打好收官战，国常会部署年末经济重点工作

11月6日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。

会议指出，要深刻把握党中央对经济形势的科学判断和下一步工作部署要求，坚定发展信心，切实增强责任感、紧迫感，扎实推进各项政策落地见效，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。要认真研究明年经济工作思路，加强跨年度政策衔接，推动经济持续向好。

前三季度我国经济增长4.6%，为全年实现4.5%—5%的增长目标打下良好基础。9月以来，我国推出了系列稳投资政策，包括加快投放新型政策性金融工具、中央财政对个人住房贷款贴息、降低PSL利率、盘活使用5500亿元地方债结存限额等，这些政策既能带动四季度经济向上修复，也将提振2027年一季度的经济运行。

加快重大项目和“六张网”建设

会议指出，要聚焦重点领域持续发力，加快重大项目和“六张网”建设实施进度，支持企业扩大设备更新、无形资产等投资，加强消费线上线下联动和城乡联动，畅通投资消费良性循环。

前三季度我国经济实现平稳增长，出口带动作用明显，内需表现相对较弱。具体来看，前三季度我国出口同比增长22%，社会消费品和服务零售总额同比增长2.6%，全国固定资产投资（不含农户）同比下降7.2%。

11月5日，国家发展改革委召开会议总体调度“六张网”各领域规划建设进展情况，强调各有关部门要进一步做好规划方案衔接，抓紧出台配套政策，加快项目库建设和信息共享，加强重大项目调度和资金、土地等要素保障，支持“六网协同”新场景培育打造，研究制定明年工作计划，确保“六张网”建设高效有序推进。

“六张网”包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等，是“十五五”稳投资的重要抓手。据测算，“十五五”时期，水网建设投资规模将突破6万亿元，新型电网拟投资5万亿元，算力网建设新增直接投资4万亿元，新一代通信网预计带动上下游总产出约7万亿元，城市地下管网拟投资约5万亿元，简单估算“六张网”建设将带动约27万亿元投资。

当前，重大项目和“六张网”建设在加快推进，包括南水北调中线引江补汉工程、四川阿坝1000千伏变电站等重点项目均已经开工建设。项目启动资金、财政资金、信贷资金等各路资金在加快跟进，包括8000亿元新型政策性金融工具实现全部投放，其中相当比例的资金投向了“六张网”、城市更新等重点项目；财政部安排使用2500亿元专项债务结存限额，满足在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域等。

远东资信研究院常务副院长张林对21世纪经济报道记者表示，前三季度制造业和基建投资出现回落，这符合转型周期的阶段性特征。受土地出让收入下降、化债和清欠占用资金等因素影响，地方可用财力偏紧；在化债约束背景下，地方对项目收益和后续运营的论证更为谨慎，这些因素共同作用下，地方基建投资表现偏弱。制造业投资回落源于企业预期偏谨慎，在需求未明显转强的背景下，企业更愿意进行设备更新、技术改造，审慎新增产能，这也是产能治理和结构优化的结果。

“‘六张网’是今年4月才明确的新框架，重大项目的规划、立项、用地、环评等都需要时间，其政策效应在逐渐释放。加上8000亿元新型政策性金融工具完成投放，新增专项债和盘活结存限额在加快发行使用，同时由于去年四季度基数较低，今年四季度投资止跌回稳的基础正在形成。”张林进一步指出。

东方金诚首席宏观分析师王青对21世纪经济报道记者表示，今年以来，工业企业利润明显回暖，主要得益于全球AI投资热潮带动电子、有色等行业盈利明显改善，同时叠加国际油价上行推高石油石化产业链利润，但是其他工业行业利润仍在下行，这种分化格局影响了整体制造业投资。8000亿元新型政策性金融工具、5500亿元地方债结存限额等政策的落地，将对四季度制造业投资和基建投资起到明显支撑作用，进而带动整体投资的向上修复。

继续化解地方政府债务风险

会议指出，要扎实做好稳就业、防风险和民生保障等工作，强化重点群体就业服务，对脱贫家庭、低保家庭、零就业家庭困难毕业生给予就业扶持。持续化解地方政府债务、中小金融机构等领域风险。

今年政府工作报告明确指出，2026年我国城镇新增就业目标设定为1200万人以上，城镇调查失业率控制在5.5%左右。人社部数据显示，前三季度全国城镇新增就业1052万人，完成全年目标任务的87.7%，城镇调查失业率均值5.2%，就业形势保持总体稳定。

