三年半亏损超7亿，国星宇航要把AI算力送上天

来源：新京报

三年半亏损超7亿，国星宇航要把AI算力送上天

随着产品升级，公司AI智算卫星业务的毛利率也大幅改善，2026年上半年提升至55.4%。

把AI计算能力送上太空，国星宇航正在为这门生意寻找更多资金支持。

历经三次递表后，成都国星宇航科技股份有限公司（下称“国星宇航”）近日通过港交所上市聆讯。

这家成立于2018年的商业航天企业，近年来逐渐将业务重心从卫星数据应用及相关解决方案转向AI智算卫星研制和销售，并计划在2028年内发射“星算计划”首批100颗卫星，进一步建设天基算力网络。

不过，AI智算卫星尚未带领国星宇航摆脱亏损。招股书显示，2023年至2025年，公司累计亏损5.72亿元，2026年上半年继续亏损1.51亿元。

从卖方案到造卫星，三年半亏损超7亿

国星宇航创始人陆川并非传统航天制造领域出身。招股书显示，陆川本科毕业于电子科技大学通信与信息工程学院，在人工智能及通信工程领域拥有近20年研发经验，2006年至2021年，先后在电子科技大学多个部门任职。

在国星宇航的商业路径上，公司从成立初期即开始探索AI技术在太空环境中的应用，2018年12月发射第一颗AI应用卫星，但早期的收入主要来自卫星数据应用，而非卫星销售。

招股书披露的数据显示，公司目前主要经营卫星及相关服务、星基解决方案两大业务。前者涵盖卫星研制、销售及运营管理，后者则通过卫星数据及相关技术，为数字城市、城市治理、文化旅游等场景提供解决方案。

2023年，国星宇航星基解决方案收入为4.60亿元，占总收入的90.7%；卫星及相关服务收入仅322万元，占比0.6%。

随着AI智算卫星逐渐投入商业应用，国星宇航开始从卫星研制和销售中获得更多收入。2024年，公司卫星及相关服务收入增至9097万元，占总收入的16.4%；2025年，随着由12颗AI智算卫星组成的星座成功发射，这项业务收入进一步增长至2.57亿元，占比达到36.5%。

到了2026年上半年，国星宇航卫星及相关服务收入达到1.31亿元，占总收入的57.7%，超过星基解决方案业务。其中，AI智算卫星收入为1.25亿元，占总收入的55.1%。

与传统通信、导航及遥感卫星不同，国星宇航研制的AI智算卫星搭载计算资源和AI算法，不仅可以在轨处理数据，还可以为其他航天器及地面应用提供计算支持。

随着产品升级，AI智算卫星业务的毛利率也大幅改善。2024年和2025年，该业务毛利率分别为15.7%和7.6%，2026年上半年则提升至55.4%，而去年同期还处于毛损状态。

国星宇航解释称，毛利率上升主要得益于卫星性能提升带来的平均售价上涨，以及批量采购和供应链价格下降带来的材料成本降低。

尽管AI智算卫星业务的毛利率大幅改善，但国星宇航整体仍未摆脱亏损。2023年至2025年，公司收入分别为5.08亿元、5.53亿元和7.03亿元，净亏损分别为1.39亿元、1.77亿元和2.56亿元，亏损规模持续扩大。2026年上半年，公司收入同比下降6.3%至2.26亿元，净亏损1.51亿元，较去年同期的1.92亿元有所收窄。三年半以来，净亏损共计超过7亿元。

国星宇航在招股书中表示，公司仍处于发展早期阶段，需要持续投入研发并扩大卫星研制规模，规模经济效益尚未充分释放。考虑到研发投入、股权激励以及新设施运营成本等因素，公司预计2026年全年净亏损还将进一步增加。

把AI计算放到天上，2028年计划发射首批100颗卫星

2023年是国星宇航AI卫星业务的重要分水岭，也是产品跃迁的重要一年。

在此之前，公司主要研制AI应用卫星，为卫星自身提供AI赋能的数据分析与计算服务；此后开始研制AI智算卫星，将计算服务对象拓展至其他航天器及地面应用。

招股书显示，2025年5月，国星宇航发射由12颗AI智算卫星组成的首个AI智算星座；今年10月，发射星算计划第二组8颗AI智算卫星，计划验证液冷散热、激光通信网络及AI基础模型在轨训练等技术。

按照正在推进的“星算计划”，国星宇航拟将AI智算卫星作为独立的在轨计算节点，通过星间激光通信实现互联，并在组网后共享算力、存储空间及AI算法，逐步建立天基算力网络。

按照规划，国星宇航计划到2028年发射“星算计划”下的100颗卫星。招股书显示，公司预计2026年剩余时间额外研制16颗卫星，并于2027年、2028年分别研制36颗和60颗卫星，实际部署进度仍取决于监管核准、客户订单及发射安排。

围绕未来的卫星星座建设，国星宇航也在提前布局频谱和轨道资源。招股书披露，截至2026年10月20日，公司已取得涉及3157颗卫星的国际电联批准。

在扩大卫星部署规模的同时，国星宇航也在加强卫星研发、制造及测试能力。目前，公司已在成都、嘉兴、台州等地布局相关设施，并计划在深圳建设新的卫星设计、研发和测试中心，预计总投资成本约5.43亿元，计划于2028年开始运营。

根据招股书，国星宇航此次港股IPO的募集资金净额拟用于建设深圳中心、提升研发能力、选择性开展战略投资及收购、偿还银行借款，以及补充营运资金等五个方向。

随着太空算力布局的加深，国星宇航也在拓展与人工智能企业的合作。2026年6月和7月，公司分别与腾讯云、商汤签订战略合作协议，围绕卫星AI模型部署、在轨验证及天地一体化计算基础设施等方向展开合作，并于7月获得商汤两颗AI智算卫星的开发订单，用于星座的初期部署和在轨验证。

随着AI智算卫星逐渐成为主要收入来源，国星宇航的业务重心已从星基解决方案转向卫星研制和销售。不过，在卫星部署规模不断扩大的同时，国星宇航能否进一步提升盈利能力，仍有待后续经营表现验证。

新京报贝壳财经记者 张晓慧

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