【信托消息汇】2026.11.9 星期一

来源：中国信托业协会

目录

一、身份重塑后，资管信托迎“大洗牌”

二、“紧箍咒”促信托业更规范

三、以制度规范引导资管信托回归本源

四、从“人找服务”到“服务找人”养老信托实现“数智转身”

五、年内三度借道信托贵州银行推进10家村镇银行改革

六、认购金额同比增逾一倍上市公司理财“购物车”加码配置信托

七、云南信托副总裁贾岩：用演绎法破局“内卷”，专业、科技、共赢驱动业务飞轮迭代

身份重塑后，资管信托迎“大洗牌”

来源：国际金融报 余继超 2026-11-6

国家金融监管总局近日出台《资产管理信托管理办法》（下称《办法》），以私募资管定位、净值化、穿透监管、严禁通道与资金池为核心标尺，对市场上主流信托产品形成差异化约束，推动资管信托与资产服务信托清晰划界，彻底告别过去类信贷的粗放模式。

长远看，这套制度的目标是让信托回归“受人之托、代人理财”的本源：信托公司不再是融资中介，而是对投资者负有信义义务的资产管理人；投资者在清晰的风险边界内，为自己的投资决策负责。在防范风险的前提下，资产管理信托有望依托信托财产独立、风险隔离的制度优势，发展成为服务高净值客户、配置多元资产的规范化私募资管品类，推动信托业从规模扩张走向高质量、可持续的受托管理时代。

资产管理信托“身份重塑”

长期以来，集合资金信托的核心规则建立在2007年版本之上，与资管新规统一监管、净值化转型、去通道、去资金池的要求存在明显错位。

2023年，信托业务“三分类”改革把信托划分为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托，初步划清业务边界，但缺少一套完整、独立、覆盖产品全生命周期的专门规则。

叠加信托业改革化险、压降类融资通道业务、厘清“受托责任”与刚性兑付之间的矛盾，这就需要一套专门制度，把资产管理信托从传统融资信托的路径依赖中剥离出来，和银行理财、券商资管、基金专户在资管底层规则上对齐，同时保留信托财产独立性、受托人信义义务等信托法独有的制度特征。

《办法》共五章八十五条，以“统一资管标准、厘清业务边界、压实受托人责任、防控系统性风险、保护投资者”为主线。

最根本的突破，是在部门规章层面完成定性：资产管理信托，是基于信托法律关系、非公开发行的私募资产管理产品；由信托公司作为唯一受托人、自益信托，委托人与受益人合一，以资金设立，以主动投资管理、为投资者获取投资收益为目的，不能再混同于融资通道、财产权信托、事务管理类信托。

同时，《办法》划出几条不可突破的红线：严禁任何保本保收益、不得设置预期收益率；严禁资金池，禁止滚动发行、集合运作、分离定价；严禁违规通道，不得把管理职责整体让渡，不得为其他机构违法活动提供便利；不得借资产管理信托变相从事投行业务、单纯为融资方募资。

这意味着，过去信托行业赖以扩张的“通道、刚兑、非标资金池”模式在制度层面被彻底封死。

此外，合格投资者与投资门槛是私募资管的第一道风险闸门。

《办法》在资管新规基础上，实施“产品风险越高、门槛越高”的差异化安排，并且要求在发行、份额转让全流程持续核验合格投资者资质，而不是只在认购时做一次审查。

具体来看，自然人合格投资者需要满足两年以上投资经历，并满足三选一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，近三年本人年均收入不低于40万元。

机构投资者要求最近一年末净资产不低于1000万元，养老基金、慈善基金、其他持牌机构资管产品、资产服务信托、公益慈善信托等，直接认定为合格投资者。单个产品投资者上限维持200人。

