6家中药企业前三季度净利润翻倍，行业分化加剧

来源：新京报

6家中药企业前三季度净利润翻倍，行业分化加剧丨健闻

截至11月9日，同花顺A股中药板块68家企业均已披露三季报。今年前三季度，九芝堂、葵花药业等6家企业实现营收两位数的同比增长；康美药业、葵花药业、九芝堂等6家药企归母净利润同比增幅均超100%。一直以来，中药企业研发投入占营收比偏低，但亦有企业脱颖而出。康缘药业、振东制药、济川药业等15家企业的研发投入占营收比超5%，其中3家企业的研发投入实现两位数的同比增长。

33家归母净利润同比增长

在68家中药企业中，有33家企业的前三季度归母净利润同比实现增长，其中有21家企业的增长幅度超10%。康缘药业、ST万邦、葵花药业、粤万年青、康惠股份、九芝堂6家企业的归母净利润同比增幅更是超100%。

康美药业今年前三季度实现营收35.27亿元，同比下滑10.91%，但归母净利润同比增长614.01%至9340.85万元。但推动业绩的因素并非其主营业务，而是整体毛利率同比提升2.4%，弥补了营业收入下降带来的毛利额缺口；严格落实费用管控，其间费用同比减少直接推动利润总额提升；此外，处置子公司、达成债务和解等非经常性事项产生的收益同比增长，进一步带动利润总额增加。

此外，葵花药业、九芝堂、康惠股份同时实现了营收、净利润双增。

葵花药业实现营收25.81%的增长，归母净利润增幅达到了349.07%。从葵花药业20206年半年报数据来看，今年上半年，最核心的中成药实现营收近10亿元，毛利率同比大幅提升19.29%至57.43%，板块营收同比增长17.26%。化药板块毛利率也实现7.9%的增长，营收同比增长21.29%。米内网数据显示，今年上半年的儿科中成药TOP20中，葵花药业拥有4个品牌上榜，是上榜品牌数量最多的集团。近年来在中国城市实体药店终端儿科中成药集团排名中，葵花药业稳居首位，市场份额保持在13%以上。

尽管业绩实现了高增长，但葵花药业在2026年半年报中提及，传统医药制造行业呈现合规严查常态、集采全面落地、行业内卷加剧业态，处于新旧动能转换的关键拐点，在承压中发展、阵痛中转型，公司下半年面临的任务依然艰巨。

聚焦主业成效显著，九芝堂今年前三季度营收、归母净利润增幅分别达到了34.34%、100.33%，营收增长主要是部分产品销售增长及2025年11月开始哈尔滨吉象隆生物技术有限公司纳入合并范围所致。

康惠股份则从去年前三季度亏损765.54万元扭亏至今年前三季度的143.71万元，营业收入同比增长13.71%，主要系上年同期计提了大额坏账准备及确认投资损失；本期未计提大额坏账准备且本期算力服务及服务器销售业务增加。

15家研发投入占营收比超5%

一直以来，中药企业研发投入偏低被诟病，但近年来，随着国家鼓励医药创新研发的政策不断出台，一些中药企业开始加大研发投入。在2026年半年报中，九芝堂就提及，中医药迎来全方位政策扶持，产业现代化转型提速，医药创新持续成为行业发展核心驱动力。

今年前三季度，有15家中药企业的研发投入占营收比超5%，其中，康缘药业最高，达到16.4%，同比增长13.01%；振东制药、济川药业、上海凯宝分别为9.29%、8.8%、8.1%。

康缘药业是中药上市企业中持续创新研发的典型代表企业。据新京报记者统计，近年来其研发投入占营收比始终在中药上市药企中稳居首位。从研发布局方向来看，康缘药业持续推进创新中药研发和上市品种培育升级，在化学药和生物药领域打造差异化管线。康缘药业在今年半年报中提及，其累计承担973计划、863计划、重大新药创制等省级以上重大项目50余项，2026年第九次登上“中国中药研发实力排行榜TOP50”榜首。依托长期持续的研发积淀与产品管线布局，康缘药业共有51个产品入选《国家基本药物目录（2026年版）》，其中独家基药品种7个，体现了研发成果向临床价值转化的成效。

研发投入占营收比排第二位的振东制药在国内设立了北京、上海、长治三大专业化研发中心，形成差异化分工、协同发展的研发格局。今年前三季度，其研发费用1.42亿元，同比增长24.19%，拥有独家产品或剂型11个。

济川药业也在聚焦核心业务稳步推进创新研发，报告期内研发投入3.2亿元，同比增长17.77%。济川药业在三季报中明确，研发投入维持必要刚性，以保障公司后续新品管线推进，报告期内多个创新药研发管线稳步推进。在外部合作上，济川药业还在报告期内获得了多个创新药产品的相关商业化权益，覆盖皮肤、心血管、呼吸多个治疗领域。

专家：行业正向“研发驱动”转型

2024、2025年，政府工作报告重点部署创新药产业培育工作，2026年国家出台多份顶层政策文件，形成覆盖研发、审评、定价、医保、终端使用的全链条支持体系。2026年为中医药产业政策红利集中释放年份，顶层发展规划、中成药集采、基药目录扩容、注册审评优化多重政策同步落地，行业现代化、产业化、标准化进程全面提速。

北京中医药大学国家中医药发展与战略研究院研究员邓勇指出，在《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》等一系列政策驱动下，中药特色审评体系持续完善，创新转化通道不断畅通，行业研发面貌正发生深刻转变。高研发企业同步实现业绩高速增长，印证了中药创新的价值兑现效应正在显现，行业正向“研发驱动”转型。

但行业两极分化态势愈发突出：头部企业凭借持续研发投入构建产品壁垒，形成“研发投入-新品落地-业绩增长”的正向循环；超七成企业研发强度仍低于5%，长期依赖老品种与渠道铺货，产品迭代停滞，难以适配集采、医保谈判的政策导向，在质量升级与同质化竞争中逐步丧失核心竞争力，面临品种老化、盈利收缩的生存困境。

但高研发投入并非无风险，邓勇指出，中药创新药研发周期长、成药性不确定性高，临床验证难度大，高额投入存在研发失败的可能，短期也会挤压利润空间。平衡业绩与研发创新，企业需构建梯度研发体系：以成熟大单品的稳定现金流支撑前沿创新，聚焦优势治疗领域布局管线；通过产学研协作、权益合作分摊研发风险；借力AI、多组学技术提升研发效率；同步推进已上市品种的循证验证与工艺升级，实现存量增值与增量突破协同，在政策窗口期夯实长期竞争力。

新京报记者 王卡拉

校对 杨利