科技午后反包！半导体设备久违反弹，北方华创、华海清科大涨超6%，发生了什么？

11月第一个交易日，A股科技上演午后反攻！多家半导体设备龙头领涨，北方华创、华海清科大涨超6%，拓荆科技涨超6%；半导体材料龙头安集科技、沪硅产业分别上涨18%、10%。截至发文，半导体设备ETF招商（561980）标的指数盘中大涨超4%！

久违反弹的背后是板块积压已久的超跌动能。截至10月底，半导体设备ETF招商（561980）前十大权重股下半年来跌幅高列40%-55%区间。板块估值回落后与基本面形成背离：除中科飞测与未披露三季报的中芯国际外，Q3中微公司、寒武纪、拓荆科技、长川科技、安集科技多家权重业绩高增，归母净利同比增幅均在1倍-3.4倍之间。

其中，中微公司、拓荆科技扣非利润增速显著高于收入，规模效应逐步显现；北方华创受研发及销售投入增加、毛利率下降影响，利润增速低于收入。后道设备方面，长川科技利润增速显著高于收入，测试需求景气推动盈利弹性释放。

指数整体来看，半导体设备ETF招商（561980）跟踪的中证半导体产业指数Q3营收同比+56.29%、净利同比+60.65%，分别连续14、9个报告期连续增长，其中营收增速更是创近5年新高。

东吴证券指出，AI算力建设带动先进逻辑、先进存储及先进封装设备需求，国产设备在客户验证、量产导入和份额提升方面仍有较大空间，有望受益于行业beta与国产化alpha延续高景气度。

万联证券也认为，国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，或可关注PCB、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。

从估值情况来看，截至2026年11月1日，SW电子板块PE(TTM)为38.01倍，2019年至2026年11月1日SW电子板块PE(TTM)均值为56.85倍，行业估值低于近年中枢水平。拥挤度较上半年也大幅回落，据华创证券统计公募三季报，Q3公募基金减配电子在行业中最为显著，持仓环比大幅-6.9%。

展望后市，国海证券认为，AI产业链拥挤度仍处在调整消化阶段。目前PCB及半导体设备由相对高位回落至中等位置，情绪多数处于中低位调整，半导体材料、MLCC、国产算力芯片、光通信等方向则处在相对低位。后续应关注A股三季报能否为中低拥挤度方向带来资金回流与修复机会。

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