投资门槛也实行产品分级：固定收益类最低30万元，混合类最低40万元；权益类、商品及金融衍生品类，以及底层含有非标准化资产的产品，最低投资金额为100万元。

产品分类上，沿用资管体系标准，分为固定收益、混合、权益、商品及金融衍生品类；运作方式分为封闭式与开放式。开放式产品禁止设置结构化分级，仅封闭式可以结构化；封闭式产品期限不得短于90天；开放式产品不得投资非标资产，从源头控制期限错配。

信托产品迎来分化重塑

对信托公司而言，《办法》意味着商业模式的强制重构：过去依靠非标融资、通道业务的盈利空间被持续压缩，信托公司必须搭建标准化投研、组合管理、估值风控、投资者陪伴能力，转向真正的资产管理服务商；信托的核心竞争力不再是牌照融资便利，而是信义履职、资产筛选、风险定价与资产配置能力。资本实力、风控体系、投研团队不足的机构，业务扩张将受到更明显约束。

对投资者而言，规则整体抬高准入门槛、强化风险揭示、规范净值、限制渠道，短期会让一部分低风险偏好、希望“类固收保本”的投资者退出；长期则降低销售误导、暗箱运作、估值失真的概率，投资决策更加依赖产品净值、底层资产、管理人履职记录，刚性兑付预期被彻底打破。

对整个资管市场，《办法》补齐了信托资管板块的统一规则，缩小不同资管赛道之间的监管差异，减少监管套利；信托作为私募资管的一支，未来更多在权益、标准化固收、多元资产配置等方向和其他持牌机构同台竞争，而不是作为另类融资通道。

用益信托研究员帅国让告诉记者，新规核心指向“去通道、强穿透、控集中度、严期限匹配”，直接压缩过往“理财资金认购信托、信托仅做载体”的类通道业务空间。各类信托产品迎来分化重塑：通道类、嵌套类信托业务空间被直接封堵，传统非标融资类集合信托是受冲击最直接的品类；标品信托属于政策鼓励方向，但合规门槛同步抬升；家族信托、保险金信托等资产服务信托，本次办法不适用，迎来清晰的发展缓冲区。

“整体来看，新规不是一刀切收紧，而是按产品属性实施分类监管。”帅国让认为，短期非标融资信托供给收缩、销售难度加大，信托公司需要重构风控、估值、信披体系；中长期，资管信托回归资产配置本源，标品业务成为增长主线，通道业务持续出清，资产服务信托独立发展。对投资者而言，所有资管类信托彻底打破刚兑，合格投资者、风险匹配、净值透明成为常态，投资逻辑从“看信托公司信用”转向“看底层资产组合与管理人投研能力”，信托行业正式进入能力驱动的新阶段。

“紧箍咒”促信托业更规范

来源：经济日报 彭江 2026-11-9

大家都知道孙悟空本领大，能在三界自由来往，需要“紧箍咒”来规范行为。在金融领域也有一个功能强大的信托工具，通过设立信托计划，资金可以在银行、证券、保险三大领域通行，极易造成资金投向不透明，脱离金融监管部门控制，因此也同样需要“紧箍咒”予以规范。日前，国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》，明确资产管理信托应坚持私募定位，加强风险管理，严格销售管理，加强投资管理。

信托业是我国金融体系的重要组成部分，我国资产管理信托规模已超24万亿元，加强信托行业监管防范金融风险责任重大。由于信托工具独特的制度设计，金融资金可能通过信托通道，将监管禁止的业务合规化，滋生乱象与金融风险。个别银行为企业提供融资时，借助信托通道，将短期资金提供给长期项目融资，增加了流动性风险。还有银行通过信托通道，将“表内”信贷资金变成“表外”理财资金，违规为高风险行业输送资金。由于信托通道业务往往在多个市场、多种金融机构之间交叉运行，使得金融风险在不同市场和机构之间的传染性大大增加，一旦失控，可能引发系统性风险。

