三季报收官！长江证券戴清：双创板块渐成A股盈利增长新引擎

21世纪经济报道记者  李域

A股2026年三季报披露正式收官。截至2026年10月31日，沪深两市5224家上市公司披露了2026年三季报。“整体来看，全A整体营收维持韧性，全A非金融板块盈利持续修复。”长江证券首席策略分析师戴清表示，双创板块正成为A股利润增长的重要引擎，“科技创新的引领已从估值叙事落到业绩实处”。

数据显示，三季度全A非金融两油营收同比增长5.62%，盈利增长3.02%，归母净利润TTM同比增速保持在7%以上。戴清认为，在需求温和、价格仍有压力的环境里，企业没有靠收缩资产负债表过冬，而是以收入端的修复撑住了盈利。

双创成A股盈利增长新引擎

三季度，创业板、科创板单季度营收同比增速分别达到24.15%和12.11%，明显快于全A整体；科创板单季度盈利增速超过65%，居各大板块之首，电子行业单季度盈利增速位居一级行业前列。

过去一段时间，科技创新更多体现为估值层面的叙事；如今，它开始体现为利润表上的实际增量。在戴清看来，科技企业的盈利高增长，正在为经济增长注入更强的科技动能。

从产业分布看，双创板块集中了电子、半导体、高端装备、生物医药等方向，是本轮科技投入转化为经营成果的直接受益者。研发投入所形成的产品周期，一旦进入放量阶段，收入与利润的弹性往往快于多数传统行业，这也是双创板块能够在整体需求温和的背景下取得相对收益的重要原因之一。

更值得注意的是，科创板单季度盈利增速超过65%并居各大板块之首，并非单纯由低基数贡献。营收端同步保持两位数增长，说明利润的改善有收入支撑，而非成本压缩或一次性损益的结果。

利润格局从集中到均衡

结构上，利润格局正由集中走向均衡。

三季度，能源、原材料、医疗、信息技术与硬件单季度利润较去年同期增长；电子、纸类及包装、建筑产品等行业盈利同比增速靠前；交通运输盈利同比由负转正，非金属材料、食品饮料等行业盈利同比降幅收窄。

“景气的修复，比单点的高增长更有价值。”戴清认为，利润分布的重心从少数行业向更多内需细分赛道扩散，意味着复苏的覆盖面在扩大，也意味着增长的可持续性在增强。

比增速更值得关注的是质量。三季度全A非金融ROE小幅回升至6.88%，处于历史60%分位以上的三级行业数量继续增加；电子、金属材料及矿业、煤炭三季度ROE环比上行，以净利率与周转率贡献为主，杠杆亦有小幅抬升。同期，全A非金融资产周转率回升至0.58次，收入回升而资产扩张放缓，效率改善正在取代规模扩张，成为增长的主要动力。

戴清表示，三季报传递出的信号是清晰的：全A非金融板块业绩增长稳健，双创板块依然是利润增长的重要引擎，部分内需板块景气修复。上市公司业绩的结构性修复趋势清晰，为后续经营与市场表现奠定了更扎实的基础。