事关A股，三个积极信号

来源：金融时报

11月5日，A股主要指数低开后回升。截至收盘，上证指数收涨0.1%报3689.91点，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.87%。此前一天，A股刚刚迎来放量大涨，三大指数分别上涨2.16%、4.22%、6.40%，科创综指收涨9.90%，全市场成交额2.05万亿元，自9月22日以来，市场交易量再回两万亿元以上。

行情回升之际，如何巩固信心、增强市场韧性，仍是各方关注的重点。分析人士指出，稳市政策能否加快落地，企业成长能否转化为投资者回报，资金是否愿意持续配置，关系着市场回升的成色。

稳市政策持续加力

近期，人民银行支持资本市场的两项货币政策工具进一步加力。与此同时，证监会围绕优化股份回购规则、推动资金入市等作出部署，持续完善市场内在稳定机制。

11月2日，证监会表示，拟优化护盘式回购规则，将股价“破发”纳入适用情形，不再适用“公司股票上市已满六个月”的限制，并取消开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制，提高上市公司回购便利度。

在规则正式修订前，证监会将支持、鼓励和督促具备条件的上市公司积极实施回购，同时督促已披露回购增持贷款计划的公司加快实施进度。在资金端，还将统筹研究优化融资保证金比例等指标，在风险总体可控的基础上适度释放融资空间，盘活存量资金。

“本轮稳市政策密、节奏快，体现了监管层维护市场稳定的决心，逆周期调节工具正协同发力，修复市场情绪、提振投资者信心。”有券商分析师告诉记者。

在德邦证券首席经济学家程强看来，政策工具落地，短期可缓释流动性压力、遏制非理性抛售，稳住市场运行节奏；中期将改善整体风险偏好，推动投资者重估A股资产性价比；长期则为宏观基本面修复、产业红利释放营造平稳环境。

上市公司以行动和业绩传递信心

政策持续发力之际，上市公司也在积极行动。

11月4日，长鑫科技公告，董事长提议将回购金额由10亿元至20亿元提高至25亿元至50亿元。根据此前方案，公司回购股份中，用于注销并减少注册资本的股份数量不低于实际回购总量的50%。

增持承诺也在兑现。联合动力10月30日披露，董事长李俊田已完成增持计划，累计增持约151万股，投入约2011万元。公司公告表示，此次增持基于对未来发展的信心及长期投资价值的认可。

上述案例只是近期A股上市公司积极采取行动、稳定市场预期的缩影。整体来看，今年前10个月，沪深两市747家公司实际实施回购1345亿元。“这表明回购增持并非只停留在公告中，企业及重要股东正通过实际投入表达对自身价值的认可。”市场人士说。

支撑市场信心的，还有正在兑现的经营成果。中国上市公司协会数据显示，前三季度，境内上市公司合计实现营业收入56.8万亿元，同比增长5.9%，归母净利润5.1万亿元，同比增长8.5%，超三成公司营收、净利润同比双增长。

科技企业的盈利改善尤为突出。前三季度，科创板、创业板公司净利润分别增长474.6%、22.7%，剔除长鑫科技后，科创板公司净利润仍增长106.9%。科技产业的成长预期，正得到更多经营实绩的支撑。

资金在波动中增加配置

在市场反弹之前，部分资金已开始逆势布局。

据Wind数据统计，11月3日、4日，股票型ETF（含跨境ETF）合计净流入1271.41亿元，已连续23个交易日净流入，累计净流入6047亿元。其中，11月3日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF和华夏上证50ETF净流入均超过100亿元。

新的资金来源也在形成。截至11月2日，首批18只主动ETF合计募集资金超过350亿元。证监会表示，将引导和鼓励已完成募集的产品加快投资建仓，同时加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。募集资金逐步转化为实际配置，将为市场带来新的支持。

华安基金主动ETF基金经理苏圻涵表示，此次主动ETF发行传递出较强的市场信心信号，无论是机构自购、认购热度还是资金入市节奏，都体现出了各方对A股中长期配置价值的认可。从中长期看，目前市场估值、盈利和流动性等因素都支持对中长期方向保持信心。

汇添富基金认为，近期调整更多体现短期风险偏好回落与前期估值压力释放。对中国优质资产的中长期表现抱有坚定信心，期待随着主动ETF稳步建仓、增量资金持续注入，市场在基本面驱动下逐步实现价值回归。

对于后市，业内人士认为，应让稳市政策转化为持续的市场参与，让回购增持承诺落到实处，让企业盈利增长更好惠及投资者，才能为资本市场平稳健康发展筑牢基础。