巴西央行：高利率或将延续更久

来源：新华财经

巴西央行：高利率或将延续更久

巴西央行维持Selic基准利率13.75%不变。受地缘、气候等多重供给冲击，该国通胀反弹且预期脱锚。

新华财经北京11月10日电 （王晓伟）巴西央行11月利率决议会议纪要显示，全体七名委员一致投票，维持Selic基准利率13.75%年利率不变，暂停此前降息进程。会议纪要显示，中东地缘冲突、厄尔尼诺、本币贬值等多重供给冲击推升通胀与市场通胀预期，通胀风险呈向上非对称特征；央行释放偏鹰信号，提出在通胀预期脱锚环境下，需要更长时间维持货币 紧缩立场，同时呼吁财政与货币 政策协同配合。

外部环境方面，中东武装冲突持续推升油价及成品油价格，叠加发达经济体货币 政策维持收紧，全球不确定性走高，资产与大宗 商品价格波动加剧，新兴市场政策环境趋于复杂。

巴西9月会议以来各项指标显示巴西经济活动降温加剧，周期性行业下行突出，对信贷敏感的零售行业出现拐点；劳动力市场整体保持韧性，但边际放缓迹象显现。通胀形势再度恶化，整体通胀与核心通胀同步上行，已经突破通胀目标容忍区间上限。央行Focus调查显示，市场2026、2027年通胀预期进一步抬升至5.2%、4.8%，明显偏离政策目标。基准情景下，巴西央行上调通胀预测，2026年IPCA通胀5.6%，2027年4.7%，货币 政策关键观测窗口2028年二季度通胀预计为3.5%，仍高于通胀目标水平BancoCent...。

纪要梳理四大供给冲击共同推高本国通胀：中东冲突带来油价上涨；厄尔尼诺气候冲击农业生产与能源成本；6天工作制改革抬升劳动力成本；国内政策不确定性造成雷亚尔汇率贬值。委员会表示，巴西央行不会针对供给冲击的首轮效应做出反应，但将严密监控第二轮传导风险，一旦风险落地将果断出手。

会议重点警示通胀预期脱锚风险。纪要明确，当通胀预期脱锚时，抑制通胀将付出更高的经济代价，需要实施力度更强、持续更久的货币 紧缩，坚定的货币 政策操作是重新锚定预期的关键。

财政政策成为本次会议重点讨论议题。巴西央行警告，结构性改革推进放缓、财政纪律弱化、定向信贷扩张、公共债务稳定性存疑，将会抬升经济中性利率，削弱货币 政策效力，增加降通胀的经济成本。委员会再度呼吁，财政政策需要具备可预期性、可信度，实施逆周期调节，实现财货政策协调。

通胀风险包括通胀预期持续脱锚、供给冲击形成第二轮传导、服务业通胀超预期、本币持续贬值、总需求过热；下行风险来自巴西国内经济失速、全球经济深度下行、大宗 商品价格大幅回落。

巴西央行指出，紧缩政策向实体经济的传导效应正在逐步显现，但需求端依旧对通胀形成支撑，货币 政策必须维持适度紧缩。当前Selic利率已经处于深度紧缩区间，但面临通胀预期走高、不确定性激增、经济同步走弱的两难局面。巴西央行表态，将持续跟踪经济数据，保持货币 政策的限制性，推动通胀向目标收敛，同时兼顾平抑经济波动、保障充分就业。

市场分析认为，后续需要重点跟踪国际油价、雷亚尔汇率走势、财政纪律落地情况，观察供给冲击是否向工资‑物价形成第二轮传导，这将决定巴西高利率的延续时长。

编辑：王姝睿

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