上汽前三季度营收4496亿元，自主品牌销量占比升至73.2%

21世纪经济报道记者 郑植文 上海报道

2026年前三季度，我国汽车销量同比下降4.5%。规模以上汽车制造业营业收入增长2.6%，利润总额下降22.8%；同期整车出口增长65.8%。销量、收入和利润的变化并不同步，这意味着我国车企仍在用价格、出口和产品结构调整争取增长。

上汽集团守住了比行业更稳定的销量规模。前三季度，上汽销售整车314.71万辆，同比下降1.45%；实现营业收入4496.18亿元，同比下降2.52%，包含利息收入等项目的营业总收入为4552.21亿元；归属于上市公司股东的净利润为56.38亿元，同比下降30.4%。第三季度单季，上汽营业收入为1546.31亿元，同比下降7.34%，归母净利润为4.86亿元，同比下降76.7%。

在上汽、长安、广汽三家传统汽车国企的上市公司中，上汽前三季度的营业收入和归母净利润仍然最高。同期，长安汽车营业收入1018.84亿元、归母净利润0.59亿元；广汽集团营业收入745.45亿元、归母亏损69.87亿元。

真正改变上汽基本盘的是销量来源。前三季度，自主品牌占集团销量的比重升至73.2%，新能源车和海外销量分别增长28.2%和52.4%；按营业收入和营业成本计算，合并毛利率也提高了3.36个百分点。上汽已经完成了转型的第一步：自主品牌成为销量主体。下一步是让新业务形成与这一规模相匹配的利润。

销量接力已经发生，自主板块开始承担规模责任

前三季度，上汽自主品牌销售230.3万辆，同比增长12.6%，比集团整体增速高出14.1个百分点。最大的增量来自上汽乘用车分公司：销量达到86.75万辆，同比增长45.56%，同比多卖约27.15万辆。同期，上汽集团总销量减少约4.62万辆。MG、荣威所在的上汽乘用车板块，补上了上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱下滑后留下的大部分缺口，也成为集团销量结构切换的核心。

上汽乘用车副总经理、上汽乘用车销售公司总经理张亮此前表示，MG和荣威将共用架构、模块以及驱动、电池等系统，并提高国内车型与MG海外车型的协同程度。当时MG 07刚上市，荣威家越07也进入上市冲刺阶段。这套产品规划的财务目标很直接：用同一架构的全球销量分摊研发、采购和制造投入。

上汽通用五菱继续承担自主板块的规模底盘。前三季度，其销量为105.99万辆，同比下降8.44%，仍是上汽最大的单一销量来源。此前财报披露，上汽通用五菱上半年营业总收入增长7.16%至433.82亿元，归母净利润下降13.59%至4.98亿元。上汽在半年报中称，缤果等主力车型表现稳定，华境S则承担品牌向上的任务。五菱保住了收入规模，但利润变化仍说明，庞大的销量基盘还需要更好的产品结构和成本效率来释放回报。

在高端新能源市场，上汽同时推进两条路线：内部培育智己，与华为合作尚界。智己前三季度销售5.97万辆，同比增长40.10%，占集团销量约1.9%；10月销量同比下降40.32%，前十个月累计增速回落至21.16%。智己今年推出LS8，并在LS8、LS9上量产自研线控转向技术。上半年智己实现收入83.57亿元，归母亏损13.24亿元。

尚界采用了另一种资源组织方式。尚界高管曾于8月表示，上汽为尚界配置了5000人团队，已投入60亿元，并在当年追加10亿元用于金桥工厂。据悉，尚界Z7从5月底开始交付，6月交付超过1万辆，7月底累计交付超过2万辆。两条路线为上汽增加了产品和渠道选择，但现阶段对集团的贡献仍主要体现为销量而非利润。

合资板块也在转换产品结构。前三季度，上汽大众和上汽通用分别销售49.26万辆和34.09万辆，同比下降34.52%和10.44%，合计少卖近30万辆。上汽集团披露，两家公司前十个月新能源车销量分别增长49.1%和56.2%，新能源增量还未完全抵消燃油车收缩。

上汽大众汽车有限公司销售与市场执行副总经理、上海上汽大众汽车销售有限公司总经理傅强曾表示，公司对燃油车要“以攻的心态来守”，在新能源市场则以ID. ERA 9X、5S、8X和5X组成新产品矩阵；上汽与通用则在今年8月续签了合资协议，将上汽通用合资期延长至2047年；并计划到2030年至少推出30款新能源车型。两家合资公司的任务已经很清楚：让新能源增量尽快接住燃油车收缩后的缺口。

上汽在2025年年报中提出2026年力争销售500万辆；截至10月底累计销量为357.71万辆，余下两个月需要月均销售71.15万辆，相当于10月销量的1.65倍。

毛利率先修复，利润结构还在换挡

毛利率，是这份三季报中更能反映经营变化的数据。按三季报披露的营业收入和营业成本计算，上汽前三季度毛利率为11.92%，较上年同期提高3.36个百分点；毛利额增加140.91亿元。第三季度单季营业收入下降7.34%，营业成本下降10.70%，毛利额由150.11亿元增至190.02亿元，毛利率由8.99%升至12.29%。这意味着，即使收入规模收缩，上汽从每一元收入中留下的毛利正在增加。

毛利与归母净利润之间的差异，主要出现在投资和金融资产项目。第三季度，上汽投资收益由上年同期的34.29亿元转为亏损2.43亿元，公允价值变动收益由36.21亿元转为亏损1.96亿元。两项合计同比减少74.90亿元，超过单季毛利额39.91亿元的同比增量。投资收益中，对联营企业和合营企业确认的损益由盈利17.82亿元转为亏损14.25亿元。

海外业务带来了另一种时间差。第三季度财务费用同比增加6.65亿元，上汽在三季报中将利润下降部分归因于海外业务汇兑损失，但没有披露具体金额。前三季度，上汽海外销量增长52.4%，成为集团最明确的增量之一；海外规模扩大后，集团利润对汇率变化的敏感度可能上升。

上汽的自主品牌已经接过七成以上销量，毛利率也在改善。只有当这种改善能够持续体现为归母净利润，上汽的转型才算从销量结构变化走到盈利结构变化。