宏观政策加力金融数据获益 10月份新增社融超1万亿元

来源：新华财经

中国人民银行13日发布的数据显示，10月末，我国社会融资规模存量同比增长7.2%，广义货币 供应量（M2）同比增长7.1%，均持续高于名义GDP增速；前10个月社融规模增量累计28.61万亿元，其中10月单月新增1.15万亿元。

业内人士表示，9月末推出的一揽子货币 政策举措，既为金融总量合理增长提供了有力支撑，也助力信贷结构与产业结构互相赋能升级。虽然新增信贷小幅降速，但贷款利率低位运行，仍表明实体经济有效融资需求已充分满足。未来随着存量政策和增量政策集成效应不断显现，金融体系将继续有力支持实体经济。

年内宏观 政策持续加力 支撑金融总量合理增长

中国人民银行数据显示，10月末，我国社会融资规模存量469.16万亿元，同比增长7.2%；M2余额359.06万亿元，同比增长7.1%，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造了适宜的货币 金融环境。

市场人士分析，近期宏观 政策持续加力，为金融总量合理增长提供了支撑。

梳理来看，年内央行两次出台一揽子结构性货币 政策措施，包括降低再贷款利率、单设民营企业再贷款、降低抵押补充贷款（PSL）利率，以及将“六张网”纳入支持领域等，引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，既为经济结构转型升级提供了坚实保障，也有助于支撑金融总量增速处于正常偏上水平。

增量方面，前10个月社融规模增量累计28.61万亿元，虽较上年同期少2.29万亿元，但降幅收窄，其中10月单月新增社融规模升至1.15万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款同比少增3.61万亿元；企业债券净融资同比多1.27万亿元；政府债券净融资同比少4592亿元

对此业内专家分析，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用动能要将多种融资渠道合并来看。近年来，伴随着债券市场深化发展，企业更多通过债券融资满足资金需求，对贷款的替代效应增强。

从占比数据也可以看出，前10个月的社融规模增量中，债券和股票融资合计占比达52.99%，已超过贷款占比13.87个百分点。特别是企业债券保持较快增长，10月末增速达到9.6%，今年以来新增3.1万亿元，是上年同期增量的1.7倍。

此外，截至10月28日，今年8000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，也是多元化融资渠道协同支持实体经济的体现，有助于更好满足重大项目的资金需求，促进扩大有效投资。

在受访人士看来，债券、股票等多元化融资渠道占比上升，与我国经济向新向优发展是契合的。随着新旧动能转换和产业结构转型，房地产、基建等“贷款密度”比较高的重资产行业信贷需求自然回落，产业结构向科技型、现代服务业等“贷款密度”比较低的轻资产行业迭代升级，经济整体对贷款的依赖度有所下降。

“特别是科技创新企业不同成长阶段的风险特征和金融需求有很大差异，需要适配丰富多样的金融生态。”上述受访人士认为，多渠道融资互补的本质是不同融资渠道根据不同行业、不同发展阶段、不同企业类型的融资需求差异化特点，发挥比较优势，更好为各类企业全生命周期的健康发展提供丰富适合的金融服务。

信贷结构持续优化 金融供给与产业转型节奏更相适配

聚焦人民币信贷来看，前10个月人民币贷款增加11.42万亿元；10月末人民币各项贷款余额283.33万亿元，同比增长4.7%。

业内专家认为，评价金融服务实体经济的成效，除了看金融总量规模和增速，还要看信贷结构以及金融服务覆盖了多少经营主体、在多大程度上满足了企业的融资需求。

近年来，银行信贷投放重心持续向重点领域倾斜，普惠小微贷款、科技贷款、绿色贷款快速增长，增速明显高于各项贷款平均增速，体现信贷供给对产业转型的适配性不断增强，金融服务实体经济的综合效能持续提升。

记者从中国人民银行获悉，10月末，不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.99万亿元，同比增长9.2%，普惠小微贷款余额38.24万亿元，同比增长6.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

有业内专家表示，信贷结构优化本质上是金融供给顺应经济结构转型而持续动态调整的过程。9月底央行推出的一揽子货币 政策措施，就是通过进一步放大结构性货币 政策工具的引导效能，促进信贷结构与产业结构互相赋能升级。

而在金融服务覆盖方面，科技型中小企业普遍轻资产、缺抵押，早些年容易面临“融资难”问题。但近年来在金融体系加力支持下，科技型中小企业的获贷率稳步提升，近三年提高4.1个百分点至51.1%，是融资可得性提升的直观体现。

“考虑到还有较多获得债券融资、股权融资的企业和不需要外源融资的企业，企业整体的融资需求满足率还会明显高于获贷率，金融体系对企业创新发展的支持是相当有力的。”有市场人士说。

与此同时，社会融资成本也继续低位运行。记者从中国人民银行获悉，10月份企业新发放贷款加权平均利率约为2.9%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

业内专家表示，今年以来，人民银行综合运用并适时调整货币 政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。同时稳妥有序推动货币 政策操作框架改革完善，更好引导货币 市场短端利率围绕政策利率平稳运行。

年内央行持续推动贷款利率定价基准从比较单一地参考LPR向更加多元的定价基准转型，并退出存贷款基准利率。“这些举措都有利于推动货币 政策由数量型为主向价格型为主转变，进一步疏通利率传导机制。”上述业内专家说。