出版概念强势拉升，出版行业三季报底部回升丨异动情报

11月5日，出版盘中上涨3.36%，相关成分股中，果麦文化（301052）上涨7.86%，荣信文化（301231）上涨7.05%，新华传媒（600825）上涨5.94%，中文在线（300364）上涨5.20%，龙版传媒（605577）上涨4.70%。

出版行业三季报底部回升。中泰证券研报分析，2026Q1-Q3出版行业营收892.4亿元，同比减少7.1%；归母净利润93.3亿元，同比减少12.0%。2026Q3营收305.0亿元，同比减少0.7%；归母净利润25.5亿元，同比增长6.0%。营收在教辅征订监管稳定、经营模式持续优化下实现改善，而归母净利润则伴随各家公司加强费用管控，同样实现企稳。我们认为，行业当前受短期业务端仍有波动，但波动幅度正逐渐趋于收敛，伴随后续教辅征订逐渐进入常态化监管阶段，出版市场景气度有望在强化新品研发以及渠道优化、销售模式升级推动下，逐步企稳回暖。

中信证券研报指出，出版行业正经历结构性出清与价值重估过程，教育出版虽短期受政策约束导致市场化教辅收缩，但教材教辅基本盘稳固、现金流优质、负债率低，具备防御属性；大众出版则加速向IP运营与多元内容服务转型，头部出版集团在有声书、知识付费、研学等新场景中已初具变现能力；当前估值处于历史低位，叠加高股息特征，板块配置价值逐步显现。

中泰证券指出，出版赛道攻守兼备。防守维度，出版安全资产标签不变，国有出版教材教辅业务短期受政策影响程度可控且在改善，我们看好其在中长期凭借内容、渠道等优势提升市占率。出版具备安全边际，当前板块估值处于低位，收益率表现稳定，地方国有出版2025年分红金额保持稳健，分红比例具备可观提升空间和能力。进攻维度，我们持续看好出版公司运用账上现金优势，加大对外并购以及资本运作力度，提高资金使用效率。同时，出版公司在手资源优势明显，有望利用充沛资金、丰富内容、渠道控制力优势，突破智慧教育、研学业务、课后服务、老年业务落地，挖掘线下门店空间与权威垂类内容价值，叠加IP运营与AI相关布局深化，为业绩增长提供新增量。目前板块内头部公司2026年PE处于12-15倍，安全边际明显，建议关注区域优势显著，渠道价值有望持续挖掘的国有出版公司。

相关个股：

果麦文化（301052），公司聚焦学术文化、心理自助等垂类图书策划与版权运营，高毛利（46.98%）和IP衍生能力是其核心优势；

荣信文化（301231），专注互动型少儿图书开发与儿童IP宇宙构建，积极布局AI内容生成与智能教育产品；

中文在线（300364），国内头部数字文娱平台，依托560万种数字内容资源及‘逍遥’AI平台，深耕网络文学、短剧出海与IP全链开发；

龙版传媒（605577），东北地区教材教辅出版发行龙头，拥有区域牌照壁垒，净利率达12.15%，盈利质量优于行业多数同行；

新华传媒（600825），上海国有出版传媒集团，以教材教辅和区域发行渠道为根基，具备稳定现金流与政策资源优势。

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