【会议简报】智库讲坛｜科技金融的机遇、风险与对策

来源：国家金融与发展实验室

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2026年11月2日，中国社会科学院国家金融与发展实验室智库讲坛（总第78期）在金融研究所第一会议室举行。本期论坛以“科技金融的机遇、风险与对策”为主题，由中国社会科学院国家金融与发展实验室理事长、金融研究所党委书记原磊主持。中国社会科学院国家金融与发展实验室理事、金融研究所研究员张跃文作主旨报告，中国社会科学院国家金融与发展实验室理事、金融研究所研究员杨涛，中央财经大学国际合作处处长、数字金融与技术研究院院长彭俞超作专题评议。金融研究所、国家金融与发展实验室科研人员及中国社会科学院大学金融系硕博研究生参加论坛。

致辞环节

原磊在开场致辞中表示，国家金融与发展实验室与中国社会科学院金融研究所一体化发展以来，双方在科研组织和学术活动等方面进一步融合，本次智库讲坛是融合发展后的重要学术活动。科技金融是金融所和实验室重点关注的领域，也是做好金融“五篇大文章”的重要内容。近年来，我国科技创新和产业创新持续取得积极进展，科技实力和产业竞争力不断提升，科技金融服务实体经济和科技创新的作用日益凸显。金融所和实验室将进一步强化相关研究平台建设，围绕金融“五篇大文章”组织持续性研究，推动形成具有影响力的研究成果和智库报告，更好地服务中国特色金融发展实践。

主旨报告

张跃文以《科技金融：机遇、风险与对策——一个微观视角》为题作主旨报告。他指出，近年来我国科技创新和产业创新不断取得新进展，科技发展不仅深刻改变了生产生活方式，也对金融服务提出了新的需求。科技金融政策持续完善，金融机构、企业和政府部门需要进一步加强协同，推动金融资源更有效地配置到科技创新领域。本次报告主要从政策、市场机遇、潜在风险和对策建议四个方面展开，重点从金融机构和科技企业的微观视角，分析科技金融政策落地过程中面临的现实问题。

在政策层面，张跃文梳理了中央金融工作会议以来我国科技金融领域出台的一系列重要政策文件。他指出，科技金融具有较强的跨领域特征，既涉及科技创新和产业发展，也涉及金融资源配置与金融机构业务能力建设，需要科技、金融等不同领域的专业力量共同参与。当前，科技金融政策已经覆盖创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险以及财政支持等多个方面，政策目标是为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域。从政策落脚点看，金融机构需要关注重点产业、重点地区、重点领域和重点服务对象，在明确政策方向的基础上提高金融资源配置的针对性。

在政策实施效果方面，我国科技金融取得了积极进展，中小科技型企业贷款服务量持续扩大，科技保险保障能力不断增强，债券市场“科技板”较快发展，创业投资和私募股权投资也有所增加。但与此同时，部分政策在具体执行中仍存在落实不到位的问题。例如，部分银行在开展创新积分贷业务时，并未真正将企业创新积分作为信贷决策依据；部分知识产权质押贷款仍然依赖传统抵押物；部分科技企业并购贷款未能充分发挥支持科创企业并购的作用；部分科技支行也未能体现专业化服务特色。张跃文认为，这些现象反映出科技金融政策从制度设计到市场实践之间仍存在一定距离，需要进一步关注金融机构开展相关业务的积极性、专业能力和实际经营条件。

在市场机遇方面，张跃文重点分析了科创企业研发投入和并购活动所形成的金融需求。他指出，按照我国科技创新发展的长期目标，未来研发投入仍有较大的增长空间，但单纯依靠财政资金持续扩大投入并不现实，需要进一步拓宽融资渠道，形成财政资金、企业资金和社会资本共同参与的多元化投入格局。从研发投入结构看，我国基础研究和应用研究投入占比仍有提升空间，研发投入在地区和行业之间也存在较为明显的差异。目前，研发资源和科创企业主要集中于长三角、珠三角等经济较为发达的地区，以及计算机通信、电子设备、电气机械和汽车制造等高技术行业。与此同时，传统制造业转型升级也需要持续增加研发投入。因此，科技金融既要关注已有优势产业和重点地区，也应重视相对薄弱地区和传统产业的科技创新需求。

除研发投入外，科创企业并购也是科技金融值得关注的重要市场。随着科技企业不断发展，部分企业在技术积累、知识产权和产品研发方面形成了一定优势，但继续独立发展可能面临成长瓶颈，通过并购整合能够促进科技成果转化和产业链协同。张跃文认为，金融机构可以通过并购贷款、投贷联动、债券融资、供应链整合及与其他机构合作等方式，拓展科技金融服务空间。对于商业银行而言，与股权投资机构、产业资本等开展内外联动，有助于丰富收益来源，增强开展科技金融业务的积极性。

