债市日报：11月6日

来源：新华财经

债市日报：11月6日

近期配置盘退、交易盘进的格局，决定了长端利率下行不会是一条直线，中间必然因止盈、赎回、情绪扰动等出现颠簸。基本面修复不转向的组合，对债市来说保持有利，没有强复苏来施压，但也不至于需要恐慌性抢筹。

新华财经北京11月6日电（王菁）债市 周五（11月6日）延续暖势，国债期货主力收盘多数上涨，银行间现券收益率普遍回落1-2BPs左右，长债午后表现更强；公开市场单日净回笼520亿元，短端资金利率稍有回升。

机构认为，近期配置盘退、交易盘进的格局，决定了长端利率下行不会是一条直线，中间必然因止盈、赎回、情绪扰动等出现颠簸。基本面修复不转向的组合，对债市 来说保持有利，没有强复苏来施压，但也不至于需要恐慌性抢筹。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.41%报118.88，10年期主力合约涨0.10%报110.28，5年期主力合约涨0.06%报106.94，2年期主力合约持平于102.682。

银行间主要利率债收益率普遍走低，午后长端下行幅度扩大，10年期国债“26附息国债16”收益率下行2BPs报1.5685%，再创历史新低；30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行1.8BP报2.032%，创2025年8月26日以来新低。

中证转债指数收盘下跌0.73%，报453.98，成交金额674.69亿元。金诚转债、欧通转债、金25转债、珂玛转债、澳弘转债跌幅居前，分别跌12.21%、7.91%、7.17%、6.92%、6.51%。申菱转债、莱特转债、惠城转债、震裕转02、三角转债涨幅居前，分别涨32.50%、9.26%、4.33%、2.88%、1.68%。

【海外债市 】

北美市场方面，当地时间11月5日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌11.5BPs报4.464%，3年期美债收益率跌9.8BPs报4.535%，5年期美债收益率跌7.8BPs报4.610%，10年期美债收益率跌5.1BPs报4.841%，30年期美债收益率跌2BPs报5.26%。

亚洲市场方面，日债收益率全线显著回落，5年期和10年期日债收益率分别下行14.2BPs和0.5BP，报2.059%和2.643%。

欧元区市场方面，当地时间11月5日，10年期法债收益率涨0.8BP报4.776%，10年期德债收益率跌3.1BPs报3.238%，10年期意债收益率涨2.4BPs报4.335%，10年期西债收益率涨0.6BP报3.827%。其他市场方面，10年期英债收益率涨0.1BP报5.130%。

【一级市场】

进出口行1年期固息债“26进出09(增7)”中标利率为1.2683%，全场倍数3.0，边际倍数1.34。进出口行1年期浮息债“26进出清发001(增发13)”中标利率为1.3851%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

财政部1年、50年期国债加权中标收益率分别为1.1403%、2.1537%，全场倍数分别为3.12、7.05，边际倍数分别为8.9、1.45。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11月6日以固定利率、数量招标方式开展了2260亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量2260亿元，中标量2260亿元。数据显示，当日2780亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼520亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.0BPs报1.283%；7天期上行2.3BPs报1.346%；14天期上行0.6BP报1.345%；1个月期持平报1.377%。

【机构观点】

中信建投 ：2027年债券市场有望维持小幅偏强态势，曲线形态更倾向于平移。基本面层面，来年物价水平预计稳定，弱需求或适度转稳。地产周期仍构成压制，投资周期则处于主动收缩期与底部回升期的分界点，后续工业品价格能否稳定是周期阶段能否转换的关键。货币 政策端，预计基调维持适度宽松，高灵活度工具预计仍是主要操作对象，“大水漫灌”概率仍低。机构行为上，交易性力量的边际定价权预计仍大。

国盛证券：历史经验来看，利率突破整数关口后，债市 并不必然调整，而是要根据当时的基本面、资金面以及债券市场的供需格局来决定。目前来看，政府债供给有所回落，而中小行、保险等配置需求仍强，年末配置型机构或有增配可能。而换锚之后利率体系中枢有所下降，叠加近期权益市场偏弱，央行对利率下行的接受度或也有所提升。目前情况来看，利率下行趋势或仍将延续，尤其在年末年初。

蒙商银行：近期这波行情，表面是10年国债收益率在1.60%附近来回拉锯，今天早盘最低到1.58%附近，但该点位已处历史相对低位。核心线索是央行将政策利率锚从7天逆回购压至隔夜逆回购操作利率的1.25%，市场已将其解读为隐含降息，短端资金定价逻辑被重置，资金中枢系统性下移。

编辑：王柘

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