促进信托行业健康良性发展，需要给行业立规矩，用强监管之手推动行业回归本源，为实体经济服务。针对风险点，金融监管部门近年来已持续开展交叉金融业务等领域违法违规问题排查，对信托业开展“两压一降”工作，即压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模，加大对表内表外风险资产的处置。经过持续整治，信托通道业务规模大幅压降，有效遏制了资金脱实向虚。

潜在风险点并没有完全消除，需要用制度的工具牢牢守住防风险底线。新规的出台，通过补齐制度短板、打通政策衔接、细化全流程监管，监管层彻底厘清资产管理信托的业务定位，破除长期以来行业存在的业务模糊、监管空白、风险隐蔽等痛点问题，为信托资管业务行稳致远筑牢制度根基。

加强重点领域风险防控非常重要，需要严密监测金融同业通道业务、非标资金池业务。新规划定了3条绝对红线：“严禁开展违规通道业务”“严禁开展资金池业务”“严格规范关联交易”，同时废止老旧豁免条款，彻底终结监管套利空间，从业务源头杜绝隐蔽性金融风险。

在销售端，新规收紧代销资质、压实机构主体责任、强制穿透风险披露、严格风险匹配原则，斩断不合规销售链条，切实保护投资者合法权益。在投资端，新规明确底层资产合规标准，规范各类资产投资行为与合作机构管理，倒逼信托公司摒弃粗放式投资模式。

新规重塑崭新的信托行业，明确资产管理信托私募资管产品的核心属性，彻底剥离传统融资类、通道类业务标签，确立“投资者利益优先、卖者尽责、买者自负”的核心原则；要求严格坚守私募业务本源，限定合格投资者准入标准、人数上限，针对高风险产品加码投资门槛，同时杜绝各类旧有模糊业务表述，从根源上纠正信托资管“类信贷”的路径依赖，推动行业回归资产管理、财富管理的主业本源。曾经以非标融资、通道业务为重要支撑的信托经营模式，正面临更加严格的约束。随着监管规则逐步统一，信托业也将加速从传统融资业务向资产管理转型，取得服务实体经济的“真经”。

以制度规范引导资管信托回归本源

来源：证券日报 刘琪 2026-11-9

近日，国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》（以下简称《办法》），自2027年1月1日起施行。作为信托业务“三分类”框架下资产管理信托领域的专门规章，《办法》为信托公司划定运行标尺，推动资产管理信托回归受托主业，促进行业在规范化轨道上行稳致远。

厘清业务边界，是信托回归本源的前提。《办法》明确资产管理信托是基于信托法律关系的私募资产管理产品，严格禁止通道业务、资金池运作、保本保收益等违规行为，压实信托公司主动管理责任，着力扭转部分机构长期形成的重融资、轻管理路径依赖。这意味着信托公司不能再简单充当资金流转的“通道”，而必须立足受托人义务，围绕投资者利益开展专业化投资运作，真正发挥信托制度财产独立、风险隔离的独特优势，加快实现从融资中介向专业资产管理机构的根本性转变。

健全全链条监管，是防范化解风险的关键。《办法》从产品设立、销售运作、投资集中度、杠杆约束、非标投资、关联交易到信息披露，构建起覆盖业务全流程的闭环监管体系。新规细化合格投资者门槛和产品起投金额，明确分级杠杆比例，强化组合投资约束，从严管控集中度风险、流动性风险和利益输送风险。与此同时，《办法》坚持“新老划断”原则，不搞“急转弯”“一刀切”，既保障业务平稳过渡，又兼顾实体经济合理融资需求，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

筑牢投资者保护屏障，是行业长期健康发展的根基。《办法》完善风险申明、投资者承诺、适当性匹配、净值化管理、信息披露等一整套机制，明晰受托人与投资者之间的风险权责边界。一方面，坚决破除刚性兑付的旧有市场惯性，推动“卖者尽责、买者自负”理念真正落地；另一方面，明确受托人履职不当需以固有财产承担赔偿责任，有力纠正市场权责错配，减少信息不对称，切实维护合格投资者合法权益，夯实资产管理信托业务发展的信任基础。

