上周三大人民币汇率指数下行 后续或呈双向波动

来源：新华财经

上周三大人民币汇率指数下行 后续或呈双向波动

新华财经上海11月9日电（葛佳明） 中国外汇交易中心公布数据显示，11月6日当周三大人民币汇率指数均下跌，CFETS人民币汇率指数报103.65，按周跌0.12；BIS货币 篮子人民币汇率指数报111.52，按周跌0.05；SDR货币 篮子人民币汇率指数报98.56，按周跌0.29。

上周（11月2日至6日），美元指数全周累计上涨0.31%，收报102.2864；非美货币 多数下跌，其中欧元对美元收报1.114，全周累计下跌0.19%，澳元兑美元全周累计下跌2.36%。

在前期持续走强后，人民币对美元汇率上周出现回调。11月6日，人民币对美元中间价报6.7168，全周累计上调22个基点；离岸人民币对美元报6.6730，全周累计下跌约0.3%。美元走强与中国人民银行上调外汇存款准备金率，共同影响市场预期。

多位分析人士认为，此次政策调整有助于平滑人民币升值节奏、抑制单边预期。出口和结汇需求仍对人民币形成支撑，但美元走势、国内外利差和跨境资金流动等因素交织，汇率双向波动特征或进一步显现。

上调外汇存款准备金率，释放稳预期信号

中国人民银行11月3日宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，自11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的4%提高到6%。这是2023年9月以来首次调整外汇存款准备金率，也是2021年12月以来首次上调。

外汇存款准备金，是金融机构按其吸收外汇存款的一定比例向央行缴存的资金。准备金率上调后，银行需增加缴存外汇，可运用的外汇资金相应减少，从而调节外汇市 场流动性，并影响市场参与者的交易预期。中金公司 研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，按外汇存款余额粗略估算，此次上调约冻结200亿至240亿美元外汇流动性，与当前结汇规模相比相对有限，信号意义大于数量意义。政策主要通过稳定市场预期、平滑汇率短期波动，防范单边预期和顺周期行为。

中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平认为，此次调整是在人民币偏强、外汇供给较充裕背景下，对外汇流动性和汇率单边波动进行的宏观 审慎调节，着眼于稳住升值节奏、增加双向弹性，引导金融机构、出口企业和个人理性对待汇率风险。

年末季节性结汇也是观察政策时点的重要因素。连平指出，每年11月至次年1月通常是出口企业结汇高峰，企业因年底结算、发薪、缴税和支付货款等产生人民币资金需求。此次政策在11月中旬生效，有助于提前缓和集中结汇可能带来的人民币加速升值压力。

出口结汇仍有支撑，关注外需变化

短期汇率节奏调整之际，支撑人民币的外汇供求因素仍受到机构关注。

西部证券 首席宏观 分析师边泉水认为，今年人民币在美元走强等背景下仍展现韧性，主要受到结售汇顺差扩大和国际收支改善的支持。货物贸易顺差为经常账户提供支撑，跨境资金流动格局改善，也有助于缓解外汇市 场供求压力。

边泉水表示，尽管近期人民币名义有效汇率明显升值，实际有效汇率仍处于过去十多年的相对低位。国内物价涨幅相对较低，在一定程度上抵消了名义汇率升值对出口价格竞争力的影响。他认为，中国出口竞争力还来自制造业规模、产业链完整性和生产率等结构性因素。如果国内通胀继续低于主要贸易伙伴，即使人民币名义汇率有所升值，实际有效汇率升幅也可能相对有限。

外汇储备方面，国家外汇管理局公布的数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为34052亿美元，较9月末上升49亿美元。外汇局表示，当月美元指数上涨、全球主要金融资产价格涨跌互现，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，推动外汇储备规模上升；我国经济运行总体平稳，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

双向波动或增多，企业重在管理风险

对于后市，东方金诚首席宏观 分析师王青判断，上调外汇存款准备金率后，人民币对美元升值势头将有所放缓，更多转入双向波动过程。不过，在出口支撑下，年底前人民币汇率或仍保持偏强运行。此类稳汇市 措施主要着眼于控制汇率波动幅度、避免短期超调。

边泉水认为，人民币汇率的中长期支撑因素仍然存在。较高水平的贸易顺差和经常账户顺差可能延续，对外净资产增长、外债负担下降等，也构成长期结构性支持。但短期走势仍会受到央行政策、美元汇率、国内外利率及宏观 经济变化等因素影响。

对企业而言，汇率双向波动要求更重视风险管理。李刘阳表示，人民币升值可能使部分持有美元资产的企业在财务报表中体现汇兑损失，企业应合理运用外汇衍生品工具管理汇率风险，避免盲目跟风结汇。

在具体经营中，企业可结合订单利润、收付款期限和外币资产负债情况安排结售汇，以真实业务需求为基础管理外汇敞口，将汇率风险控制融入日常经营，减少单边押注对现金流和利润的影响。

编辑：谈瑞

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