华泰证券：A股市场底部初具 静待接力

来源：东方财富网

11月9日，华泰证券研报指出，目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或相对完善，绝对收益资金的被动调仓压力虽有抬升，但进一步扩大的空间或相对有限，考虑到融资及交易型资金尚未明显回流，反弹的构筑或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。

配置上关注三条线索：一是美国中期选举后的新能源政策预期，结合装机、价格和订单在板块内部择优；二是维持红利底仓，关注银行、乳品、高速公路、水电、火电及钢铁板块中股息兑现能力较强的方向；三是消费景气或底部反转，关注景气修复的白酒、小家电、装修建材。

华泰证券认为，目前A股市场底部构筑或相对完善，但右侧反弹机会仍需等待。

1）市场底部的构筑需要估值、情绪偏低，资金出清相对完善，具体来看目前市场以股权风险溢价、股息率-国债收益率等衡量的估值指标，及破净个股占比均已接近历次市场底部的阈值，且创业板隐含波动率指标或仍位于历史相对较高的位置，情绪定价相对充分，因此资金视角或为投资者关注的核心问题，10月中旬以来，部分绝对收益型资金年内收益率回归至盈亏平衡线附近的比例有所增加，被动调仓的压力或有所提升，但向后看压力或相对有限。

2）反弹的构筑或需要政策面、增量资金面的进一步支撑，上周宽基ETF净流入创10月以来新高，净减持压力中枢收窄或表明底部或仍有一定资金支撑，但融资资金、龙虎榜等交易型资金暂未出现明显改善迹象。

（文章来源：大河财立方）