可以预见，《办法》实施后将更有助于推动信托公司补齐投研、风控、运营能力短板，和其他资管机构形成良性互补。以制度完善促改革转型，信托行业必将更好融入大资管发展格局，在服务居民财富管理需求和实体经济高质量发展中展现新作为。

从“人找服务”到“服务找人”养老信托实现“数智转身”

来源：金融时报 史佳桐 合艺琳 2026-11-9

当前，我国人口老龄化程度持续加深，银发群体的养老需求日益个性化、长期化。围绕中央金融工作会议提出的金融“五篇大文章”，养老金融工作持续推进，叠加数字金融配套政策不断完善，信托业迎来新的发展方向。上海等地相继推进不动产信托财产登记、养老服务信托试点，以“意定监护﹢信托”为代表的养老模式正成为更多家庭的选择。

近日，上海国际信托有限公司（以下简称“上海信托”）披露，公司正在打造原生接入AI智能体的养老信托生态服务平台。中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“中国外贸信托”）在国家金融监督管理总局北京监管局指导下，自主研发的“养老特需信托业务服务系统”近日上线。养老服务信托逐渐从“卖产品”走向“做服务”，并借助数智赋能打开新的发展空间。

数智转型重塑养老服务信托运行方式

眼下，养老服务信托正随着试点范围扩大，逐步从高净值人群的专属服务走向普惠化养老服务。然而，该项业务环节多、参与主体多、信息分散，如何在守住资金安全与合规风控底线的前提下，提升长周期运营效率、增强服务透明度与老人信任度，成为信托公司数智化转型的重要方向。

据了解，针对这些痛点，中国外贸信托以“数据归集、流程贯通、多方协同、自主查询”为目标，将养老特需信托的全流程数据统一归集管理，打通各环节之间的信息壁垒，资金流向和服务节点均可追溯、可查证。

上海信托搭建的养老信托生态服务平台聚焦对接周期长、线下环节多等痛点，呈现“架构开放、全程闭环、智能加持”三大特点，以一体化财富账户为中台支撑，将开户、签约、支付、查询、存续期管理全流程线上办理，让老年客户在手机端即可完成签约，合作渠道一次接入便可多端复用。

看似只是两套数智化平台的探索，却反映出养老信托业务运行方式的改变。

“一是信托公司从‘人找服务’转向‘服务找人’。账户背后嵌入智能体，主动提醒、主动服务，不再依赖老人跑网点或子女代办。二是从节点式人工操作转向全流程穿透。养老信托的开户、签约、支付、查询、监督复核全链条形成线上闭环，资金流向和服务节点可追溯、可审计。三是从信息孤岛转向数据驱动的协同运行。信托公司、监护人、监察人、养老机构在同一数据底座上运作，运行方式由事后核对变为实时可见。”中国信托业协会特约讲师邢成表示。

全程智能适老服务让温暖不掉线

养老信托业务运行方式的改变，最终要落到老人和家属能感受到的服务上，贯穿资金管理、日常照护的每一个环节。数智系统让服务从线下走向线上、从分散走向贯通、从“客户申请后再响应”走向“系统全程跟进”。在邢成看来，养老服务信托数智化转型给适老服务带来更多新可能，包括主动感知与风险前置、降低使用门槛与提升服务精度等。

如今，一些信托公司已经探索出贴近老年人需求的适老化服务。记者观察到，在中国外贸信托的小程序上，独居老人可以自己设一个“安全期”——比如3天。一旦超过这个期限未签到，系统会自动把预警推送给监护人、指令权人和信托监察人，帮助降低独居老人突发风险。

上海信托也把服务入口放进了老人的手机，其手机App上线了“老年关爱版”，养老服务信托从申请到签约全流程均可线上完成，老人无需奔波网点或依赖子女代办。

可以看到，无论是中国外贸信托的“安全期”提醒，还是上海信托的“老年关爱版”，养老服务信托正在发生一个共同的变化：从老人遇到问题再求助、机构再响应，转为系统提前感知、主动触达。

