光模块三剑客放量反攻，中际旭创、新易盛创年内最大涨幅

21世纪经济报道记者 雷晨

光模块重回A股盘面中央，算力主线的情绪修复信号明确。

11月11日，A股光模块板块全线走强。截至收盘，创业板指上涨3.11%，上证指数收涨0.46%，全市场超过3500只个股上涨。

市场俗称“三剑客”的中际旭创、新易盛、天孚通信集体拉升，中际旭创与新易盛单日涨幅双双刷新年内纪录。

其中，中际旭创盘中涨超15%，收复500元关口，总市值重返6000亿元上方，以312.29亿元的成交额居A股首位。

沪深两市全天成交1.68万亿元，较上一交易日放量超1700亿元。

资金回流：三剑客联袂走强

三剑客全天维持强势。前一交易日，中际旭创已收涨4.20%，新易盛、天孚通信分别上涨4.43%、2.92%。11月11日午间收盘，中际旭创涨幅扩大至8.26%，报509.89元/股。午后板块涨幅持续扩大，截至收盘，新易盛全天收涨16.97%，报215元/股；天孚通信收涨13.96%，报144.06元/股；中际旭创收涨15.07%，报542元/股。

当天科技多点开花，大涨的不止光模块。存储芯片概念午后涨势强劲，利扬芯片20%涨停，深南电路、协创数据大涨，兆易创新、德明利、佰维存储涨超6%，澜起科技、大普微、江波龙涨5%左右。

存储的行情同样有海外映射，高盛11月2日研报判断NAND闪存供需紧张状态将持续至2027年，铠侠在财报电话会上披露其2027年NAND产能已被长期供货协议全部锁定。

液冷服务器概念同步拉升，同飞股份20%涨停，英维克、常铝股份涨停。物理AI方向，福莱新材收获6天4板，上纬新材涨超10%创历史新高。

AI影视概念的上海电影直线涨停，近四个交易日收获三个涨停，股价创历史新高。

本轮修复之前，板块刚经历一轮深度回调，回调的压力部分来自海外。10月底至11月初，美股科技巨头财报季触发市场对AI资本开支回报的持续拷问，亚马逊、Meta、Alphabet三家云厂商单季自由现金流集体转负，彭博一致预期显示五大云厂商2026年资本开支将超过8000亿美元，占美国GDP的比重接近3%。

投入与回报的错配、云厂商大举发债融资的持续性疑虑共同发酵，引发美股AI板块抛售，情绪传导至A股算力链。

11月3日，中际旭创单日跌超12%，全天成交近300亿元。11月6日，三剑客再度集体下挫，中际旭创跌8.78%、新易盛跌7%、天孚通信跌5.29%。

不过，资金正在回流至光模块板块。Choice数据显示，11月11日资金净流入额排名前十的个股中，新易盛以30.50亿元居首，中际旭创、天孚通信分列第二与第四位。前一交易日，中际旭创已获9.84亿元净流入，同样位居两市第二。

与此同时，政策效应正在逐步释放。中国人民银行11月4日发布加力实施股票回购增持再贷款政策，下调相关再贷款利率。中际旭创随后将已完成回购的565.31万股（耗资约49.97亿元）用途变更为注销并减少注册资本，回购股份从库存股变为直接注销，对每股收益的增厚落到实处；新易盛公告显示，截至11月5日公司已回购股份约421.63万股，成交总金额约8亿元。

公司密集回应与真金白银的回购，逐步消化了市场围绕海外云厂商资本开支、订单持续性的分歧。近三个交易日，中际旭创累计涨幅超13%，11月11日的放量大涨把这条算力传输核心链重新推回盘面中央。

底层逻辑：1.6T加速上量

需求侧的验证正在加码。AI企业Anthropic近日向美国证券交易委员会递交招股文件，文件显示该公司2026年上半年实现营业收入162.86亿美元，较上年同期增长超过13倍，其在算力等基础设施上的承诺投入总额已超过6000亿美元。

与此同时，美国科技巨头的资本开支仍在全速推进。财报数据显示，亚马逊2026年前三季度现金资本开支达1722亿美元，全年预计约2200亿美元；Alphabet三季度单季资本开支514亿美元；微软2027财年第一季度资本开支452亿美元；Meta将全年资本开支指引锁定在1350亿至1450亿美元区间。标普全球评级预计，六家超大规模科技企业合计资本开支到2027年将超过1.3万亿美元。

券商研报对板块的定价逻辑给出支撑。伯恩斯坦11月10日研报判断，随着英伟达下一代AI计算平台Rubin Ultra加速采用CPO技术，2028年与英伟达生态相关的光通信市场规模有望达到468亿美元，约为2027年预估规模245亿美元的1.9倍。

华泰证券研报梳理，2026年三季度光模块及光器件板块营收总额同比增长96%，归母净利润同比增长137%，头部厂商AI相关利润持续兑现；研报判断，四季度及2027年全球AI算力侧投资继续加码，光通信板块利润增长有望延续。

中银证券电子首席分析师苏凌瑶团队的观点是，三季报与龙头厂商订单指引已共同印证行业高景气，近期事件性扰动只构成“情绪定价”，可插拔光模块在1.6T放量周期内的基本盘未受影响。

从产业维度来看，1.6T产品的供需缺口是这轮定价的核心变量。中金公司预测，2026年800G光模块需求将达4000万只以上，1.6T需求超过2000万只。野村证券此前在人工智能专家电话会中提示，1.6T所需的电芯片DSP受3纳米产能限制，2026年实际需求可能超过2000万颗，而实际出货预计仅1600万至1700万颗，供不应求的局面将延续至2027年。

速率迭代同时带来价值量抬升。野村专家给出的价格口径显示，800G芯片长期协议价约为每颗45至70美元，1.6T芯片约120至150美元，零售价还要高出一到两成。美银近期报告将2030年AI网络市场规模预测由2400亿美元上调至3160亿美元，判断800G及以上高速光模块将快速放量。

公司预期与上述判断互相印证。中际旭创公告称，目前行业需求依然强劲，主要客户订单已基本覆盖2027年全年，部分重点客户已给出2028年明确需求指引。

天孚通信在近期机构调研中表示，无源业务订单情况整体较好，当前产能与下游需求之间仍有匹配缺口，公司正在国内外多地推进扩产，同时统筹关键物料供应与人员配置，保障扩产项目落地。