中概资产迎来反弹！多空罕见"分道"，机构：情绪有望见底

  11月3日，在隔夜美股中概资产逆势上涨的铺垫下，港股互联网集体高开，腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团纷纷走高。中概互联ETF招商（513220）微幅高开后上行，标的指数盘中一度涨近3%，冲击三连阳，量比4.15、明显放量。

从盘面看，本轮拉升更接近"深度超跌后的低位修复"：513220近5日上涨4.82%，但近60日仍下跌14.62%、年初至今跌约30%，现价距52周低点仅约7%。

催化来自政策与产业两端。据上海证券报，11月2日央行、证监会召开会议研究推动支持资本市场工具使用，金融管理部门同日召集银行研究优化股票回购增持再贷款政策，稳市场预期升温。

产业端，据新浪财经，阿里巴巴与Apple的合作正式落地——千问将于11月4日起随iOS开发者Beta版接入Apple智能，中国用户可在Siri、写作工具及视觉智能中直接调用千问能力。

进入11月，业内对港股互联网的判断高度趋同："政策预期改善＋估值情绪双冰点＋AI应用商业化验证"三重共振，短期反弹窗口打开，但反弹性质仍待业绩与政策落地确认。情绪端的"冰点"信号，可以从卖空与资金两个维度观察。

卖空端，港股全市场沽空占比10月末升至21%上方（10月30日半日21.5%、前一交易日23.4%），恒生科技板块卖空占比约20%（据兴业证券，10/26-10/29当周口径）。

资金端，据Wind及兴业证券统计，南向资金近一周净流出110亿港元、近一个月约137亿港元，内资港股通ETF年内累计净流出776亿元；但同一口径下，外资上周净流入70亿港元、年初至今累计净流入2514亿港元。内资撤、外资进，罕见分道扬镳恰恰发生在板块冰点位置——多空分歧达到极致，兴业证券指出，这本身就是情绪见底的典型特征。

展望后市，机构观点呈现"短期看反弹、中期看验证"的分层。

国联民生证券指出，当前AI交易正由普遍估值扩张进入业绩、订单及投资回报验证阶段，看好AI算力与存储产业链，建议关注千问接入Apple智能、Qwen4发布、可灵AI增资198亿元到账等催化。

中金公司认为，港股科技资产能否迎来反转，取决于财政是否直接向居民端发力、信用周期能否修复——低估值本身不构成反转理由。

摩根士丹利则表示，全球主动型基金对中国股票仍处低配状态，港股具备"盈利改善＋外资回流"的修复基础，全球资金仍有望主动回流。

估值层面，Wind数据显示，以中概互联ETF招商（513220）为例，其标的指数最新PE约15倍，滚动3年分位2.65%、近10年分位0.8%，估值仍处近十年低位区间。 

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