业内人士表示，适老要站在老人的使用习惯和风险场景上重新设计服务，操作足够简便，风险能够提前发现，家属和监护人看得见、够得着。数智赋能的价值，在于让托付之后的每一个环节都有回应、可追溯，让“信托养老”真正落到老人的日常生活里。

人机协同守住养老托付的温度

养老服务信托往往要持续十余年甚至数十年，委托人的身体状况和认知能力会随时间不断变化，一旦出现失能失智、突发疾病等情形，相关机构应及时、准确地出具指令并完成后续服务，这对系统的稳定性和判断准确性都提出了更高要求。除此之外，老人对信托机构的信任也需要从工作人员不断接触、日常的点滴关怀开始建立。可见，数智化解决的是效率与透明度问题，而理解、沟通与托付的信任，仍需要人来完成。

人机协同的关键，不是让技术替代人，而是先用制度划清各方权责，再用数智手段把各方连接起来。业内人士建议，在养老服务信托设立之初，就把“人”的位置写进信托合同和制度安排：明确由谁出具指令、谁来监督、谁来兜底，再由数智系统承接执行、全程留痕，让监护人、监察人、养老机构等各方协同运转，既不让系统越位，也不让人缺位。

邢成认为，数智系统主要承担信息归集、流程贯通与透明监管，但有几类环节仍必须靠人来完成。一方面是人身照护与医疗决策。生活照料、就医陪护、手术签字等现场判断和人身事务，只能依照信托合同约定由监护人、养老机构人员亲力亲为。另一方面是信托公司的信义义务与重大受托决策。个性化传承安排、复杂财产装入等，仍需信托公司作为受托人作出信义判断。在意定监护人的指令出具环节，邢成表示，失能触发后的支付指令、照护方案选择，还需依赖意定管理人基于老人意愿作出实质判断，系统只负责承接和执行。

从一套系统的上线，到一个平台的搭建，数智化让养老服务信托的服务更可见、更主动，而人的判断与担当则守住了托付的温度。随着试点推进，养老服务信托正从少数家庭的专属安排，走向更多普通家庭可及的服务。

年内三度借道信托 贵州银行推进10家村镇银行改革

来源：上海证券报 徐潇潇 2026-11-6

近日，贵州银行发布公告，正式披露其筹备多时的村镇银行改革方案。贵州银行共计主发起13家村镇银行，其中3家村镇银行已完成改革。

此次改革涉及的10家村镇银行分别是贵阳白云德信村镇银行、清镇兴邦村镇银行、绥阳黔北村镇银行、遵义播州汇隆村镇银行、遵义汇川黔兴村镇银行、六盘水钟山凉都村镇银行、平坝鼎立村镇银行、安顺西航南马村镇银行、都匀融通村镇银行、凯里东南村镇银行。

根据公告，贵州银行拟用“承接+退出”方式推进上述10家村镇银行改革，由贵州银行承接上述村镇银行存款和存款相关的银行卡等业务以及网点服务，并安置10家村镇银行员工。

一次性推进10家村镇银行改革，若采用传统的吸收合并模式，对主发起行的资本消耗较大。在此次改革中，贵州银行引入信托工具，采取“债权置换信托受益权份额”模式。公告显示，10家村镇银行以全部货币资产及全部非货币资产收益权委托设立信托，贵州银行将以承接10家村镇银行存款形成的债权，受让信托受益权份额作为承接存款的对价。

记者梳理公告发现，这并非贵州银行首次运用信托工具推进村镇银行改革。

今年1月，该行以“债权置换信托受益份额”的方式，完成了龙里国丰村镇银行的存款承接。彼时公告披露的数据可供参考：截至承接日，标的存款本息总额为19.13亿元，减去随债务承继的相关权益后，实际承接对价为18.49亿元。

