为什么说中证半导，更适配本轮芯片右侧行情？

11月12日，寒武纪、北方华创两大算力芯片、半导体设备龙头再度大涨，日K均回到多日均线上方，芯片右侧行情或可以确立。

存储行情相对弱势，长鑫科技冲高回落、动力不足。业内人士分析指出，市场交易主线从“盈利驱动”切换“筹码驱动”，存储作为上半年的过热板块，在业绩增速见顶之后或无法再抵抗市场对拥挤度的焦虑。

那么当前A股，哪个指数更适配本轮芯片右侧行情呢？

业内分析人士指出，首先要读懂这轮芯片行情的本质。

与上半年的轰轰烈烈比，下半年的芯片行情明显分化：存储式微、设备接棒、算力芯片重估。

筹码出清是重要因素，这也是下半年芯片大跌中的市场交易主线。

根据华泰证券统计，26Q2基金在AI硬件侧持仓占比超60%，26Q3仓位回落至50%附近，剔除涨跌幅影响后持仓规模下降12%。

其中，存储链的出清最为明显，原有存储芯片股票按上季价格重估的持仓减少421亿元、降幅高达56.4%。

所以年末这波芯片右侧行情，首先要关注的就是板块7-10月是否充分回调、同时还要具备盈利支撑强度和事件催化密集度。

半导体设备、算力芯片是目前同时满足这3个条件的两个细分方向。

一是回调充分，北方华创、中微公司、寒武纪、海光信息7-10月普遍回调40%-55%，估值在急跌中快速回落至近三年低位，反弹动能较强。

二是盈利支撑强劲，与最高增速已过的存储、部分算力链相比，半导体设备龙头的三季报利润增速与Q2大致持平、依旧处于高增速区间。算力芯片的前三季度的归母净利润同比增速（154%）远超营业收入增速（75%），开始迈入业绩兑现期。

三是事件催化密集，美国中期选举收紧AI半导体限制，国内两存新厂导入设备、龙头抢占海外设备市场、平头哥独立上市、移动千亿级大单等持续带来关注度。

主线扩散下，单一的半导体材料设备主题指数不足以全面捕捉细分轮动，同时重仓设备材料、CPU/GPU的中证半导（全称：中证半导体产业指数）或反而更为适配。

从前十大来看，中证半导的权重可以分为四大类：

01 北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技等设备龙头为主；

02 寒武纪、海光信息两大算力芯片其次；

03+04 中芯国际、安集科技这类晶圆制造和半导体材料龙头为辅。

为什么这么强调前十大？因为这个指数的前十大占比高达80%，是目前芯片主流指数中集中度最高的。

对龙头最聚焦，说明指数更能捕捉主题性行情的反弹强度，中长期的弹性也会更强。

数据显示，2020年至今年10月底，中证半导累计涨幅达264.13%，在科创芯片（160.95%）、半导体材料设备（171.93%）、芯片产业（109.84%）等同类指数中位居第一，中长期的反弹锐度更强，更适合埋伏半导体长周期。

结构性行情与单边上涨行情不同，后者需要纯粹的主题指数，前者则更依赖分散布局全面把握轮动机会。目前跟踪中证半导的ETF中，半导体设备ETF招商（561980）规模最大，截至11月11日最新规模是42.14亿元。

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）