花旗：券商牌照是非常重要的里程碑，预计明年下半年开业

来源：中国基金报

【导读】花旗高管谈刚刚获批的花旗证券（中国）：预计明年下半年正式开业，初期以股票承销为重点

中国基金报记者 吴娟娟

日前，在花旗年度旗舰活动“中国峰会”期间，花旗日本、北亚及澳洲地区企业银行业务主管卓健勋（Jianxun Toh）与花旗投资银行中国市场业务主管袁峥怡（Simon Yuan）接受了包括中国基金报在内的媒体群访。

10月23日，中国证监会发布的《关于核准设立花旗证券（中国）有限公司的批复》显示，花旗证券（中国）注册地为上海市，注册资本为人民币12亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营，由花旗环球金融控股有限公司100%出资。

“非常兴奋，终于拿到了牌照。”袁峥怡说，这是“非常重要的里程碑”。

花旗为何如此看重这张牌照？袁峥怡表示，中国是花旗美国以外的第二大国际市场，“我们缺的就是一张在岸的证券牌照，现在补上了”。

先做承销量力而为

在他看来，牌照的意义在于把花旗在全球资本市场和投行业务的经验与网络与境内牌照结合起来，为客户提供一站式服务。他提到，中国有很多优秀的公司，尤其是新经济领域的创新类公司，部分没有到海外上市，还有的未来会在A股上市。“所以，拿到这个牌照，对我们拓宽客户覆盖，参与中国新经济的发展，有非常重要的、里程碑式的意义。”

袁峥怡介绍，接下来还有筹备期和验收工作，正式“开门做生意”还需要一段时间，“我们预期可能会在明年下半年”。

对于新券商的业务重点，袁峥怡表示，开业初期以股票和债券承销为重点，“这个牌照对我们来说，股票的意义最大”，包括IPO、增发等；与承销相辅相成的研究业务和经纪业务同样重要，经纪业务将先从机构经纪做起。

至于展业节奏，他表示：“刚开始的时候一定是量力而为，不可能把战线铺得很开。”

他列出了新券商初期客户来源：一是花旗原来在香港服务的客户；二是花旗境内企业银行、商业银行的客户；三是全球财富500强客户。经纪等业务则先服务外资背景客户。

他补充说，花旗在中国已服务世界财富500强企业中70%的客户，企业银行、商业银行业务积淀了很多客户，还有在离岸市场服务的数百家中国企业。

人员方面，袁峥怡说，团队招聘“非常忙”，“我每天都收到很多简历，团队在各个层面筛选简历、组织面试”。

卓健勋从企业银行的角度介绍道，花旗在海外市场都有投行和资本市场业务，境内券商能补上客户在国内的需求，“比起单笔业务，我们更看重整体客户关系”。

中国企业海外服务处人员将增加20%

卓健勋介绍，花旗在90多个市场设有机构，服务180个国家和地区的客户，每日流转资金规模超过6万亿美元。“中国企业走向全球的趋势非常强，中国企业全球化需要银行帮他们在每个国家、每个地区铺好清算需求、外汇需求、融资需求。”

在具体做法上，境内与境外各有分工。境内，由企业银行客户经理统一对接客户的全球需求；在境外，花旗设有专门服务中国企业的“中国企业海外服务处”（China Desk），覆盖北美、拉美、欧洲、中东、非洲和东南亚。卓健勋透露，花旗正在将中国企业海外服务处扩员20%。

他以巴西市场为例介绍道，当地的中国企业海外服务处与客户沟通整个拉美市场的需求，如果阿根廷有需要，就连接阿根廷团队，“可以用中文对接业务”；遇到外汇、清算或具体行业问题，再从内部调配专家资源。在他看来，这个机制的价值在于两点：能用中文沟通、能理解总部的需求。

“五年来，花旗在中国的企业银行收入已经翻倍。”卓健勋表示，三季度，花旗北亚区企业银行各业务都有双位数增长，不只是投行：中国企业在海外设立新业务、新工厂，需要开户、付款，带动了现金管理业务；市场与汇率波动加大，客户增加外汇管理，也推高了外汇业务收入。

他还描述了投行与企业银行的联动：企业完成IPO后，募集资金存放在花旗账户。如果到巴西或墨西哥建厂，花旗可以协助将资金调过去，并就采用公司间借款或注资方式提供建议，同时提供换汇和后续的外汇管理。

据介绍，袁峥怡有超过30年的行业经验，他长期在中国香港做离岸业务。他认为，离岸中国资本市场过去两年处于快速恢复和上行周期，但驱动力并不相同：2025年较为均衡，除科技创新类公司外，生物医疗表现很好，还有不少体验式消费类公司赴港上市；2026年则“基本上是AI驱动”，许多具有全球竞争力的中国硬件公司原本在A股上市，今年以A to H的方式进入香港市场。

据他介绍，今年以来，花旗帮助中国企业在全球市场融资逾400亿美元，包括股权和债权；9月份一个月内完成三单大型港股IPO。

他观察到，欧美投资人在中国企业IPO中的占比正在快速恢复，很多项目一半以上是欧美投资人。海外路演排期紧张，不少只能安排一对多。他还认为，香港重新确立了中国企业离岸融资中心的地位，过去一年赴港上市的企业远多于赴美，“我相信这一趋势还会持续”。

AI类股票适度调整“是健康的”

美国中期选举后，纳斯达克和费城半导体指数大幅波动。袁峥怡认为，适度调整“是健康的”，这背后既有市场对AI资本投入可能放缓的担忧，也有估值偏高的因素，但目前没有看到普遍性恐慌。

“这不是需求驱动的担忧。”他说，硅谷大厂基本上没有下调资本开支，“最大的问题是供给的瓶颈”。

据介绍，在美国中期选举前两周，部分新兴云服务商的信用利差已经走阔，表明投资者看得更细。卓健勋说：“以前有收入增长就足够，但是现在这已经不够了。”

对于中国市场，袁峥怡认为受到的影响较小：一方面，流动性充足，中国在芯片领域赶超的决心很大，投入会继续；另一方面，今年赴港上市的AI产业链公司，很多是供货给中国数据中心。

谈及明年的项目储备，袁峥怡表示，行业方面，AI硬件公司仍有不少，AI软件应用类公司增多，还有为AI产业链提供能源的电力设备解决方案的企业，此外还有生物医疗和消费类公司。中国企业进入国际资本市场的趋势“不会停”，明年的主题比今年更加多元。

对于内地企业赴港上市，他认为，AI产业链、储能等赛道“基本上应该都OK”；新能源汽车供应链“稍微差一点”，但如果出口量提升，企业的兴趣也会回来。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：鹿米

审核：陈墨

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