强势反攻，黄金ETF拉升

来源：上海证券报

伦敦现货黄金重返4100美元/盎司上方，带动A股黄金板块延续强势，今日多只黄金股ETF涨超3%，资金出现回流迹象。业内人士认为，交易结构改善、利率预期重估及央行持续购金，正共同推动黄金市场修复，黄金股的业绩弹性亦逐步显现。

11月5日，A股黄金板块延续强势表现，黄金股集体走高。截至收盘，黄金股ETF国泰、黄金股ETF华夏、黄金股ETF永赢等多只黄金股ETF涨超3%。

截至15时10分，伦敦现货黄金价格涨超4100美元/盎司。

沪金主力合约日盘收报887.54元/克。

资金加速流入黄金相关ETF。

Wind数据显示，9月28日至11月4日，境内黄金相关ETF合计净流入33.7亿元，其中，黄金ETF国泰净流入12.87亿元，黄金ETF博时、黄金ETF易方达、黄金ETF华夏均净流入超9亿元。

截至11月4日，黄金相关ETF总规模达到2847.66亿元。

海外市场同样出现资金回流。截至11月4日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓量升至1040.51吨，较前一交易日增加2.85吨。

从全球市场看，世界黄金协会发布的2026年三季度报告显示，全球实物黄金ETF当季净流入211吨，推动总持仓量升至4256吨，创历史新高。此外，各国央行及其他官方机构三季度黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高。

业内人士认为，黄金市场正在迎来底部修复，利率预期变化和央行购金则为行情提供进一步支撑。

博时基金相关人士向上证报记者表示，前期金价调整可能主要受到COMEX期货非商业多头减仓及全球市场去杠杆影响。随着拥挤交易逐步缓解，黄金市场的持仓结构得到一定优化。

除交易结构改善外，宏观预期和基本面买盘也是推动金价反弹的重要因素。国泰基金表示，本轮黄金上涨主要受到三方面因素推动：一是前期调整后金价迅速企稳，底部支撑逐渐显现；二是美联储按兵不动、美债收益率回落，市场对后续利率路径重新定价；三是全球央行持续购金，为黄金提供了较为坚实的需求支撑。展望后市，短期金价仍可能受到政策预期和实际利率扰动，但财政赤字、地缘局势及货币信用等中长期因素仍将支撑黄金需求。

金价企稳回升，也为黄金产业链上市公司的业绩和估值修复提供支撑。谈及黄金股，南方基金表示，黄金产业链公司的业绩兑现为黄金股表现提供支撑。黄金、铜价格上涨，叠加矿山铜及电解铜产量增加、企业降本增效，有望改善相关公司盈利；金铜价格共振之下，黄金企业的利润弹性正在得到验证。

作者：陈颖清