新增2家！上交所协议回购出资人名单中信托公司增至10家

21世纪经济报道记者 杨梦雪

上海证券交易所日前更新发布《上海证券交易所债券质押式协议回购业务出资人信息展示（2026年11月更新）》，债券质押式协议回购出资人由22家扩至28家。

其中，信托公司新增华鑫国际信托有限公司（以下简称“华鑫信托”）、华能贵诚信托有限公司（以下简称“华能贵诚信托”）两家，获此资质的信托公司数量由此前的8家增至10家。

值得关注的还有，这是上交所首次集中展示可接受机构间REITs质押出资的市场机构及其业务信息的名单。共5家机构可接受质押出资，信托公司中涉及云南信托、中信信托2家。此外，华能贵诚信托REITs可接受，需单议。

10家信托公司获协议回购出资人资质

据上交所官网披露的名单，入围的10家信托公司分别为云南国际信托、中信信托、华能贵诚信托、国投泰康信托、兴业信托、中粮信托、华鑫国际信托、外贸信托、华润深国投信托、交银国际信托，占全部28家出资人的比重超过三分之一。

债券质押式协议回购交易（简称“协议回购”）是指回购双方自主协商约定，由资金融入方（即“正回购方”）将债券出质给资金融出方（即“逆回购方”）融入资金，并在未来返还资金和支付回购利息，同时解除债券质押登记的交易。

债券质押式协议回购业务中的“出资人”，指在协议回购交易中作为资金融出方、接受交易对手以特定债券质押融资的机构。

依据《上海证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》等业务规则，上交所按照公开、透明、自愿的原则，向市场展示愿意接受国债、地方债、政策性金融债、政府支持机构债券、AAA级公司债券及部分可接受机构间REITs等其他担保品质押出资的机构名单及联络信息，以便利交易对接、提升交易达成效率。

对信托公司而言，能否进入这一名单，也关系到其参与交易所债券市场协议回购业务的资质与展业空间。

央企次级债成信托公司“标配”质押券

从名单披露的质押券接受范围看，10家信托公司均接受央企次级债作为基础质押券，但在资产支持证券、机构间REITs、城投债、债券ETF、可转债等券种上呈现差异化安排。

如此次新增的两家信托公司，华能贵诚信托可接受央企次级债、主体评级AA及以上的城投债以及主体评级AAA以上的可转债，债券ETF与REITs需单议；华鑫信托可接受央企次级债、AA以上国企城投公司债。

从准入宽严的分布看，10家信托公司呈现清晰梯队。华润深国投信托、交银国际信托最为审慎，质押券严格限定于央企次级债；其余8家在央企次级债之外均有所拓展，多数将资产支持证券、AA+及以上公司债券等信用类券种纳入，但延伸至城投债的仅有华能贵诚信托、国投泰康信托、华鑫国际信托三家，分别限于主体评级AA及以上的城投债和AA以上国企城投公司债，接受可转债的只有华能贵诚信托一家。

风控细节上，分层同样明显。中信信托对资产支持证券要求具备外部增信，国投泰康信托仅接受优先级份额，次级风险敞口普遍回避；机构间REITs仅有云南信托、中信信托两家明确纳入。此外，名单中还出现多处“单议”表述，债券ETF、REITs、AA或AA+公司债等需一事一议，机构在保留交易可能性的同时不作事先刚性承诺。

整体看，信托公司在质押券准入上普遍设置评级门槛，并以央企、国企主体为主要偏好。信托公司一方面借出资人资质拓展标品业务版图，另一方面对质押品的风险偏好仍明显收敛于高等级、强主体资产，准入取向整体偏审慎。

近年来，在信托业加快向标品业务、资产服务信托转型的背景下，债券质押式协议回购出资人资格成为信托公司参与交易所债券市场的重要基础设施性资质。此次名单由22家扩至28家、信托公司增至10家，信托机构对接交易所债券市场、拓展资金运用渠道的意愿仍在增强。