芒果涨疯了，厉娜

来源：钛媒体

文 | 金角财经，作者 | 田羽

没有人想到，《后会友期》能爆成这样。

这档芒果TV十月推出的友情综艺，开播前还被嫌嘉宾咖位不够，结果播到第三周，不仅观众看得上头，连股民都跟着喊起了“厉娜”。

11月2日，芒果超媒直接收获20CM涨停，随后三个交易日继续冲高。截至11月5日收盘，股价报32.78元，较10月30日的22.30元，四个交易日累计上涨近50%。

没赶上这趟行情的股民，干脆把节目台词搬进了股吧：“那我所有经济损失呢？我还没上车啊！”“我没买，我画地为牢啊厉娜。”

芒果TV自己也没闲着。有网友发现，平台在部分节目简介后面加上“厉娜”二字，当成标点符号来用。11月5日新一期上线当天，芒果TV还出现登录异常，“芒果TV登不上”冲上微博热搜。

观众追看、品牌抢蹭、股民急着上车，平台也加入这场玩梗狂欢。但翻开芒果超媒刚公布的三季报，气氛就没那么热烈了。

2026年前三季度，芒果超媒实现营收93.51亿元，同比增长3.18%；归母净利润却从去年同期的10.16亿元，降至2.13亿元，同比暴跌79.01%。

当然，《后会友期》10月才开播，还来不及在前三季度的财报里交成绩。但问题在于，今年的芒果并不缺爆款。

节目越来越热闹，利润却越来越薄。芒果到底是只把观众哄开心了，还是已经摸索出了更赚钱的新办法？

从浪姐到后会友期，芒果爆了一整年

《后会友期》有多火？

云合数据显示，节目10月22日上线首日，正片有效播放市占率便达34.9%，登顶热播新综榜。10月29日最新一期正片（上集）上线后，该数字升至74.3%，次日更冲到77.1%，成为2026年首部市占率突破70%的新综艺。到了11月5日新一期更新，涌入的流量甚至挤爆了平台服务器。

更直观的变化，发生在购物车里。

节目中，嘉宾裹着999感冒灵毛毯掩面而泣的名场面疯狂传播。第三方数据显示，999感冒灵抖音直播间观看人次一度超20万，较平日翻了数倍。品牌顺势推出节目同款限量沙发毯，券后定价69元引发抢购。

没直接赞助的品牌也吃到流量红利。绝味鸭脖签下厉娜担任“鲜推官”；袁记云饺推出同款套餐，抖音团购销量迅速突破7万份；奈雪的茶一款在节目中一闪而过的小蛋糕，也在多家门店卖断货。

有趣的是，开播之前这并非一档被普遍看好的节目。

真正让节目破圈的，是厉娜和许飞在悬崖小屋里的那场对谈。两人出自2006年《超级女声》，曾关系亲密，后因误解分道扬镳。厉娜想厘清事业上的“经济损失”，许飞反复追问的则是情感上的“为何疏远”。

两个人的心结未能对齐，反而让“给命文学”“画地为牢”等表达有了被拆解传播的空间。观众蓦然发现，友情破裂的故事比爱情纠纷更让人上头。

更难得的是，这发生在综艺市场整体承压的时候。云合数据显示，2026年第三季度，全网TOP20综艺正片有效播放同比下降17%，国产季播综艺上新数量同比减少27部。

但在这样的行情下，芒果依然爆款频出——上半年《乘风2026》《大侦探第十一季》稳居头部，《妻子的浪漫旅行2026》《亲爱的客栈2026》亦接连引发话题热潮。

《后会友期》的爆火再次向广告主证明：长视频的内容注意力，依然能带动消费。

而芒果的野心，还不止于综艺。

真人聊心结，AI拍长剧

芒果今年上一次让资本市场如此兴奋，靠的是一只AI生成的猴子。

8月31日，AI剧集《后西游记》登陆湖南卫视和芒果TV。作品无真人演员参演，画面和角色演绎均由AI生成。开播当天芒果超媒20CM涨停，次日再封涨停，两日累计上涨约44%，市值增加约116.5亿元。

