上海券业整合再进一步！东方证券并购上海证券过会

来源：国际金融报

东方证券并购上海证券迎来关键节点。

10月29日晚间，东方证券发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请已获得上海证券交易所（下称“上交所”）并购重组审核委员会审核通过。至此，这桩交易对价251.2亿元的沪上券商整合项目，仅用时65天完成审核，高效迈出关键一步。

受访人士认为，此次资源整合将优化上海券业生态，提升资本、人才与项目的配置效率，强化本土金融机构服务科技创新、先进制造与长三角一体化建设的能力，推动行业摆脱同质化竞争，走向专业化分工。从长期来看，并购能否真正落地见效，核心取决于治理机制、企业文化、信息系统与风控体系的深度融合。只有完成从“形合”到“神合”的跨越，才能把规模优势转化为长期可持续的核心竞争力。

合并重组顺利过会

公告显示，上交所并购重组审核委员会于2026年10月29日召开当年第20次审议会议，对本次交易展开审核。

会上，重组委重点问询了上海证券收入结构与业绩波动情况、并购后的整合管控方案、本次交易对东方证券盈利水平的影响以及即期回报摊薄的对冲举措等核心问题。根据审议结果公告，本次交易符合重组条件与信息披露要求。

东方证券同时提示，本次交易仍需取得证监会及其他有关主管部门批准、核准、注册后方可正式实施；本次交易能否取得相关批准、核准、注册以及最终取得的时间均存在不确定性，有关信息均以公司指定信息披露媒体发布的公告为准。敬请广大投资者关注后续公告，注意投资风险。

本次交易采用“发行股份+支付现金”组合支付，整体交易对价251.2亿元。其中，股份对价235.5亿元，现金对价15.7亿元；A股发行价经2025年度分红派息调整后为10.29元/股，合计发行约22.89亿股，占发行后总股本的21.22%，与此前草案、修订案相比未发生重大变化。

复盘项目推进节奏可见：

2026年4月，东方证券发布停牌公告筹划重大资产重组；

5月6日，披露重组预案；

7月27日，敲定重组草案；

8月25日，重组申请获上交所正式受理；

8月31日，项目进入问询环节；

10月29日，项目顺利过会。

从受理到审核通过仅用时65天，高效审核成为这起地方国资券商整合项目的突出亮点。

“65天快速过会，是政策导向、国资统筹与成熟交易方案共同促成的结果。”黑崎资本研究所所长贾小龙分析，快速过会的核心驱动并非单纯追求审核提速，而是服务金融强国建设、培育一流投资银行的战略要求，与地方国资优化金融资源配置的现实需求高度契合。此外，审核仍重点关注盈利质量、整合管控与股东回报，说明“快”并未以放松标准为代价。这释放出监管支持券商通过高质量并购做优做强的积极信号，也体现了提升上海国际金融中心能级的战略决心。

逐步转向能力重塑

公开资料显示，东方证券总部设在上海，注册资本为84.97亿元，2015年在上交所上市，2016年完成H股发行，成为国内第五家A+H股上市券商。

截至2026年3月31日，东方证券拥有7家证券分公司和163家证券营业部，并全资持有东证期货、东证资本、东方金控、东证资管、东证创新，同时作为第一大股东参股汇添富基金；公司总资产为5164.75亿元，综合实力雄厚，业务布局覆盖全品类，稳居行业前列。

上海证券由原上海财政证券公司和原上海国际信托投资公司证券部以新设合并方式组建成立，于2001年5月正式开业。截至2026年3月末，公司拥有9家证券分公司和72家证券营业部，并全资持有海证期货、前海联合基金，形成以上海为中心，以长三角、珠三角、京津冀、成渝经济圈为主体的经营网络，为广大客户提供全方位、系统性、多层次、专业化的综合金融服务。

业绩层面，双方均保持稳健增长，为并购整合筑牢根基。东方证券三季报显示，公司前三季度实现营业收入121.71亿元，同比下降4.23%；实现归母净利润53.79亿元，同比增长5.25%。上海证券2025年实现营业收入34.25亿元、归母净利润13.23亿元，同比分别增长19.84%、38.81%，盈利能力持续提升。

东方证券表示，本次交易完成后，公司主营业务保持不变。公司将通过整合双方资源形成优势互补，扩大公司的资产规模和资本实力，进一步提升综合金融服务能力和公司在财富管理、投资银行、机构服务等领域的竞争力，巩固竞争优势和行业地位，提升金融服务实体经济质效和服务经济社会发展能级。

有业内人士向记者表示，对东方证券而言，本次并购将大幅增厚资本实力，推动行业排位再上台阶；上海本地线下网点实现集聚效应，财富管理渠道形成区域优势；同时补齐基金评价资质短板，投行、财富管理、机构业务形成闭环协同，抗周期能力显著增强。而上海证券将保留独立法人主体运营，依托母公司平台获得更强资本与全国业务资源，突破规模瓶颈，原有区域经纪优势也将得到进一步放大。

排排网财富研究员张鹏远表示，上海国资旗下券商资源进一步统筹归并，有助于减少同城同业的重复投入与低价佣金内卷。双方营业部统一规划布局，能避免网点扎堆竞争，有助于线下渠道资源集约化使用。同时，这将利于集中资源打造本土头部综合投行，强化上海本土券商承接长三角企业IPO、债券融资、产业并购的综合服务能力，完善上海国际金融中心本土投行梯队建设，提升区域金融整体竞争力。

贾小龙也认为，此次整合的价值将由规模叠加逐步转向能力重塑。对上海券业生态而言，资源整合将提高资本、人才和项目的配置效率，增强本土金融机构服务科技创新、先进制造和长三角一体化的能力，并推动行业由同质化竞争转向专业化分工。但更长远看，真正的成效仍取决于治理机制、企业文化、信息系统与风控体系的深度融合，只有实现“形合”向“神合”转变，才能把规模优势转化为可持续竞争力。

记者 陆怡雯

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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