“双十”老将刘元海“翻车”，42亿新基沦为“六毛基”

来源：新京报

“双十”老将刘元海“翻车”，42亿新基沦为“六毛基”

科技板块的一轮深度回调，“双十”权益老将刘元海也未能幸免。

刘元海管理的新基金东吴产业趋势混合净值已跌破0.7元，距离今年6月30日成立仅约四个月，净值蒸发约三成，沦为“六毛基”。

在行业里，刘元海绝非无名之辈，管理年限超过十年、任职年化回报率长期超过 10%，是典型的“双十”权益基金经理。其代表作东吴移动互联混合的任职回报一度超过500%。

一位自带光环的老将，一只42亿体量的新品，为何在短时间里“翻车”？

站在“光”里，刘元海为何被灼伤？

东吴产业趋势混合于今年6月30日成立，首发规模约42亿元，是一只以产业趋势为核心投资主线的基金。

据报道，在该产品结束募集之后，刘元海发布致持有人和渠道伙伴的公开信称，“投资从来不是一蹴而就的事情。面对市场波动，我们会保持敬畏之心，坚持稳健审慎的投资纪律，不盲目冒进，不简单追逐短期热点，而是努力以长期视角、专业研究和严谨组合管理，力争为持有人创造良好的长期投资体验。”

然而，成立仅约4个月，该基金净值已从1元跌破0.7元关口。截至10月27日，东吴产业趋势混合A单位净值为0.67元，成立以来收益率-32.79%，近一个月收益率-22.50%。

截至10月27日，东吴产业趋势混合A单位净值为0.67元。天天基金网截图

三季报披露，该基金前十大重仓股分别是中际旭创、兆易创新、新易盛、立讯精密、工业富联、胜宏科技、沪电股份、东山精密、长鑫科技、中芯国际，持仓占比合计72.04%，是一只典型站在“光”里的基金。

但这只基金的建仓逻辑备受质疑。6月底算力板块经过一轮上涨后，7月开启回调。按照现行公募规则，新发混合型基金拥有最长6个月的建仓窗口期，但这只基金没有选择等待，而是在三季度快速重仓布局，基金净值成立后持续承压。

东吴产业趋势混合基金净值变化情况。天天基金网截图

“本基金于今年6月底成立，三季度属于建仓期。从建仓节奏看，在产品成立初期，基于AI中长期看好逻辑，配置一些底仓。在7月中下旬科技板块持续回调以及后续震荡期间，择机又增加了部分仓位。三季度末本基金仓位达到70%多，整体仓位仍有弹性操作空间。”

刘元海在基金三季报中提到，三季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括AI海外算力产业链以及国产算力产业链。海外算力产业链相对看好光模块、PCB和AI服务器等方向，国产算力产业链相对看好存储及与其相关的半导体设备等。由于三季度科技股大幅调整，导致本基金净值也出现较大幅度回撤。

刘元海称，对四季度A股市场行情相对积极乐观，四季度本基金将继续拥抱AI等方向，致力于围绕AI等方向寻找投资机会，在中长期力争为投资者带来更好的持有体验。

公募稀缺“双十”选手，撑起东吴基金七成权益规模

刘元海获得同济大学管理学博士学位，曾任职东吴基金研究员、基金经理助理、基金经理、投资管理部副总经理（2004年2月-2015年6月）。2016年2月再次加入东吴基金，现任权益投资总部总经理、基金经理。

拥有21年证券从业经验、13年投资管理经验，刘元海是名副其实的行业“老将”。Wind数据显示，截至9月30日，全市场4000余位公募基金经理中，仅有67位满足“双十”基金经理标准，刘元海位列其中。

刘元海一人管理公司近七成主动权益规模。截至二季度末，东吴基金主动权益规模合计271.13亿元，刘元海管理总规模186.98亿元，占全部规模的68.96%。

当前，刘元海在管基金中，东吴新趋势价值线混合、东吴移动互联混合A任期回报分别高达480.51%、383.97%。在其已卸任的基金中，东吴新产业精选股票A、东吴多策略混合A任职回报也分别达234.88%、130.90%。

今年6月，东吴基金在宣传东吴产业趋势混合时曾提到，拟任基金经理刘元海将积极关注可能有产业趋势、有基本面的投资方向。一是AI产业链，目前AI可能仍是科技板块较强主线，其中海外算力未来两年乃至更长时间维度具备较高需求的可能性较大，且海外算力龙头估值优势明显。二是新能源，相对更看好动力电池投资机会。动力电池产业链核心公司的业绩拐点基本于2025年四季度确认，2026年相关公司业绩或有望进入快速增长通道。

东吴基金称，公司作为管理人也将努力提供有力的投研护航。公司权益投研团队汇聚了多位专业人士，旗下权益类基金整体业绩亮眼，近3年、5年、7年、10年收益率均排名全行业前五。

东吴基金成立于2004年9月2日，总部位于上海，公司股东为东吴证券股份有限公司（占70%股份）、海澜集团（占30%股份）。公司管理规模在2024年三季度才首次突破300亿元关口。

东吴基金资产合计变化情况。Wind数据截图

2025年8月，东吴基金原董事长马震亚到龄转任高级督导，薛臻被任命为公司董事长。截至今年上半年末，东吴基金管理规模突破600亿元，三季度末又回落至578.35亿元。

新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 柳宝庆