证监会全力稳市场稳预期 投资者下周该关注什么？

来源：东方财富网

10月30日，A股弱势普跌，通信、电子、AI相关板块领跌，双创指数承压，食品饮料、银行板块起到护盘作用。

受访人士分析，10月以来市场回调核心源于科技成长股估值回落，板块止跌信号尚不清晰。海外AI资本开支、美债利率、美联储政策以及国内杠杆去化节奏是重要观察线索。市场或将进入情绪修复、寻底过程，中期调整难言结束，建议均衡配置、逢急跌分批布局。

30日晚间，据中国证监会消息，中国证监会党委书记、主席吴清当天主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十届五中全会精神，研究部署贯彻落实举措。会议要求，全力稳市场稳预期，深化投融资综合改革，完善全链条监管体系，持续提升资本市场韧性和信心，确保“十五五”开局之年资本市场各项任务圆满完成。

通信、电子板块领跌

指数低开后维持弱势震荡，午盘前一度有所回升，但午后尤其是14时后跳水加剧。

截至收盘，沪指跌1.44%报3599.02点，创业板指跌4.13%报2413.63点，深证成指跌2.73%。沪深300跌1.39%，上证50跌0.75%，北证50跌2.67%，科创50跌5.48%。

成交同步放量，较前一交易日增加1170亿元，沪深京三市全天成交额达1.69万亿元。杠杆资金方面，截至10月29日，三市两融余额降至2.38万亿元。

盘面上，饮料、白酒、白色家电、石油天然气、港口航运护盘，但半导体、计算机软件、通信设备、电子元件、智谱AI、AI语料均大跌。

31个申万一级行业，仅7个板块收红，食品饮料板块涨近3%，交通运输、石油石化、煤炭、银行均护盘。

13个板块跌幅超过2%，科技板块继续大跌，通信收跌6.48%，近10个交易日跌幅近18%；传媒板块收跌5.39%；电子也跌逾5%，近一个月跌幅近26%。计算机、国防军工、机械设备跌幅也靠前。

个股层面亏钱效应显著，4602只个股收跌，跌停股86只；893只收涨，涨停股49只。交易活跃股方面，新易盛收跌14.19%报196元/股，中际旭创跌近5%报553元/股，胜宏科技收跌13.31%报139.04元/股，兆易创新收跌6.59%报257.8元/股，生益科技、沪电股份跌逾7%。

为何延续普跌

今日A股延续跌势。青岛安值投资高级研究员程天燚分析，下跌主要受隔夜美股谷歌大跌的外溢影响，叠加融资盘去杠杆持续推进；与此同时，科技板块三季报虽同比增速亮眼，但部分标的环比走弱、不及市场高预期，估值与业绩出现错配，进而触发科技赛道大幅调整。

龙赢富泽资产董事长童第轶表示，今日下跌更像是资金从拥挤的科技赛道向红利防御板块调仓搬家，并非全面崩盘。外因是谷歌自由现金流转负、英特尔盘后暴跌，引发市场对AI投资回报的担忧；内因更为关键：三季报光通信龙头增速边际放缓，机构资金与两融资金同步撤离，两融余额自6月峰值已缩水逾6000亿元。

“近期市场整体呈现主板偏抗跌、成长板块明显承压的震荡格局，核心是风格再平衡行情。”优美利投资总经理贺金龙指出，外部看，美债长端收益率维持高位、美元走强，持续压制高估值成长板块，北向资金阶段性流出也带来流动性扰动。内部看，前期科技方向积累较多获利盘，叠加三季报披露窗口，资金从高位题材向低估值红利、低位内需板块切换。国内稳增长政策持续托底，经济基本面没有失速，指数深度下行空间有限。

华辉创富投资总经理袁华明分析，10月这一轮调整主要由科技成长股估值回落驱动。市场普跌特征明显，反弹缺乏持续性，热点轮动较快。经历7月的调整后，投资者风险偏好本就偏弱，近期海外市场波动进一步放大情绪压力；随着三季报陆续落地，市场开始重新审视科技企业盈利能否支撑当前高估值。

价远投资董事长洪雷认为，本轮急跌并非基本面突发恶化，核心是前期抱团赛道的杠杆资金被动出清。近4个月两融余额缩水近5770亿元，硬件设备、半导体板块融资盘合计流出接近2700亿元，融资账户整体处于浮亏状态。英特尔四季度业绩指引不及预期、亚马逊自由现金流恶化，叠加部分A股科技公司三季报不及预期，将本就脆弱的情绪推向过度恐慌，杠杆资金放大了“涨买跌卖”的波动效应。这类以杠杆出清为主的急跌，一般不会演变为漫长阴跌，短期或迎来反弹窗口，但反弹并不意味着资金会重新回流拥挤赛道。