资本市场兴奋的背后，是《后西游记》让长视频行业看到了一件期待已久的事：拍一部长剧，终于有机会不用再花那么多钱了。

芒果超媒董事长蔡怀军透露，《后西游记》总成本降至同类S级真人剧的几分之一；全季30集、每集40分钟的体量，相比传统三维动画，从策划到上线的周期压缩了70%。

《后西游记》的商业化也迅速跑通。据券商研报披露，剧集全网传播总量超过40亿次，热搜上榜超过300次，并获得修正药业独家冠名、丁桂儿脐贴等广告合作。孙小圣等角色还被开发成毛绒周边，陆续上线销售。

蔡怀军还透露，这部剧为平台带来了一批新用户，尤其是男性用户的拉新表现超出预期。

这得益于芒果长期的技术积累。2019年芒果组建AI团队，2026年上半年成立“AIGC创新内容中心”，上线专属频道。自研“芒果灵创”平台已整合40多种模型，支撑了3900多个业务项目。

除了AI长剧，芒果微短剧也在爆发。2026年中报显示，上半年“大芒计划”上线微短剧2647部，同比增长124.51%；短剧频道日均活跃用户同比增长104%。

《后会友期》与《后西游记》看似制作方向不同，却指向同一件事：既要做出爆款，也要找到更便宜做爆款的办法。

只是，节目单上的热闹，最终还是要靠利润来说话。

爆款不缺，会员收入却少了五亿多

芒果今年的节目确实热闹，但日子谈不上轻松。

2026年前三季度，芒果超媒营收93.51亿元，同比增长3.18%；归母净利润却从去年同期的10.16亿元，跌至2.13亿元，降幅接近八成。

收入多了近3亿元，利润反而少了8亿元。

钱究竟少赚在了哪里？首先是会员。2026年上半年，芒果TV会员收入19.33亿元，较去年同期的24.96亿元减少了5.63亿元。

虽然广告收入（16.84亿元）同比增长6.11%，运营商业务（8.45亿元）增长约5.6%；海外业务日活增长123%，但仍无法填补会员业务留下的缺口，导致上半年互联网视频业务总收入同比下降8.61%。

那么，视频收入减少，集团营收为什么还能增长？答案藏在电商里。

上半年，芒果内容电商业务收入约11亿元，同比增长146.35%，比去年同期增加约6.5亿元。

作为对比，同期集团总营收只增加约2.3亿元。换句话说，芒果账面上多出来的收入，很大程度上靠电商撑了起来。

然而，电商业务“利薄”。上半年内容电商业务毛利率仅为6.16%，远低于互联网视频业务的23.54%。而且电商毛利率同比大幅下滑12.42个百分点，陷入了“收入多增6.5亿，毛利润反而少赚一千多万”的尴尬境地。

视频与电商的双重拉低，导致公司综合毛利率持续承压：从2021年的35.49%降至2025年的23.09%，今年前三季度进一步降至约20.8%。

赚钱越来越难的，并不只有芒果。同样以长视频为核心业务的爱奇艺，毛利率从2023年的27.52%，降至2026年上半年的约16.22%。

另一边，B站却走出了相反的曲线，2026年上半年综合毛利率达到约37.2%，近几年持续提升。

这种分化表明，重资产、高投入的长视频传统版权模式正面临严峻挑战。在短视频与直播不断分流用户时间的当下，拼大明星、大制作的风险越来越高。

这也是芒果必须“变轻”的原因。

今年的《后会友期》和《后西游记》，恰好给出了两种不同的解法。

《后会友期》没有豪华的顶流阵容，却靠一场二十年前的老友对话，让无数观众看得上头；《后西游记》则借助AI，把长剧制作成本降到了同类大制作的几分之一。

靠大制作、高投入争夺观众的时代，可能已经过去了。视频平台来说，未来要拼的，不只是能不能做出爆款，更是谁能用更少的钱、更快的速度，持续做出观众愿意看的作品。

观众可以为一句“画地为牢”上头，股民也可以为一只AI猴子狂欢。但一档节目能有多红，和一家平台能赚多少钱，终究是两回事。

这场变轻的硬仗，芒果才赢下第一场。

参考资料：

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