术壁垒且估值处于相对低位的药械龙头，本身就具备较强的抗风险能力。

2. 贴合市场风格，精准吃透医药红利

三季报投资策略分析指出，2026年三季度A股转入震荡调整，大盘蓝筹、低估值及防御风格相对占优。中证全指医疗器械指数在报告期内逆势上涨约6.78%，大幅跑赢沪深300（-12.49%）和创业板指（-27.80%）。该ETF充分享受了医疗器械板块作为“刚需+科技”属性带来的防御溢价。

3. 长跑中的复利效应

此外，ETF在运作过程中，成分股的分红再投资、细微的折溢价套利以及打新收益等，都会在长期的复利效应下逐渐积累。时间越长，这种微小的“摩擦成本”就越有可能转化为实实在在的超额收益。

展望四季度，市场机构普遍认为，在科技成长高位波动、海外宏观扰动未消的环境下，具备基本面支撑和估值优势的板块将成为资金避风港。

业绩拐点+政策出清+出海兑现，医疗器械景气度回升

目前医疗器械ETF招商（159898）标的指数前十大，有7家披露三季报，其中5家实现报告期内营收同比正增长、2家权重归母净利润同比正增长。指数三季度营收/净利润分别同比+2.08%、+3.63%，显示板块整体扭亏为盈，业绩拐点或初步显现。

结合中信建投与开源证券观点，医疗器械板块正处于“政策出清+业绩拐点”的双重共振期：一方面，医疗设备更新政策持续落地，三季度招投标数据全面回暖；另一方面，集采规则向“稳价格、提质量”转变，行业恶性内卷得到遏制。叠加出海逻辑的不断兑现，医疗器械板块的景气度正在稳步回升。

据华鑫证券，2025年国家药监局共批准医疗器械注册14187项，同比增长8%，其中创新医疗器械76个，同比增长16.9%。出海方面，2025年我国医疗器械出口额达到504.69亿美元，同比增长3.54%；2026年上半年出口额达到271亿美元，同比增长12.4%。

配置方面，医疗器械ETF招商（159898）跟踪中证全指医疗器械指数，Beta质地纯粹。在震荡市中，这类具备防守反击属性、又经受住长周期超额检验的标的，或为投资者提供了一个一键布局医疗器械核心资产的优质工具。

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