继首试成功后，贵州银行6月再次将这一模式应用于盘州万和村镇银行。根据公告，贵州银行拟承接盘州万和村镇银行存款及相关业务和网点，安置其员工；盘州万和村镇银行以全部现金及资产收益权设立信托，贵州银行将以承接存款形成的债权，按照该方案领受信托受益权份额，作为承接存款的对价。

随着村镇银行退出市场节奏明显加快，贵州银行运用信托工具推进改革的方式，已由此前的单家试点扩展至多家银行批量推进。深圳市金融稳定发展研究院研究员田程偲表示，村镇银行改革化险，也要求主发起行具备充足的资本缓冲与风险吸收能力。除引入信托工具外，贵州银行的股东亦提供了有力支持。

近日，贵州银行披露了茅台集团对该行的增持意向。根据公告，茅台集团有意认购贵州银行不超过6.19亿股内资股，认购价格以届时签订的协议为准。截至2026年10月底，茅台集团持有贵州银行已发行总股本约12.0%，为该行主要股东。

贵州银行表示，此举有助于提高该行资本充足率水平、增强风险抵御能力，并为未来业务的持续稳健发展提供资本支持。

近年来，中小银行改革化险工作持续推进。村镇银行深耕县域金融服务，受经营半径窄、客群抗风险能力弱等因素影响，资产质量承压突出，是地方金融风险防控的重点领域。监管层面坚持分类施策，支持主发起行通过吸收合并、重组整合、市场化退出等方式推进改革。

田程偲表示，贵州银行本次同步推进10家村镇银行改革，沿用前期试点验证的“存款承接+信托受益权置换”框架。负债端全额承接居民储蓄存款，保留线下网点与基础服务，储户权益不受影响，无需动用存款保险基金。

此外，资产端将全部资产收益权置入专项信托计划，以承接存款形成的对应债权认购全部信托受益权。田程偲进一步表示，整个交易不涉及大额现金支付，底层贷款不纳入表内核算，显著降低批量化险对银行当期资本、利润及流动性的冲击，为同类机构市场化处置提供了可参照的实践路径。

“不过需要注意的是，贵州银行此次采用的模式适用于批量处置村镇银行、主发起行资本承压的场景，可作为村镇银行化险路径的补充；但风险的完全出清最终仍需依托持续的不良资产处置与价值回收，无法仅通过交易结构设计一次性解决。”田程偲说。

经营方面，贵州银行前三季度实现营业收入93.61亿元，净利润33.47亿元。截至2026年9月末，该行资本充足率13.73%，一级资本充足率11.87%，核心一级资本充足率11.05%，均满足相关监管要求。

认购金额同比增逾一倍 上市公司理财“购物车”加码配置信托

来源：上海证券报 林铭溱 2026-11-6

上市公司的“理财清单”中，信托产品正获得更多关注。

Choice数据显示，截至11月5日，今年以来明确披露具体信托产品认购情况的上市公司数量较去年同期翻倍，认购金额同比增长逾一倍，其中标准化固定收益类产品备受青睐。

业内人士表示，上市公司配置信托产品，既看重部分产品的收益吸引力，也关注底层资产分散程度、开放赎回安排与经营资金需求的匹配。在信托行业持续推进标品业务转型的背景下，企业现金管理需求正与信托公司的产品和服务供给形成更多交集。

信托固收类产品再受青睐

上市公司的投资理财“购物车”里，信托产品再度成为选择项。

据Choice数据统计，截至11月5日，今年以来，明确披露具体信托产品认购情况的上市公司数量较去年同期翻倍，认购金额同比增长逾一倍。

从认购信托产品的上市公司所属行业来看，现金流充沛的制造业成为了主力。同时，部分持续参与信托理财的企业也在今年加大了配置力度。例如，Choice统计显示，东鹏饮料今年累计认购信托产品14.9亿元，去年同期为3亿元。

