投资中国16年，澳洲养老金投资机构看到了哪些变化？

21世纪经济报道记者杨娜娜 上海报道

“我们对于现在中国的投资机会是非常积极的。”

11月12日，在上海证券交易所（以下简称“上交所”）举办的2026年国际投资者大会上，澳洲恩吉斯养老金（NGS Super）首席投资官Ben Squires围绕中国资产的安全性、经济韧性与创新价值，分享了他对中国市场的最新投资观察。

本届大会为期两天，以“交互融通 互利共赢——全球投资者共话中国资产安全、韧性、创新价值”为主题，吸引了境外主权财富基金、养老金、资产管理公司、对冲基金等各类国际机构投资者，以及境内外金融监管机构、金融中介机构、经济学者、行业领袖和企业家等各界代表参会。2019年以来，上交所连续举办的七届国际投资者大会，累计吸引了超700名发言嘉宾和5000余名各界代表参会，该大会已成为金融领域对外开放的标志性活动之一。

Ben Squires介绍，澳洲恩吉斯养老金投资中国市场已经超过16年，早在2011年就明确将“中国、印度等亚洲大型经济体的快速崛起”列为影响其投资方式和组合结构的最重要趋势之一，公司也成为澳洲第一家作出这一战略配置的养老金基金。

“在当时澳洲养老金普遍以本土股票和全球发达市场为配置重心的背景下，这是一个需要‘纪律和勇气’的决定。”Ben Squires说。

11月12日上午，澳洲恩吉斯养老金（NGS Super）首席投资官Ben Squires在上交所“2026年国际投资者大会”上发表主题演讲

投资中国16年，海外养老金看到了哪些变化？

在Ben Squires看来，对于管理养老金这类长期资金的投资机构而言，评估一个市场的投资价值，首先要看的不是短期行情，而是金融体系是否稳定、政策是否可预见、资本配置是否高效，以及投资者权益能否得到有效保护。

其中，资本市场的开放和投资机制的完善，是他近年来感受比较明显的变化。他提到，中国股票市场互联互通机制不断发展，人民币国际化持续推进，让海外投资者在不同经济体之间进行资产配置和交易变得更加便利，也增强了海外机构投资者进一步布局中国的信心。随着投资环境和机制进一步改善，中国资产所需的风险溢价有望逐步下降，从而吸引更多海外资本参与。

除制度层面的变化外，Ben Squires认为，中国经济韧性较强，一个重要原因在于经过数十年发展，中国已形成非常深厚的产业基础。从上游供应商、工程师资源，到制造能力和产品商业化落地，中国拥有较为完整的产业生态。这种产业链深度不仅能够支撑企业持续发展，也使经济在面对外部冲击时拥有更强的调整和适应能力。

这种韧性也提升了中国资产在全球配置中的价值。Ben Squires特别提到，在全球经济格局日益多极化的背景下，中国是国际投资者进行全球资产配置、分散投资风险的重要选择；尤其在科技领域，中国已形成具有较强竞争力的产业集群。

除了宏观经济层面的韧性，企业自身的抗风险能力同样值得关注。他举例指出，当关键芯片供应不足时，企业可能需要增加库存以应对供应链风险，但库存增加也会占用更多资金，对企业现金流和盈利能力造成影响。

“投资者不能只看一家企业能赚多少钱，还要看它在供应链波动、外部冲击等情况下，能否维持正常经营。”在Ben Squires看来，企业的盈利能力和抗风险能力同样重要。对于追求长期回报的养老金而言，这也是判断企业投资价值的重要依据。

中国创新正在打开新的投资空间

Ben Squires回顾称，恩吉斯养老金16年前开始投资中国，当时重点关注中国创新发展带来的投资机会。2011年前后，公司就已经关注小米，并参与了小米生态系统的早期投资。

在他看来，随着中国企业创新能力不断提升，生物科技、人工智能等领域正在孕育新的投资机会。

其中，他尤其看好中国生物科技产业的发展。Ben Squires表示，早期中国不少生物科技企业主要通过学习国际领先企业的产品和技术，以更低价格参与市场竞争。但如今，中国生物科技企业的竞争力已经发生明显变化，部分企业已经达到全球一流水平。在他看来，这一转变意味着中国生物科技产业正在释放新的投资机会，也为国际资本提供了值得深入布局的方向。

人工智能也是恩吉斯养老金持续关注的另一个方向。Ben Squires提到，恩吉斯养老金不仅关注美国人工智能基础设施建设带来的投资机会，也在积极研究中国人工智能产业的发展情况。中国人工智能产业竞争激烈，中国企业展现出的竞争力和创新活力，都对海外投资者具有吸引力。