全国发电装机容量预计2026年底达43亿千瓦，水风光一体化打开长期成长空间丨盘前线索

10月29日，据中国电力企业联合会发布的《2026年三季度全国电力供需形势分析预测报告》，前三季度全国全社会用电量8.07万亿千瓦时，同比增长3.9%；全国新增发电装机容量2.5亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计新增装机1.7亿千瓦，占新增发电装机总容量的67.8%。报告预测，四季度全国电力消费增速较三季度明显回升，全年全社会用电量10.8万亿千瓦时左右，同比增长4%至4.5%。预计2026年全年新增发电装机有望超过3.5亿千瓦，到2026年底，全国发电装机容量将达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机约27亿千瓦，占总装机的63%左右；风电和太阳能发电装机规模达到总发电装机的一半，煤电装机占总装机的比重将降至31%左右。

电力行业是国民经济的基础性行业，产业链涵盖发电、输电、配电和用电环节，发电侧包括火电、水电、核电、风电、光伏等电源类型。截至9月底，全国累计发电装机容量41.32亿千瓦，同比增长11.2%，其中风电7.0亿千瓦，同比增长20.4%，太阳能发电13.13亿千瓦，同比增长16.5%。随着算力用电、电动汽车充电需求快速增加，电力系统的供需格局与电源结构正在持续演变。

国元证券指出，1至9月全国新增发电装机容量25293万千瓦，同比减少11380万千瓦，回落主要来自光伏，光伏占全部新增装机的比重由去年同期65.5%降至43.8%；火电新增装机同比增长16.9%，核电同比增加449万千瓦，水电同比增长27.9%，水火核合计新增8143万千瓦，同比增长24.6%，占比由17.8%升至32.2%，新增装机结构明显向支撑性电源倾斜。短期供需宽松格局延续，但展望2027年，随着光伏新增装机显著回落、风电新增同比转平，供给端压力将边际缓解，叠加用电需求向高技术制造和充换电等新动能切换，行业供需有望在明年逐步走向再平衡，利用小时降幅有望收窄。

中金公司指出，电价上行趋势逐步确立，2027年长协价格有望进一步上涨，江苏11、12月月度集中竞价电价同比分别上涨16.8%和17.2%，陕西2027年电力市场化交易方案征求意见稿拟将各时段价格上限统一上调5分至0.4754元/千瓦时。9月全社会用电量同比增长1.2%，其中充换电服务及互联网数据服务用电分别同比增长57.0%和35.4%。火电方面预计沿海2027年电量电价具备上行空间，盈利确定性增强；核电机制电价护航基本盘，中长期成长性及分红能力可期；水电水风光一体化打开长期成长空间。

长城证券指出，10月24日我国首个区域电力市场南方区域电力市场转入正式运行，五省区各类主体同台竞争，全电源类型统一竞价定价，1至9月交易电量近9千亿千瓦时、占全网售电量超七成。国家发改委印发《能源保供中长期合同管理办法（试行）》，将电煤、电力、天然气三类保供合同纳入统一规范，电力保供合同须明确电力曲线和价格机制、接受政府指导监管。