从产品类型看，上市公司认购的信托产品多为标准化固定收益类产品，底层资产多为标准化债权资产、货币市场工具、存款工具、资产证券化产品等。其中，多数产品设置较短持有期。

例如，美德乐11月3日公告称，公司使用自有资金1000万元购买“粤财信托·添添益8号集合资金信托计划”。该产品无固定期限，为非保本浮动收益型，投资范围包括信托业保障基金、现金类资产、债券或债券型基金等固定收益资产，以及底层资产为标准化债权资产的相关产品。

永安药业则在10月23日公告称，公司于10月21日出资2000万元购买“粤财信托·广粤双盈2号集合资金信托计划”，信托资金投资于信托业保障基金、现金类资产、债券或债券型基金等固定收益资产、底层资产为标准化债权资产的固定收益型理财计划或信托计划或其他法律法规或政策许可投资的标准化债权产品。

从受托机构看，Choice数据显示，今年以来，外贸信托旗下产品的被认购数量居于首位，粤财信托、平安信托、百瑞信托等信托公司的产品也受到多家上市公司青睐。

兼顾安全与收益成“卖点”

在业内人士看来，收益率与安全性，是吸引上市公司认购信托理财产品的“关键词”。

“目前，上市公司认购的信托产品多为标准化固定收益类产品，这类产品的底层资产分散度较高，理财安全性更高，运作模式与其他类型机构的同类产品相似。不过，信托产品的预计年化收益率相对于其他类型机构产品更高。”沪上某信托人士对记者表示。

记者梳理近期相关公告发现，从收益率来看，目前上市公司认购的固收类信托产品的预计年化收益率多集中于2%至3%之间，而同类银行理财产品预计年化收益率则相对较低。

以欧普泰9月17日发布的公告显示，公司以自有资金1000万元购买国元信托固定收益产品“安元月享2号开放式集合资金信托计划”，产品期限为8月19日至9月18日，投资方向为标准化债权类资产、现金类资产以及信托业保障基金，预计年化收益率为3%。10月30日，欧普泰公告显示，上述产品已于9月18日到期，本金已全部收回，产品年化收益率也达到了3%。

上述沪上信托人士向记者表示，当前上市公司所认购的固收类产品的实际年化收益率在1.7%至2.9%之间（不同持有期）。而信托公司的费用安排也影响着客户的实际收益，在市场震荡时，信托公司会通过降低管理费等方式尽可能向客户让利。

“银行理财体量较大，投资时以债券配置持有为主，而像信托等非银机构的产品则能够通过更灵活的交易策略和投资安排，争取一定的超额收益。”华中某信托固收业务人士认为，相对于活期存款和同类银行理财产品而言，信托产品的收益仍具有比较优势。

在收益率之外，信托产品对上市公司的吸引力并不止于理财。业内人士认为，从更广泛的金融服务需求看，上市公司与信托的合作空间还延伸至产业链。

润建股份在今年3月的公告里称，公司全资子公司润建能源以自有资金出资不超过5500.8万元，委托华能贵诚信托设立“华能信托·润晖财富管理信托”，资金投向清洁能源行业。润建股份表示，此举旨在借助专业机构的专业力量及资源优势，拓展新能源项目合作渠道，依托自身运维优势为项目提供运维服务，形成“投资+运维”协同效应，为公司长期可持续发展奠定基础。

对此，华中某信托人士对记者解释称：“一般非金融类上市公司不具备给上下游公司放款的金融资质，信托公司则在其中充当服务类角色。企业可以借助信托产品服务上下游的融资需求。”

产品矩阵日益丰富 标品转型深入推进

企业对于信托产品配置意愿的上升，也呼应着信托行业的业务结构调整与转型。

在信托业务“三分类”新规实施以来，根据中国信托业协会数据，早在2025年上半年，证券投资信托占资金信托的比重已升至51.09%，标品信托成为资管信托的主力。与此同时，不同于非标产品所具有的长期锁定期，多数标品信托支持灵活申赎，在提供给上市公司更多选择的同时，也提升了产品的流动性。

