洲际交易所代币化股票计划遇阻

来源：国际金融报

越来越多的加密货币交易平台正推出链上股票交易业务，传统证券交易所也在探索相关业务，以应对新的市场竞争。

英国《金融时报》10月30日报道称，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）与加密货币交易平台OKX推进的代币化股票计划遭遇阻力。

截至目前，包括Alphabet、微软、摩根大通和麦当劳在内的多家大企业已明确反对其股票被纳入相关交易平台，迫使该项目缩减规模。

超半数企业拒绝参与

根据相关安排，OKX与洲际交易所成立的合资平台拟推出62家美国上市公司的代币化股票。但截至28日，已有38家公司正式提出异议，高于前一周的16家，意味着已经有超过半数的拟纳入企业拒绝参与。

外界预计，该项目仍会继续推进，但将剔除拒绝参与的公司股票。

这一名为“OKX-ICE代币化证券交易平台”（OKX ICE Tokenised Securities Venue）运行模式为：先购买相关上市公司股票，再在该平台上发行代表对应股票权益的数字代币。按照美国证券监管规则，代币持有者享有与原股票同等的股东权利，包括投票权与分红权。

不过，美国证券交易委员会（SEC）要求，拟被OKX和ICE纳入代币化交易的上市公司，最晚可在11月3日前提出异议。平台在收到异议后，需要在五个工作日内对外公示。

代币化股票是基于区块链生成的传统股票数字凭证。支持者认为，这类产品可以突破传统证券市场交易时段限制，实现全天候交易，同时更方便作为抵押品使用。不过，也有企业担忧，公司难以掌握实际股东身份，不同平台之间还可能出现价差。

在提出异议的企业中，光纤通信设备制造商Applied Optoelectronics表示，由于相关交易框架仍处于早期阶段，其可能对公司股票价格、流动性和波动性产生何种影响尚不明确，因此公司反对被纳入该平台。该公司同时表示，其并未发起或认可这一代币化股票发行安排，因此也担心投资者可能误会公司与该产品之间的关系。目前，公司尚未看到参与这一项目能够带来明确收益。

摩根大通同样表示，公司需要谨慎考虑其股票以何种方式被呈现和交易，因此现阶段决定不入驻该平台。不过，该行同时表示，随着市场成熟持续评估相关机会。

数字资产咨询公司Storaker Advisory创始人克里斯·斯托雷克认为，面对这种尚在试验阶段的交易模式，企业选择规避风险并不令人意外。他认为，他们顾虑主要集中在流动性薄弱、交易时段机制、价格发现等方面。

斯托雷克还指出，此类平台并不完全按照美国传统的“全国市场体系”（National Market System，NMS）架构运行，因此传统做市商的参与程度不足。

对于企业集中提出异议这一现象，纽约州前州长、该合资项目联席主席安德鲁·科莫表示，这是一种“理性且符合逻辑”的选择。他认为，代币化股票交易属于较大的市场结构变化，一些企业倾向于先观望。

科莫同时表示，也有企业乐于尝试，主动联系OKX和洲际交易所，希望自己的股票能够被代币化，但他没有透露相关企业名称。

监管仍处过渡阶段

在OKX与洲际交易所宣布成立合资项目之前，美国证券交易委员会已于上月批准代币化股票交易。随着越来越多加密货币交易平台推出链上股票交易业务，传统证券交易所也在探索相关业务，以应对新的市场竞争。

不过，传统交易所对于代币化股票的态度并不一致。纳斯达克目前选择不提供此类交易。纳斯达克认为，相关安排可能形成一个缺乏足够保障措施的“平行市场结构”，在大规模运行情况下存在风险。

与此同时，美国现阶段针对代币化证券的监管框架仍处于过渡阶段。美国证券交易委员会目前采取的所谓“创新豁免”规则属于临时性安排，并非正式成文法规。美国国会至今未能出台统一的加密资产市场基础性法案。因为参议院民主党担忧，总统特朗普可能从该行业获利，因此阻止相关立法推进。

“我们支持发行人自主选择是否入驻OKX-ICE代币化证券平台，相信可以通过不同市场结构实现金融创新。”洲际交易所表示，纽交所旗下另一独立数字化另类交易系统也将上线代币化股票，这套系统具备标准市场保护机制，包括最优成交价规则、涨跌幅保护、完整监管报送要求。

记者 程慧 袁祥书瑞

文字编辑 王哲希

版面编辑 孙霄