还会跌多久

A股何时能够企稳？童第轶直言，短期不宜乐观。三季报收官进入业绩真空期仅能阶段性缓和压力，去杠杆与赛道拥挤度出清尚未完成，AI产业逻辑修复仍有待更明确的信号。市场大概率维持低位宽幅震荡，下周或呈现先抑后扬、反复磨底的格局，趋势反转的条件尚不具备。

“市场可能进入情绪修复和寻找阶段性底部的过程，但尚不能判定本轮中期调整已结束。”袁华明表示，海外科技股波动持续，叠加国内三季报披露带来的谨慎情绪，趋势反转需要同时观察三大信号：一是成交量能否持续回暖；二是科技成长板块能否由短期题材炒作转向业绩驱动；三是上市公司盈利能否支撑估值修复。

程天燚表示，创业板本轮下跌幅度大、调整速度快，回撤的力度仅次于2015年。当前位置存在技术支撑，有超跌反弹的内在需求，但暂时缺少推动反弹的催化因素，需要等待新的边际变化出现。11月是事件密集窗口：三季报步入尾声、美国中期选举、APEC会议等接踵而至，外部扰动是决定方向的最大变量，需重点跟踪。策略上，应等待科技筑底企稳、出现持续边际改善信号后再参与反弹。

融智投资基金经理夏风光分析，本周市场走弱，源于上周五探底回升后，主动抛压再度抬头，弱势反弹之后不断创出新低，市场陷入负反馈循环，外围科技股大跌进一步加剧冲击。从情绪维度看，当前悲观程度已接近历史极值，参照过往规律，极端悲观之后往往伴随修复行情，11月市场迎来修复的可能性偏大；若反弹开启，前期跌幅最深的赛道，弹性相对更强。

“震荡格局短期或延续，四季度中后期有望逐步企稳。本轮调整主要是外部利率预期、资金调仓引发的交易层面冲击，并非基本面趋势走坏。”贺金龙指出，后续拐点主要看三季报业绩兑现情况、11月初美联储议息结果以及国内稳增长政策落地节奏，待上述信号明朗，市场波动有望收敛。

科技股怎么走

针对科技股持续回调的走势，天朗基金总经理陈建德分析，三季报披露阶段，部分科技企业业绩不及预期，市场关注度较高的“易中天”三只标的业绩出现分化，新易盛、天孚通信更是大幅低于市场预期，使得科技板块在前期杀估值的基础上，进一步进入杀业绩阶段。

科技板块何时止跌？童第轶表示，这取决于海外AI资本开支与现金流预期、美债利率、美联储12月政策动向以及国内杠杆去化节奏。创业板估值已回落至历史低分位，但估值回落不等于马上止跌，反弹走势容易反复。建议持仓宜谨慎：适度降低总仓位，保留红利、公用、食品饮料等低波动底仓对冲波动；科技不追跌、不盲目抄底，等待科创50放量止跌、量能配合的右侧信号再分批介入；不加杠杆，严守回撤纪律。

“短期来看，科技板块止跌信号尚不明确。科技板块对市场信心影响显著，因此大盘整体企稳，有赖于科技板块率先止跌。”陈建德认为，当前位置建议维持五成左右仓位操作，进可攻、退可守。“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”，道理易懂、执行很难。理性来看，不少个股已跌出配置价值，值得持续跟踪，待市场企稳信号明确后，再加大买入仓位。

关注红利与安全

如何做好持仓与布局管理？

袁华明建议，首先保留一定现金，应对市场波动，等待错杀机会。AI属于长周期赛道，产业趋势并未改变，但选股要聚焦具备技术壁垒、经营基本面扎实的标的。景气向好的顺周期品种、受益于全球利率高位环境的高股息资产，以及前期调整充分、近期迎来政策支持的传统板块，均可作为对冲仓位。

洪雷表示，长期看，配置的锚必须回到红利与安全：中证红利股息率仍在4.4%以上，与十年期国债利差约280个基点，险资潜在红利配置缺口近1.9万亿元，制度性配置需求为红利资产提供刚性底仓支撑。现阶段等待，是等待杠杆出清完成；后续布局，也应当优先选择现金流可验证的红利资产，而非博弈情绪反弹。

投资策略层面，贺金龙不建议当前空仓，可采用哑铃式均衡持仓，逢急跌分批布局。红利方向作为底仓持有，对冲组合波动；科技成长只保留业绩能够验证的龙头，规避纯题材标的；同时可配置低位内需消费、医药龙头，博弈预期修复。预留部分现金等待关键信号，不宜追高短期反弹。

（文章来源：国际金融报）