值得注意的是，尽管信托产品的预计年化收益率较高，但预计收益并不等同于实际收益。有信托业内人士向记者强调，在认购信托产品前，上市公司大多根据预计年化收益率做决策，而最终的实际收益则有待产品赎回时验证。

据悉，今年1月1日起施行的修订版《信托公司管理办法》明确规定，信托公司及其从业人员不得以任何形式承诺信托财产不受损失或者保证最低收益。在此之下，即便是中低风险的固定收益类产品，也不意味着保本保收益，仍可能面临市场、信用和流动性风险。

云南信托副总裁贾岩：用演绎法破局“内卷”，专业、科技、共赢驱动业务飞轮迭代

来源：每日经济新闻 李玉雯 2026-11-7

11月6日，由每日经济新闻主办的“2026金融发展年会”在北京举行。本届年会以“焕新·聚力 智绘宏篇”为主题，汇聚学界专家以及银行、保险、信托、支付机构等行业嘉宾，通过主题演讲、圆桌对话、报告发布等形式，围绕行业热点话题探讨金融高质量发展的现实路径。

在“破局内卷 价值深耕的突围之道”圆桌对话环节，云南信托副总裁贾岩围绕金融行业破局“内卷”路径、落地综合服务、重塑竞争格局等议题分享了自身见解。

贾岩认为，金融机构破局“内卷”，需要遵循三层逻辑：做对的事、把事做对、推动业务飞轮迭代。

所谓“做对的事”，核心是主动避开难以构筑长期核心竞争力的赛道，业务决策更多采用演绎法，而非简单归纳复刻。“如果只是跟风照搬市场已有成熟模式，很容易陷入同质化‘内卷’。演绎法意味着主动探索尚未普及的方向，尽管伴随试错风险，但更有机会抢占先发优势。”贾岩表示。

“把事做对”，则是选定赛道后，金融机构要真正打造自身差异化竞争壁垒。他以奈飞的发展历程举例，平台早期优化网页功能、算法推荐、外购版权等方式，都很快被同行模仿，直至将用户规模优势转化为自制内容能力，才搭建起稳固护城河，这一案例对金融机构打造核心竞争力同样具有借鉴意义。

而业务飞轮快速迭代运转，有赖于三大核心支点：沉淀专业知识与产品创新能力，依托科技系统将能力落地，搭建多方共赢的商业模式。当专业能力、科技运营、共赢模式三者形成闭环，金融机构持续接收客户真实需求反馈，业务模式便能不断迭代升级。

谈及信托行业如何落地一揽子综合金融服务，贾岩提出，可以从客户服务、内部协同、外部合作三个维度推进。

在客户端，做好综合服务的基础是深度触达、长期陪伴。贾岩提出，要读懂客户的“立体需求”与“抽象需求”。以上市公司客群为例，信托机构在直接服务上市公司主体时，资金成本、工具层面未必占优，但可以立体拆解需求，延伸挖掘股东、高管、员工群体的投融资、服务等诉求。十余年来，云南信托依托信托工具已经服务四五百家上市公司，聚焦高管、员工的股权激励和员工持股等相关业务，建立起长期稳定的客户纽带。

在内部协同上，云南信托打通了各业务条线壁垒，厘清流量入口业务、低频刚需融资业务、高频陪伴型财富管理业务的定位，实现板块之间功能互补。

在外部合作上，贾岩提出，信托机构要秉持开放思路，不必强求在所有细分赛道做到顶尖，而是立足自身资源禀赋，兼顾合作方利益，携手拓展市场空间。

谈及行业变革的核心驱动力，贾岩认为，科技是重塑金融行业格局的最大变量。在他看来，不论是服务类业务还是资管类业务，科技能力都是其中不可或缺的核心竞争力。在行业摆脱“内卷”、走向价值深耕的过程中，科技赋能将持续改写行业的竞争底色。