央行报告：大企业占用中小企业资金，导致降息难刺激投资

来源：财经杂志

2026年三季度，央行设立专项再贷款工具，安排一定额度，引导和鼓励商业银行加大对清理拖欠企业账款相关工作的金融支持力度，支持拖欠主体加力加快清理欠款

文｜《财经》记者 唐郡

编辑｜张威

中国人民银行（下称“央行”）将继续支持解决中小企业回款难问题。

11月11日，央行发布2026年三季度货币政策执行报告（下称“报告”），回顾总结前三季度工作，并展望下阶段货币政策主要思路。

其中，报告以专栏形式介绍了治理中小企业回款难问题相关工作。

近年来，中小企业应收账款规模持续增长、账期有所拉长，受到广泛关注。根据国家统计局数据，截至2025年末，规模以上工业企业应收账款超27万亿元，同比增长4.7%，应收账款回收天数持续拉长。

报告称，部分企业利用优势地位挤占上下游供应商和客户利益是中小企业回款难的重要原因。

部分大型企业为节省自身财务成本，凭借其产业链优势地位，拖欠供应商账款，加剧中小企业的资金周转困难。其中，部分企业还利用账款凭证工具拖延付款、拉长账期，少数核心企业甚至对账款凭证业务收取高额服务费，并通过关联保理公司等为账款凭证提供高息融资赚取利息，对供应商“两头吃”。

报告指出，中小企业回款难降低了货币政策传导效率。

大企业通过占用中小企业资金，用无息负债替代金融负债，会出现利率敏感性下降，导致中央银行降低融资利率难以刺激投资意愿，影响货币政策的传导。

而被拖欠账款的中小企业为解决资金周转问题向银行借款，实际是代替大企业承担了融资成本，且风险溢价更高，容易造成融资难、融资贵问题。

从宏观视角看，大型企业通过账款拖欠压低财务成本会扰乱市场竞争秩序，甚至导致无序投资和“内卷”竞争，给相关行业生态带来负面影响，加剧供需失衡，不利于实体经济良性循环。

今年9月，国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》（下称《通知》），对依法治理中小企业回款难问题作出部署。

9月14日，央行金融市场司司长曹媛媛出席国新办新闻发布会，介绍了央行会同有关部门遏制少数核心企业对供应商“两头吃”情况的工作进展。

曹媛媛表示，2025年4月，央行会同金融监管总局等部门对账款凭证业务进行了规范管理。截至2026年7月末，全市场的账款凭证余额2.4万亿元，比规范前的3万多亿下降20%；账款凭证平均期限较去年同期规范前缩短了92天。

近日，央行行长潘功胜在十四届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议上报告2025年10月以来金融工作情况时提到，“做好金融支持清理拖欠企业账款。设立清欠流动性支持工具，整治大型企业拖欠账款问题，约谈并督促有钱不付的典型头部企业整改。”

报告也披露，2026年三季度，央行设立专项再贷款工具，安排一定额度，引导和鼓励商业银行加大对清理拖欠企业账款相关工作的金融支持力度，支持拖欠主体加力加快清理欠款，打通“连环清”链条，助力中小企业修复现金流和资产负债表，提振市场信心、畅通国内循环、促进经济增长。

下一步，央行将从三方面继续落实好《通知》有关要求，着力支持解决中小企业回款难问题。

一是继续加强对应收账款电子凭证的管理。加强对电子凭证服务平台的监管，严格限制期限和规模。

二是积极配合相关部门强化治理大型企业账款问题。完善银行间市场发债企业账款相关信息披露，对压降账款、账期成效明显的企业加强融资支持。

三是加大对中小微企业的融资支持力度。开展金融支持民营和普惠小微企业发展专项行动，不断提高普惠金融服务质效。截至2026年9月末，普惠小微贷款余额38.5万亿元。

责编 |王祎