国家发展改革委国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任、研究员肖宏伟对21世纪经济报道记者表示，做好稳就业工作，要将就业优先融入宏观政策制定全过程，推动财政、货币、产业、投资等政策与就业政策协调联动。要大力发展吸纳就业能力强的产业，支持现代服务业、养老托育、文化旅游等行业发展，创造更多高质量就业岗位。要健全终身职业技能培训制度，围绕先进制造、现代服务、数字技能等领域，实施职业技能提升行动，解决“有人没活干、有活没人干”的结构性就业矛盾。

化解地方政府债务仍是年内重要工作。2024年11月，我国推出一揽子化债举措，包括从2024年到2026年连续三年每年2万亿元置换存量隐性债务的再融资专项债，从2024年到2028年连续五年每年安排8000亿元新增专项债等，这些资金专门用于化解存量债务。

21世纪经济报道记者梳理地方债发行数据发现，1—10月用于置换存量隐性债务的再融资专项债已发行1.94万亿元，占全年2万亿元额度的97%，连续三年累计6万亿元的置换行动临近收官；1—10月用于存量政府投资项目的新增专项债已发行1.16万亿元，超过一揽子化债中年度8000亿元的额度，多出的额度与清偿拖欠企业账款相关。另外，伴随5500亿元地方债结存限额的盘活使用，地方用于偿还存量债务的“特殊”一般再融资债券启动发行。截至11月9日，10月和11月多地累计发行879亿元“特殊”一般再融资债券。

地方化解存量债务取得积极进展。央行数据显示，截至2026年9月末，全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%，融资平台债务风险在有序化解。

张林表示，国常会强调持续化解地方政府债务风险，是要从集中攻坚转向长效治理。要看到，置换解决的是流动性和期限错配问题，把高成本、短期限的隐性债务换成低成本、长期限的法定债务，付息压力明显下降，地方得以为发展腾出空间。

王青表示，防范化解地方债务风险，首先要稳住房地产市场，增强地方内生的化债能力；要根据不同地区之间的风险差异，因城施策；中长期来看，要持续推动中央政府和地方政府在财权和事权方面的再平衡，总的方向是推动事权上收、财权下放，减轻地方政府在投资方面的支出责任。

加强跨年度政策衔接

会议指出，要认真研究明年经济工作思路，加强跨年度政策衔接，推动经济持续向好。

从目前各部委释放信号来看，2027年宏观政策将靠前发力。比如，10月下旬，财政部表示，将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务限额工作，指导各地早谋划、早准备，抓紧履行预算编制等相关程序，确保明年1月尽早启动债券发行。根据全国人大常委会授权，财政部每年第四季度在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。2026年我国新增地方政府债券规模为5.2万亿元，这意味着四季度最多可提前下达2027年新增地方政府债券额度3.12万亿元。

张林表示，加强跨年度政策衔接，核心是让资金、项目、规划在年初就能接续发力。2027年部分新增地方债限额将在年内提前下达，8000亿元新型政策性金融工具支持的项目多要跨年施工，“六张网”的项目库和明年工作计划也在同步更新——做好这些衔接工作，有助于推动明年一季度经济实现“开门稳”。

“2027年促消费的空间主要在服务消费，可以顺应居民的旅游、文体、健康、养老等需求，政策效果会比单纯补贴商品更好。具体而言，可以放宽服务业准入、增加优质供给，把服务做成可投资、可运营的产业；用育儿补贴、社保提标、清欠账款改善居民现金流；完善消费基础设施，把线上线下、城市乡村的场景连起来。2027年仍有必要继续推行消费品以旧换新政策，建议保持额度的稳定。”张林表示。

王青表示，考虑到明年全球AI投资热潮有降温趋势，出口增速可能有所回落，政策层面促消费稳投资力度可能会进一步加大。一方面，明年央行有可能实施降息降准，财政对居民房贷贴息政策会优化调整，加大支持力度。另一方面，明年以旧换新政策会继续实施，政策支持范围会根据居民商品消费需求调整。另外，明年促消费的重点有可能进一步向服务消费倾斜，不排除中央财政通过转移支付等方式，鼓励地方因地制宜发放各类文旅、餐饮、体育等消费券。

中信证券首席经济学家明明表示，预计2027年积极财政政策会温和扩张，赤字率仍定在4.0%，超长期特别国债余额1.2万亿元，新增专项债提高到4.8万亿元；货币政策将推动政策利率“换锚”，明年下半年有可能会降息。