在科技金融风险方面，张跃文指出，技术创新与企业经营绩效之间并非简单的线性关系，创新活动能否转化为企业盈利能力、偿债能力和市场价值的提升，受到全要素生产率、产品差异化、技术壁垒和市场环境等多种中间变量影响。不同企业、行业和发展阶段的创新活动，其经济效果存在明显差异。此外，科创企业还面临知识产权保护、技术研发失败、市场需求变化及经营现金流不稳定等多方面风险。金融机构需要提高对科创企业技术特点和经营规律的理解，不能简单沿用传统企业的风险评价方式。

针对上述问题，张跃文提出四点政策建议：一是加强金融机构整体科技金融业务能力建设，完善产品体系、专业服务机制、风险管理能力和组织保障；二是突出重点与兼顾一般相结合，重点关注研发投入和科创企业较为集中的地区和行业，同时通过政策支持改善基础相对薄弱地区和行业的金融供给；三是明确区分政策性科技金融业务与商业性科技金融业务，对政策性业务合理定位，完善相应的风险处置和损失补偿机制；四是支持金融机构拓展利差以外的收入来源，通过多元化业务模式实现风险与收益的合理平衡，进一步激发金融机构开展科技金融业务的积极性。

专题评议

杨涛围绕科技金融发展中的关键问题分享了研究思考。他认为，当前我国科技金融发展需要进一步从“有没有、够不够”转向“好不好、优不优”，在持续扩大金融支持规模的同时，更加重视金融资源配置的质量和结构，避免单纯以科技信贷增长、科创债发行规模等指标衡量科技金融发展成效。

在宏观层面，杨涛提出，科技金融研究需要进一步厘清五个方面的逻辑关系。首先是理论逻辑，要充分认识不同科技领域和细分产业的技术发展规律及风险特征，寻找科技创新规律与金融运行规律之间的契合点。其次是政策逻辑，要加强政策目标的协调性和一致性，区分政策中间目标与最终目标，重视政策实施效果评估。再次是实践逻辑，不能仅关注成功案例，还应深入分析金融支持科技创新过程中的失败案例，从中总结风险形成机制和经验教训。第四是体系化逻辑，要将融资支持、风险管理、金融产品和产业发展等问题放在统一框架下进行研究。第五是开放逻辑，应在开放条件下统筹考虑科技与金融的跨境资源配置，既支持我国科技企业“走出去”，也积极利用外部金融资源。

在微观层面，杨涛认为，当前科技金融最为突出的矛盾是金融供给与科技企业需求之间的不适配。这种不适配既体现在科技企业融资需求的差异性，也体现在金融机构产品和服务供给的局限性。科学研究、技术开发和工程应用具有不同的资金需求特征，需要财政资金、政策性金融和市场化金融发挥不同作用。

他进一步指出，当前供需不适配主要体现在四个方面：一是信息不对称，技术创新的专业信息难以有效转化为金融信用评价信息；二是风险管理不适配，科技创新具有正外部性，但单一金融机构难以充分分享创新收益，却可能承担较大风险，需要完善多方参与的风险分担机制；三是金融产品不适配，现有产品尚未形成覆盖企业不同发展阶段的连续性接力机制；四是激励约束机制不适配，需要完善尽职免责、风险容忍和考核评价机制，增强金融机构开展科技金融业务的动力。杨涛强调，科技金融发展的关键不仅在于增加信贷、债券和基金等资金供给，更在于提高金融供给与科技创新需求之间的适配程度，逐步形成更加合理的金融生态。

专题评议

彭俞超围绕“三组关系”对报告进行了点评。第一，在政府与市场关系方面，他认为，政府应重点弥补市场失灵，明确参与边界，避免对市场化投资形成挤出。第二，在银行与资本市场关系方面，应发挥银行与股权投资机构各自优势，通过投贷联动等方式加强协同，完善科技企业融资支持体系。第三，在研发与应用关系方面，基础研究需要更多政策性资金支持，科技成果转化和产业化应用则应进一步发挥市场化金融作用，并根据科技企业不同发展阶段的融资需求优化金融资源配置，提升科技金融服务的精准性和适配性。

讲坛总结

原磊在总结中表示，本次论坛主旨报告内容系统、数据翔实，两位专家的评议也从不同角度深化了对科技金融问题的认识。当前我国科技金融发展取得了积极成效，但仍需进一步提高金融服务的市场化程度，完善长期资本和耐心资本的形成机制，优化金融机构考核评价和风险分担机制。同时，科技金融不能仅仅停留在资金投入层面，还需要关注资本市场合理定价、科技企业创新激励以及真实创新与市场泡沫的识别等问题。他指出，科技金融仍有许多值得深入研究的理论和实践课题，希望金融所和实验室充分发挥智库研究优势，进一步加强学术交流与政策研究，为推动金融更好服务科技创新和实体经济发展贡献力量。