左手锋龙，右手电信：优必选的闭环搅动整个机器人板块

21世纪经济报道记者 石恩泽

当人形机器人行业的头部玩家开始同时握住零部件和渠道，二级市场正在为这种闭环定价。

11月11日早盘，A股人形机器人概念震荡拉升，锋龙股份（002931.SZ）封上涨停，录得三连板。此前的11月9日和10日，锋龙股份已连续两个交易日涨停，10日收盘价报48.25元/股，总市值约105亿元。

港股方面，11月10日机器人板块继续上扬，速腾聚创（02498.HK）收涨9.50%，地平线机器人-W（09660.HK）收涨7.48%，优必选（09880.HK）收涨6.90%。

这一轮AH联动的升温，优必选起到了“带头大哥”的作用。11月9日，中国电信全资子公司天翼电信终端与优必选签署全面战略合作协议，双方计划未来三年共同推动家庭陪伴机器人终端出货量突破百万台，推动超仿生人形机器人、轮式人形机器人等终端出货量突破十万台。签约当日，优必选股价盘中一度涨超14%，收涨8.99%，报70.3港元。

这笔签约的分量，要放在优必选近一年的布局中看。2025年12月，优必选宣布以协议转让加部分要约收购的方式，斥资16.65亿元取得锋龙股份控制权。

此后锋龙股份设立全资子公司新锋龙，推出覆盖行星、谐波、直线三种关节模组及仿生人面部舵机的全栈式机器人关节产品矩阵，二指夹爪和仿生人面部舵机已实现量产。

市场对锋龙股份的定位，正从零部件供应商向整机与具身智能硬件平台转变，锋龙股份本轮三连板正是这一预期的直接反映。

一手握住上游制造，另一只手则伸向了下游渠道。根据协议，优必选将与天翼电信终端围绕机器人规模化推广、联合创新攻关、商业模式创新、应用场景打造等领域展开合作，共建机器人联合创新实验室。

推广路径上，天翼电信终端将强化机器人品类的统筹集采与营销推广，开展租赁服务、“AI权益+终端”、营业厅创新体验等试点。技术层面，双方将推动机器人语音交互、视觉识别、情感计算等能力与电信云网、AI大模型、量子通信、卫星通信、网络安全及eSIM等能力双向封装、相互调用。

至此，优必选的版图已经清晰可见。上游有锋龙股份的精密制造和关节零部件，中游有Walker S2等整机产品和万台级智慧工厂的交付能力，下游则借中国电信覆盖全国的营业厅网络与海量家庭客户资源补上渠道短板。从核心部件到整机再到触达家庭用户的终端渠道，优必选正在成为行业内少数自成闭环的玩家。

一位长期跟踪机器人板块的市场人士向记者表示，优必选这一系列动作的意义不止于自身。运营商集采降本、租赁模式降低使用门槛、营业厅提供体验入口，这套组合打法与智能手机早期的运营商渠道分发有相似之处，如果百万台目标能够兑现，相当于为整个行业探索出一条通往家庭场景的可行路径。

优必选在前面探路，探的就是全行业规模化落地的路，这是其一举一动足以牵引板块情绪的深层原因。

盘面数据也印证了这种锚定效应。11月10日，宇树科技（688836.SH）收涨6.29%，总市值重回3000亿元关口，自10月15日盘中低点以来累计反弹逾88%。A股人形机器人概念指数当日上涨3.92%。港股方面，物理AI概念成为资金主攻方向。

不过，闭环的故事能否转化为业绩，仍要看兑现速度。百万台级别的家庭陪伴机器人目标，取决于产品成熟度、单机成本下降速度以及家庭场景的真实付费意愿。

上述市场人士认为，当前板块内部已出现分化，资金更愿意聚焦有订单、有产能、有渠道支撑的辨识度标的，第二梯队标的的承接力度明显偏弱，后续需观察高位标的的换手稳定性。