基金T类份额落地在即 买方投顾迎来专属“身份证”

来源：中国网

近日，中国证券投资基金业协会向业内下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》，基金投资顾问份额，也就是基金T类份额，将很快与投资者见面。

《通知》对T类份额的定义、费率设置、销售配置要求以及新老业务过渡时间表作出了详细安排。

业内人士表示，T类份额为买方投顾增加了辨识度，也相当于为买方投顾颁发了专属“身份证”，有利于行业的优胜劣汰和长期健康发展。此外，T类份额的费率设置，有效避免了投资者面临的“双重收费”问题。

为买方投顾增加辨识度

《通知》明确，T类份额是指基金针对基金投资顾问业务为个人投资者设立的基金份额类别。鼓励基金管理人在综合评估基金规模、持续运作能力、流动性管理水平、投资者结构等情况后，为旗下基金设立T类份额。基金管理人拟对存量基金设立T类份额的，应于2026年11月30日前完成。货币市场基金不设立T类份额。

“T类份额已经酝酿了多年，业内也期待已久，现在终于要落地了。”《通知》下发的当晚，一位基金投顾业内人士对中国证券报记者表示。

“T类份额并非全新政策安排。此前法规政策只规定了‘不许收什么’，却没规定‘买哪一类份额’，各家试点机构只能靠商业条款自行约定。T类份额一落地，投顾业务就从‘一机构一办法’的试点动作，变成可复制、可穿透、可审计的标准件。”上述基金投顾业内人士表示。

盈米基金表示，T类份额为买方投顾提升了辨识度。T类份额相当于为真正的买方投顾颁发了“身份证”。未来，底层是否使用合规的T类份额，将成为判断一家机构买方属性成色的重要依据，有利于行业的优胜劣汰和长期健康发展。

“T类份额为基金管理人提供了面向投顾渠道的专属份额工具，与现有的A类、C类、Y类份额形成互补。它与ETF普及、养老金投资等长期趋势相契合，有望构建‘低成本底层资产+专业资产配置+长期资金’的健康生态。”蚂蚁旗下投顾品牌“帮你投”相关人士认为。

有效避免“双重收费”问题

《通知》称，T类份额不设置(认)申购费、客户维护费，T类份额管理费原则上按照原基金管理费的60%收取。

对此，汇添富基金表示，过去三轮费率改革的着力点都在产品端，管理费、托管费、交易佣金、销售费用逐层下调，但同一只基金对所有购买路径收取的基本是同一套费率。而T类份额是继个人养老金Y份额之后第二个按“业务属性”设立的份额类别，它承认客户通过投顾账户持有基金，与直接购买单只产品，是两种不同的服务关系，应当对应不同的费率结构。这意味着基金管理人可以在不改变产品本身的前提下，为不同业务形态设计不同的价格，为后续更精细的费率分层打开了空间。

汇添富基金还认为，对基金投顾行业而言，收费结构的透明化解决了长期存在的“身份模糊”问题。投顾业务的核心是“受人之托、代客管理账户”，收入应来自服务费，而不是产品销售的申购费与客户维护费。但在既有费率结构下，投顾机构既收服务费，又通过产品销售获得尾佣，客户难以分辨自己付的是服务的钱还是渠道的钱。T类份额不设申购费、客户维护费，管理费按原费率的60%收取，等于在合同层面把“卖产品”的收入与“管账户”的收入切割开来，投顾机构的收入来源回归服务费本身。这对行业建立以客户账户结果为核心的考核与商业模式，是实质性的制度推动。

易方达财富副董事长、首席投资官安伟表示，这一制度设计理顺了业务利益链条，有效避免了投资者面临的“双重收费”问题。同时，T类份额将投顾服务费与基金产品本身费用清晰划分，让投资者能够直观感知投顾服务的独特价值，增进对买方投顾模式的认知与信任。

他表示，T类份额在降低投资者持有成本的基础上，让投资者获得一份立足买方立场的专业顾问服务，基金投顾市场有望迎来更加规范、透明的发展新阶段。这一安排巩固了基金投顾的制度基础，推动行业真正转向专业服务驱动，更加重视客户资产长期的保值增值和投资体验，是财富管理行业培育新质生产力的重要实践。

规范投顾机构行为

为确保T类份额真正服务于投顾业务，而非成为营销噱头，《通知》对基金投资顾问试点机构的配置行为提出了明确要求。

首先，基金投资顾问试点机构同时开展基金销售业务的，或由同一控制下关联方开展基金销售业务的，应当为投资者配置T类份额。基金投资顾问试点机构与其他基金销售机构合作提供投资顾问服务的，坚持最优价格执行原则，优先为投资者配置T类份额。

自2027年1月1日起，基金投资顾问试点机构同时开展基金销售业务的，或由同一控制下关联方开展基金销售业务的，应当在新增业务中为投资者配置T类份额，对于存量业务，可以在基金投资组合策略调仓等过程中，遵循投资者利益优先、最优执行原则，逐步过渡至使用T类份额。

其次，基金投资顾问试点机构不得利用T类份额的名义，实施误导宣传、利益输送或者其他损害投资者合法权益的行为。

第三，在数据层面，基金销售机构对基金投资顾问业务使用的基金交易账户进行标识，并通过基金行业注册登记数据中央交换平台对相关信息进行数据交换。

南方基金表示，投顾业务增设T类份额，是公募基金买方投顾发展进程中的重要一步。近年来，买方投顾体系持续完善，制度框架不断健全，服务模式逐步成熟。T类份额的落地，为投顾组合提供了更适配、更规范、更具操作性的底层工具，使投顾机构能够更精细地完成资产配置、调仓换基与服务落地。这不仅是一次产品要素的完善，更标志着买方投顾从制度框架搭建迈向工具体系与服务能力建设的新阶段，对于推动投资者回报导向的模式转型具有积极意义。

(责任编辑：叶景)