央行报告点题 “稳市”：多项工具密集落地，释放什么信号？

金融时报

2026-11-06 13:46

来源：金融时报

11月3日，十四届全国人大常委会第二十五次会议听取了中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。

“这份向全国人大常委会提交的金融工作报告，清晰展现出我国金融体系立足内外变局、提升服务实体经济质效、以金融高质量发展助力经济转型升级的实践路径与未来方向。”工银国际首席经济学家程实对《金融时报》记者表示。

金融工作取得积极成效

报告指出，2025年10月以来，金融系统坚持稳中求进工作总基调，提升服务实体经济质效，全面加强金融监管，深化金融改革和高水平开放，维护金融稳定和国家金融安全，纵深推进全面从严治党，各项工作取得新的成效。

报告指出，实施适度宽松的货币政策，综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

“2026年1月、9月两次出台一系列结构性货币政策措施。2026年9月末，社会融资规模存量、广义货币供应量余额同比分别增长7.1%、7.2%。2026年9月，新发放企业贷款加权平均利率2.96%，新发放个人房贷利率3.05%。5年期AAA级企业债收益率1.7%。”报告的这组数据显示，当前主要利率都处于历史低位，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造了良好的货币金融条件。

围绕金融服务重点领域和薄弱环节，报告提出加强金融“五篇大文章”工作统筹和政策落实。增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度并单设民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。科技保险为科技活动提供风险保障9.9万亿元。下调抵押补充贷款（PSL）利率并扩大支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的支持力度。

数据显示，2026年9月末，金融“五篇大文章”贷款同比增长10.1%。自2025年5月创设以来，债券市场“科技板”累计发行科技创新债券3.3万亿元。支持防灾减灾和灾后重建。专项新增1000亿元支农支小再贷款额度，保险累计赔付160亿元。

对于下一步工作，报告提出，“提升金融服务实体经济适配性，服务经济结构转型升级和高质量发展”。具体来看，包括完善金融“五篇大文章”统计制度和考核评价制度，用好各项结构性货币政策工具，加强与财政、产业等政策协同配合，放大政策效能；加大金融支持“六张网”建设、科技创新、小微企业等力度；加快建设多层次现代金融市场体系，增强金融市场韧性，更好发挥金融市场资源配置功能；高质量建设债券市场“科技板”等。

围绕金融高水平开放，报告提到多项积极进展：依法批准威士公司银行卡清算机构筹备申请；顺应市场需求，推进本外币跨境政策协调，优化企业境外放款、银行境外贷款和跨境同业融资政策；优化境外央行类机构代理投资服务，创设境外央行类机构回购工具；人民币国际使用呈现良好势头；便利境外优质主体来华发行熊猫债；在全国推广跨国公司本外币一体化资金池和本外币跨境资金集中运营政策。

“总体看，金融政策协同性提升，服务实体经济适配性增强，为经济持续向新向优向好和‘十五五’良好开局提供了坚强有力的支撑。”招联首席经济学家董希淼对《金融时报》记者表示。

程实表示，当前，外汇储备保持充足，人民币汇率稳中有升，中国经济在宏观微观两个层面抵御外部冲击的能力持续增强。中国金融坚持在变局中开新局，稳步扩大制度型开放，持续吸引外资机构布局中国，不断拓展人民币跨境使用，做强上海、香港国际金融中心，深度参与全球金融治理，切实维护国家金融安全，为中国企业生态“出海”和外资高效投资中国保驾护航。

维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行

围绕金融市场运行总体稳定，报告指出，发挥两项支持资本市场货币政策工具作用。设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，10年期国债收益率运行在1.65%附近。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，运用宏观审慎管理工具，维护外汇市场平稳运行。2025年10月至2026年9月，人民币对美元汇率升值约5.8%。经过持续建设和发展，外汇市场更加成熟，出口对汇率波动敏感性下降。

报告表示，下一步，要持续实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向新向优向好发展营造适宜的货币金融环境。进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性、稳步深化金融改革和高水平对外开放、稳妥化解重点领域风险。

报告特别指出，要“实施好支持资本市场的货币政策工具”“巩固完善资本市场稳市机制”。

“10月份以来，央行多项工具有序落地实施，对稳定投资者信心和预期、推动资本市场平稳发展起到积极作用。”董希淼认为。

10月26日设立债市非银大额赎回互换便利，首次把非银流动性支持延伸至债券市场，在群体性赎回压力下为理财子公司、公募基金管理人提供受约束的应急融资通道，定向购买本公司合格债券，直接阻断“赎回—抛售—净值下跌—再赎回”的负反馈，维护债市稳定并防范跨市场风险传染。

11月2日，明确股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，11月4日起利率降至1%，以长期化、低成本再贷款为上市公司和主要股东提供可预期的回购增持融资渠道，推动回购增持从应急动作转变为市值管理和投资者回报的常态化手段，增强上市公司价值投资吸引力。

11月3日，开展第三次证券、基金、保险公司互换便利操作，用“以券换券”的方式盘活机构存量资产，提升非银机构资金获取和增持能力，为股市引入可持续的机构增量资金。

记者了解到，这一政策已快速落地。11月3日，为落实稳市场、稳预期政策部署，中信证券已中标中国人民银行第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，中标金额100亿元。“后续，公司将尽快依规用好政策工具，发挥券商专业优势，助力增强资本市场内在稳定性，服务资本市场稳健发展大局。”中信证券表示。

中金公司党委书记、董事长陈亮表示，继2024年落地全市场首笔并先后完成两批互换便利操作以来，此次以更大力度参与第三批互换便利业务，积极发挥稳市作用，助力资本市场高质量发展。中金公司已于11月4日完成了本次证券、基金、保险公司互换便利操作下的首批质押式回购交易，质押券为2026年第一期互换便利央行票据。

“这些政策工具覆盖上市公司及股东增持和股市机构交易端流动性，形成合力，共同打破资产价格下跌与流动性收缩相互强化的负反馈，增强资本市场内在稳定性，也体现了适度宽松货币政策的结构性精准发力和防范化解重点领域金融风险的导向。”董希淼表示。