供应偏紧！PCB板块集体大涨

来源：上海证券报

11月9日，PCB板块大涨，奥士康、世运电路、超声电子等多股涨停。截至发稿，景旺电子涨7.65%，胜宏科技涨7.78%，沪电股份涨6.99%。

上海证券报记者近日调研PCB产业链了解到，受访头部厂商订单饱满，产能利用率均在90%以上，部分厂商产品售价和出货量同步上升。与此同时，上游电子布供应仍偏紧，部分稀缺型号供应不足。

三季度，PCB产品提价是部分传统板厂盈利改善的重要原因。

这轮提价能否延续？华创证券联席首席电子分析师熊翊宇认为，四季度PCB产品仍有望提价，但涨幅可能较三季度收窄。

上游材料何时能缓解供应紧张？熊翊宇预计，整体供需紧张局面或在2027年二季度左右缓解。具体到电子布领域，有受访人士认为，厚布供应有望改善，薄布到2027年6月仍可能相对紧缺。

传统PCB集中提价

AI板厂三季度业绩分化

上海证券报记者梳理了18家A股PCB企业已披露的三季报，第三季度，18家企业营业收入均同比增长，其中14家归母净利润同比增长或扭亏。订单增加、产品提价以及产品结构优化，是推动业绩增长的主要因素。

从单季环比表现看，传统中低端PCB迎来一轮集中提价，部分厂商盈利明显改善。AI相关PCB厂商三季度业绩则有所分化，表现与各自的产品结构、扩产进度和客户拉货节奏有关。

多位受访人士向记者表示，三季度覆铜板价格上涨，推高了PCB厂商的生产成本。与此同时，部分PCB产品供应偏紧，传统PCB板厂向下游传导成本的能力增强，传统中低端PCB产品集中提价。

一家PCB上市公司董秘告诉记者，该公司PCB产品今年以来累计涨价约30%，其中高端产品涨价40%至50%，中低端产品涨价约20%。

熊翊宇表示，短期来看，部分中低端产品此前承受较大的原材料成本压力，三季度集中提价，叠加库存材料成本的影响，毛利率短期回升明显。中期来看，这类产品市场竞争较为充分，需求也未明显增长，较高的毛利率较难持续。

相比之下，头部厂商高端AI类PCB产品的毛利率改善更多来自持续的产品升级。熊翊宇表示，面向大客户，头部厂商通常通过产品迭代提高平均售价。个别头部企业三季度业绩表现欠佳，主要与扩产进度和大客户拉货节奏错配有关，不代表行业景气度变化。

电子布供应仍紧缺

薄布或紧至明年6月

覆铜板涨价是三季度PCB产品提价的重要原因。电子布则是覆铜板提价的核心影响因素。随着AI服务器等应用对PCB层数和线路精度提出更高要求，部分高端多层板对薄型电子布的用量增加，而适用织机供应有限，薄布产能难以迅速跟上。

方正证券研报显示，AI服务器中PCB层数从传统10层提升至16—24层，单台服务器电子布用量达传统服务器的3—8倍；高速交换机，如800G/1.6T交换机PCB需采用Low-Dk电子布，单机用量达传统交换机的2—3倍。

“今年5月至6月，高端HDI用的薄布率先涨价，7月至8月厚布跟涨。”上述董秘告诉记者，部分原用于生产厚布的织机转向生产薄布，厚布供应也随之趋紧。

记者调研发现，头部厂商凭借长期建立的供应关系，采购相对顺畅，但部分稀缺型号的电子布仍供应不足。中小厂商向上游拿货的难度更大，部分企业已开始寻找替代材料。

有受访人士认为，随着国产织机在厚布生产上的技术逐步突破，厚布供应有望改善，部分品种继续涨价的空间有限。薄布供应则可能到2027年6月仍相对紧张。除电子布外，熊翊宇预计，2027年铜箔供应也可能进一步趋紧。

展望四季度，熊翊宇认为，随着AI相关新产品进入集中拉货期，相关厂商四季度业绩有望环比增长。他跟踪后了解到，2027年高端PCB有效产能有望较2026年接近翻倍。届时，新增产能能否按期投产、客户需求能否同步增长，将影响高端板供需格局。

紧盯盘中热点轮动，捕捉板块异动信号，把脉主力资金动向。